豆粕沖高回落  走勢仍不樂觀

一、行情回顧

    因預報美國中西部下周天氣有利大豆收割，令市場保持利空基調，進而打壓豆粕期貨價格，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格再度收低。最終芝加哥期貨交易所(CBOT) 交投最活躍的12月豆粕合約下跌1.6美元/短噸，報收于308.9美元/短噸，跌幅為0.52%。

    受隔夜外盤豆粕期貨價格下跌的影響，今日國內豆粕主力合約M1501早盤低開于3041元。開盤后期價震蕩反彈，最高反彈至3057元，但隨后期價震蕩回落，臨近收盤時最低下探至3024元。豆粕期價全天走勢相對較弱，基本上都運行在均價線下方。豆粕1501合約最終收報收于3026元，較上一交易日結算價下跌16元，跌幅為0.53%。成交量較上一交易日縮量42.3萬手，至91.7萬手；持倉較上一交易日減倉4.1萬手，至117.3萬手。

二、基本面

    美國農業部（USDA）作物進展報告顯示，過去一周美國大豆作物狀況變差，收獲完成3%。截至9月21日，美國大豆評級優良的比例為71%，低于一周前的72%，去年同期的優良率為50%。評級優的比例為18%，良53%，一般22%，差5%，劣2%。上周為優19%，良53%，一般22%，差5%，劣1%。

    國內豆粕9-10月份稍顯供應不足，四季度表現為去庫存。豆粕現貨庫存情況：7月底合計118萬噸，包括工廠豆粕庫存95.26萬噸、加上華東部分場外的約12萬、河南四川等10萬左右；8月末國內豆粕庫存108萬噸，工廠統計量89.77萬噸、華東10萬、其他地區算8萬；目前截止9月12日豆粕庫存降至90萬噸，其中統計76萬、華東部分場外算估8萬， 其他地區7萬。

    另外，2014年全國飼料產量同比-1~2%，預計2015年恢復增長至同比增幅+2~3%；如果轉化成作物年度的話，13/14年同比+3.6%，而14/15年僅1%。如果是看蛋白消費增速，13/14年是9%(今年上半年自配料盛行)，而14/15年是2%，但其中品種間分歧較大，14/15年度由于DDGS政策問題未定，進口量可能在100萬噸，導致DDGS需求同比將大幅減少44%，加上菜、棉粕消費的小幅下降，豆粕消費將獨領+10%、承擔較大責任。在這樣的飼用需求前提下，國內粕類庫存在14/15年前三季度將呈現先低后高的走勢且庫存基本恢復到同期水平，這與油脂總庫存走勢正好相反。

    現貨方面，據中國飼料行業信息網消息，今天全國主要豆粕市場價格如下：江蘇泰州地區油廠豆粕價格：43%蛋白：成交3420元/噸，漲20元/噸。山東青島地區油廠最新豆粕價格：43%蛋白：成交3500元/噸，漲20元/噸。華北天津內資油廠豆粕價格：43%蛋白：報3460元/噸，跌50元/噸。吉林長春地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3690元/噸，跌10元/噸。

三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期價震蕩下跌，收出了一根略微帶上下影線的小陰線，連續第六個交易日收出陰線。期價繼續創出調整以來新低，走勢仍然較弱。不過豆粕期價連續下跌之后，技術上嚴重超跌，短期隨時可能會有反彈。今天大商所豆粕1501沖高回落、小幅下跌，最終收出了一根帶上影線的小陰線。期價最終收在了3000元整數關口之上，但仍然受制于5天均線。操作上，建議豆粕1501空單謹慎持有，關注5天均線的爭奪。

                 以上內容，僅供參考，不做交易依據。期貨有風險，投資需謹慎。