一.行情回顧

    24日，橡膠在周一與周二暴跌后進行窄幅震蕩，橡膠1501日內開盤12175，開盤價格即日內最低價12170附近，開盤后快速反彈至日內高位12370，隨后行情震蕩在12350—12250區間，收盤價格為12275，與昨日結算價持平。與昨日成交量60萬相比，今日成交量縮小較多僅42萬，持倉量250440手，明顯減少18134手。與1501相比，遠月合約則出現不同程度的下跌，其中1509合約下跌150，價格跌破13000，收于12985，可見市場對于橡膠未來的悲觀情緒尚未退卻。

    截至24日，上海期貨交易所庫存123800噸，較昨日減少770噸。

二.基本面

    1.泰國政府表示，官方庫存余10萬噸將延遲拋售，先以穩定橡膠市場考慮為主。

    2.中國梅山保稅區橡膠進口發展迅速：近日，3500噸橡膠順利抵達梅山保稅區，截至目前梅山已有近萬噸橡膠進口到岸，余庫存有4300噸左右，預計今年還將有數萬噸橡膠將運抵梅山。自梅山籌備開展橡膠產業一年半以來，盡管橡膠價格持續走低，行業企業面臨洗牌，但梅山保稅港區依舊大力發展進口橡膠產業，以港口區位優勢，上下游產業鏈結合、服務能力打造，助推梅山橡膠貿易物流中心建設。

    3.2014年國際橡膠會議9月份在北京舉行，會議期間就中國合成膠產能盲目擴張問題引起國際橡膠會議的關注，目前為止，中國合成膠產能已近世界的三分之一水平。

    數據顯示，2013年，中國大陸合成橡膠產能達到499萬噸，占世界總產能的27%，遠遠超過美國的300萬噸，居全球第一位。而且，中國還成為七大膠種都能規模化生產的三個國家之一。依照目前的速度發展下去，2015年，中國的合成膠產能將超過600萬噸/年。

    但目前我國生產合成膠技術仍舊處于上個世紀八九十年代的水平，產能低耗費資源高，生產的大部分產品屬于低端產品，高端合成膠仍然依靠進口，沒有國際競爭力。全國產能利用率逐年遞減，由2010年全國合成膠裝置能力利用率的80%降低至2014年已低于60%，目前，合成橡膠裝置能力的擴張速度，遠遠大于市場需求的增速，而這種非理性投產和建設還遠未結束。

    4.現貨情況

    24日，橡膠現貨價格有所下跌，但幅度不大，國內大部分地區報價較昨日相比下跌50—100元/噸左右，上海地區報價與昨日不變：

    天津地區報價云南國營13年全乳報10750元/噸；海南2013年國營全乳10750元/噸，云南標二膠未聽聞報價，越南3L報11800元/噸，越南煙片13100元/噸，商家報盤穩中有落，實單成交商談。據泰國曼谷9月24日消息，泰國USS3橡膠現貨價格周三下跌，三座中心市場的報價為每公斤46.16-46.76泰銖，周二報每公斤46.55-47.22泰銖。橡膠銷售總量為44.65噸，上一交易日為16.9噸

三.  綜合建議

    橡膠今日再度走出與此前短期性底部震蕩整理的走勢相似的行情，結合1501合約來看，自2014年7月29日以來，橡膠價格經過了四次的踏步下跌，每次踏步階整理的時間則不超過7個工作日，最短的僅為4個工作日的短期窄幅震蕩后，隨即下跌，且每次下跌的角度越來越大，暨下跌勢越來越急。

    操作上建議仍然要保留底部未及的謹慎態度對待膠價，12000的整數關口近在咫尺，今日雖未探及，但指日可待。預計本周下半周行情仍以震蕩為主，區間范圍為12000—12750附近。

                 （期市有風險，入市須謹慎。以上建議僅供參考，不作投資依據。）