一、行情回顧

　    2014年2月，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%，比上月回落0.3個百分點，仍高于臨界點，表明我國制造業繼續保持擴張態勢，但由于春節因素影響增速有所放緩。春節期間和前后，部分企業停工減產、企業員工返鄉，制造業企業生產經營活動有所減弱。從分項指數看，生產指數和新訂單指數位于榮枯線以上。其中生產指數為52.6%，比上月回落0.4個百分點，仍位于榮枯線以上，表明制造業生產繼續保持增長態勢，但增速有所放緩。新訂單指數為50.5%，比上月回落0.4個百分點，仍高于臨界點，市場需求增幅收窄。隨著生產和需求擴張步伐的放緩，企業采購活動隨之減弱，采購量指數也下降到49.4%，位于臨界點以下；主要原材料購進價格指數為47.7%，比上月下降1.5個百分點，連續2個月位于臨界點以下，表明本月制造業生產活動不夠活躍。同時，春節假日對我國進出口也產生了一定影響，反映制造業外貿情況的新出口訂單指數和進口指數雙雙回落，分別為48.2%和46.5%，繼續位于臨界點以下，后期走勢仍需進一步觀察。

　　2月份，鋼鐵行業PMI數值為39.9%，較上月回落0.8個百分點，為連續三個月環比下降且跌至2012年9月份以來的最低點，表明鋼鐵行業景氣程度持續下滑。具體到主要分項指標，產成品庫存指數繼續大幅擴張，購進價格指數仍在回落；但有部分數據顯現改善跡象，生產指數繼續回落，新訂單指數降幅明顯收窄，新出口訂單指數則反彈至擴張區間，顯示出生產繼續減緩、需求有望啟動。

　　據中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，2月中旬重點企業粗鋼日產量168.88萬噸，減量7.26萬噸，旬環比降4.13%；全國預估粗鋼日產量196.64萬噸，減量10.02萬噸，旬環比降4.83%。另據測算，2月中旬非重點企業日粗鋼產量估值在27.8萬噸，下降2.76萬噸，占比14.1%，較上旬下降了0.7個百分點。數據同時顯示，2月中旬重點統計鋼鐵企業庫存量本旬末為1726.59萬噸，較上一旬末增加了93.75萬噸，環比是上漲5.74%，連續突破創歷史新高。

　　日前，河北省政府第17次常務會議討論通過了《化解產能嚴重過剩矛盾實施方案》。“方案”確定河北省化解鋼鐵產能目標，利用8年左右時間，將鋼鐵產能控制在2億噸左右。同時，“方案”提出，石家莊鋼鐵廠將在2017年底前完成搬遷。河北省集中拆除省內高爐、轉爐，壓減煉鐵、煉鋼產能，這將進一步帶動全國范圍內壓縮鋼鐵企業產能，控制鋼鐵產量快速增長。近期京津冀及周邊地區出現重度霧霾，各地政府也采取了相應緊急措施限制排放。

　　據了解，春節過后，華東、華南地區因天氣因素干擾，工地遲遲不曾動工，傳統的資源消耗先行市場庫存量卻只增不減，加之兩個月來市場有效銷售時間有限，貿易商資金回款壓力較大，貿易商已無資金訂貨，綜合作用下，鋼廠產品滯留廠內。加之鋼廠生產積極性不高，鋼廠庫存或在3月中旬達到頂峰。

　　截止2月28日，鋼材(3426, 4.00, 0.12%)社會庫存總量為2081.54萬噸，較上周小幅增加23.04萬噸，環比增幅進一步下降；礦石港口庫存10019萬噸，較上周下降118萬噸，是今年以來首次下滑。

　　上周全國主要城市螺紋鋼庫存為1037.85萬噸，較前一周上升24.40萬噸，升幅為2.41%；與去年同期(2013-3-1)相比，上升了3.38萬噸，同比升幅為0.33%。

　　綜合來看，上周螺紋加速下行，成交量持續萎縮，同時持倉量維持在歷史高位。盡管鋼廠產量、鋼材社會庫存、以及礦石和焦炭(1258, -18.00, -1.41%)港口庫存均出現一定程度好轉，但鋼廠庫存較高以及房地產不確定性的悲觀情緒繼續打壓鋼價，預計近期螺紋將保持低位盤整的態勢，或將繼續考驗3350-3360元/噸支撐，短期操作偏空為主，中線保持觀望。