一.行情回顧

    23日滬膠1501擺脫下方均線壓制，走出震蕩反彈上行行情。早盤較之昨日收盤價小幅低開，開盤價為12800，最低價12780，開盤后即呈現反彈走高格局，價格一路震蕩上行，至尾盤價格沖至最高13305，收盤小幅回落至13230，日內漲幅為3.97%，上漲505.1501總成交量大幅增長至86萬手，增倉17540手，總持倉為20772手。遠月1505合約同樣強勁上漲480，漲幅為3.65%，收于13625.

    日膠23日跟隨滬膠行情上漲，主力合約03月上漲3.3，收于199.2，觸及6周高點，價格逼近200日圓關口。

    上海交易所總持倉為119910噸，增加1560噸。

二.基本面

    1.據曼谷10月21日消息，泰國軍方政府周二通過一項580億泰銖(18億美元)規模的膠農援助計劃。

這項計劃將包括根據膠農所擁有的土地多寡給予直接補貼。此外，政府機構Rubber Estate Organisation將從市場買進。

政府將向膠農每rai支付1,000泰銖，最高支付額為15,000泰銖。

政府同樣在一份聲明中稱，泰國將以高于市場價購買橡膠，直到價格達到每公斤60泰銖的目標價位。其購買的橡膠主要向海外買家出售。

    2.今年上半年中國橡膠行業量增價跌。2014年，中國橡膠行業經濟運行總體走勢平穩，基礎原材料價格略有下跌，但人工、環保、企業管理等成本持續上漲。同時，輪胎等橡膠產品產量持續增長，但銷售情況依然欠佳，行業產值、銷售收入、出口交貨值以及實現利潤增長速度持續回落。2014年上半年，中國橡膠行業工業總產值同比增長2.84%，較一季度增速收窄2.05個百分點，較去年同期收窄2.18個百分點。2014年上半年，國內橡膠行業銷售收入同比增長0.67%，較一季度增速回落1.64個百分點，低于上年同期增幅1.45個百分點。2014年上半年，國內橡膠行業出口交貨值增長0.98%，與2013年同期相比，出口形勢有所好轉。輪胎、乳膠制品所占出口比重較大，出口交貨值也好于往年，但仍為負增長。出口量方面，輪胎、輸送帶、膠管出口量實現兩位數增長。

    橡膠原材料進口額下降。據海關統計，2014年上半年，中國累計進口技術分類天然橡膠107.04萬噸，同比增長28.1%；進口額22.75億美元，同比降低6.8%。進口其他未硫化的初級形狀復合橡膠9.97萬噸，同比下降48.4%；進口額2.30億美元，同比下降60.6%。

3.路透10月23日 - 日本橡膠貿易協會周四公布的數據顯示，10月10日止的10日內，日本生膠庫存下降9.9%，至12,528噸。

三.  綜合建議

    泰國政府的拖市政策終于在橡膠暴跌之后迎來政策回春，短期內給予多頭強大信心。橡膠在23日擺脫下方均線壓制，1501合約突破13000，大幅反彈至13230，且放量增倉。市場則對此反彈行情多數不看好，認為泰國580億泰銖（18億美元）未必能給泰國整體的膠行業注入多少血液。但短期的救市效果已經顯現。日膠與滬膠均呈現強勢反彈勢頭，未來是否止跌，將繼續關注政策面的引導。

    操作上建議底部的震蕩格局未結束時期，但已初現反彈端倪，短線操作上建議以支撐位置短多為主。下方短線支撐區間為12500-12800。壓力位置區間為13350附近。

                        （期市有風險，入市須謹慎。以上建議僅供參考，不作投資依據。）