一、行情回顧

    本周黑色系中所有品種均以下跌收周線，螺紋1505下跌1.13%，報收于2536點；焦炭1501下跌1.57%，報收于1068；焦煤下跌0.91%，報收于760點；鐵礦石下跌3.76%，報收于511點。由于移倉幻月，雖然部分1501合約仍為主力合約，但是成交量明顯縮小，以1505合約為主力合約的品種成交量及持倉量豆油明顯的增加。

二、基本面

宏觀方面：

    1、11月4日，央行將在公開市場持續開展14天正回購，此次操作量繼續為200億，與今日到期量相同，同時市場關注的中標也未變，繼續持平于3.4%。這是正回購操作量連續第9期維持在200億的水平，6日央行將繼續開展200億14天正回購，與當日到期資金量相同，中標也繼續持平于3.40%，并未傳遞進一步寬松信號。回顧此前，央行每周通過滾動開展400億正回購的方式，來平滑未來2周的到期資金量，緩解公開市場自然到期資金較少的窘境，同時已連續3周實現了資金的零凈回籠和凈投放。

    2、國家統計局公布的數據顯示，中國10月官方制造業PMI為50.8，不及51.2的預期水平，為今年5個月以來的最近，經濟增長減速明顯。0月匯豐指數，匯豐銀行公布數據顯示，中國10月匯豐制造業PMI回升至50.4，初值為50.4，前值50.2。產出和新增訂單增速放緩至5個月新低；新增出口訂單增速創6月以來新低，輸入成本和產出價格均大幅下滑。

    3、11月6日晚間，央行發布三季度中國貨幣政策執行報告，驗證了市場猜測的中期管理工具。央行在報告中表示：“2014年9月，中國人民銀行創設了中期借貸便利(Medium-termLendingFacility，MLF)。9月和10月，中國人民銀行通過中期借貸便利向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，為3.5%。”新的貨幣工具不斷地新增使用，表明了央行在定向降準方面的決心，相反的，全面降息的概率進一步縮小。

    4、自10月1日至今，發改委所批復的機場、鐵路項目共達到了6933.74億元。其中，10月份一個月批復了機場鐵路項目投資達4935.14億元。密集程度和批復金額遠高于今年過往月份，穩增長的意圖明顯。

    5、APEC會議期間，中國國家主席習近平將系統闡述建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”規劃，并于近日召開最高級別經濟工作小組會議，確定讓中國過剩產能“走出去”的“中國版馬歇爾計劃

    6、《APEC會議河北省空氣質量保障措施》（簡稱《措施》）根據該《措施》規定，APEC會議期間，一類重點控制區域內（北京周邊100公里范圍內），除火力發電企業減少排放污染物30%以外，鋼鐵、焦化等涉氣企業全部停產；二類重點控制區域內（北京周邊100至200公里范圍內），不達標的鋼鐵、焦化等涉氣企業停產，即使達標的企業也要限產；一般控制區域內，鋼鐵、焦化等涉氣企業加大檢修力度，遇重污染天氣，啟動停、限產措施。《措施》指出，APEC會議期間階段為2014年11月1日0時至11月12日24時。經統計，一類重點控制區域停產企業為597家，二類重點控制區域停產企業為208家，限產企業為223家；一般控制區域停產企業為563家、限產企業為795家。

現貨方面：

    鋼材：本周唐山普方鋼坯從上周五2430元/噸下降至2420元/噸，本周下跌10元/噸。上海市場建筑鋼材盤螺品種價格小幅下行。具體到各資源價格，16-25mm規格HRB400材質螺紋鋼主流價格2910-2940元/噸，同品規國標資源主流價格在2730-2790元/噸；HPB300高線2860-3050元/噸；8-10mm規格盤螺主流報價一般在2930-3040元/噸

    焦煤：河北邢臺主焦煤價格穩為930元/噸，但是本周二焦煤現貨報價接連上漲山西焦煤11月份公路地銷部分礦點精煤價格上調10--20元/噸：孝南、雙柳肥上調10元/噸，朱家店1/3焦上調10元/噸，趙城0.6s1/3焦上調20元/噸，呂梁山主焦上調10元/噸，杜兒坪3#原煤上調20元。價格上漲較為集中。

    焦炭：本周河北唐山冶金焦價格穩，為1055元/噸。但本周五華東地區焦炭價格下月預期漲20-30元/噸，主要受鋼廠庫存低位，適量補庫。華北地區，焦化企業受此次會議的影響，限產幅度較大，延長結焦時間，鋼鐵企業順延檢修，焦炭市場價格會受此影響，提漲意愿減弱，但河北部分焦化廠提漲20元/噸。

    鐵礦石：普氏指數由上周五的79美元下跌到本周的76美元，周中曾一度跌到最低75.5美元，其中現貨方面，具有代表性的山東青島鐵礦石價格本周下跌較大，上周五為540噸，周三下跌10元/噸，周四下跌5元/噸，周五下調5元/噸為520噸。整體來看，本周下跌20元/噸。

庫存方面：

    中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，10月下旬重點企業粗鋼日產量163.15萬噸，減量13.14萬噸，旬環比下降7.46%。據悉，本期統計口徑中，東海、春興、福盛、建邦、日照、南陽、粵裕豐、川威未報，按中旬其上報產量總計7.35萬噸計算，重點企業10月下旬實際減量應為5.79萬噸。數據同時顯示，10月下旬統計重點鋼鐵企業庫本旬末存量為1414.3萬噸，較上一旬末下降151.3萬噸，環比下降9.66%。鋼鐵庫存下降明顯。

焦煤庫存：

    焦煤價格本月調漲，港口庫存下降明顯，需求回暖強勁。

焦炭庫存：

   焦炭庫存同樣受下游補庫需求的提振，庫存有明顯下降，尤其是鋼廠的利潤較好的背景下。

    11月7日Mysteel統計本周全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為10624,環比上周統計數據降94，同口徑庫存10134；其中澳礦5449，巴西1905，印度79，貿易礦3685，精粉416，球團228，塊礦1022。鐵礦石同樣受需求拉動，需求有所好轉，庫存下降明顯。

    需求：鋼材市場建材價格總體小幅上漲。現今鋼市整體環境仍偏弱，期貨市場再度走弱，北京周邊鋼廠停產影響鋼坯銷售，價格難以支撐，市場活躍度整體降低，近期價格整體窄幅波動，商家對后市信心不足，預計短期內鋼價弱勢盤整運行。焦化企業同樣受北京APEC會議的影響，有所停工，供給減少，需求較為穩定，庫存下滑明顯。鐵礦石方面由于鋼廠的停工，需求有所收縮，港口近階段庫存下降是鋼廠補庫拉貨所致。但是11月的需求較為疲弱。

三、操作建議

    本周黑色產業鏈全面下跌，是以鐵礦石為主，焦煤焦炭上漲動力不足，以震蕩回落為主，究其原因,主要是APEC會議在北京召開，要求多數鋼廠在11月1日至11月12日限產停產，引發后期對螺紋生產原料的需求不振的預期，特別是對鐵礦石的影響最大，由于焦煤焦炭的庫存較低，具有一定的支撐。從技術面來看，螺紋鋼依然有反彈的可能性，但是煤焦礦的技術面來看，后期仍有回落空間。整體來看，在過了限產高峰后，北方多數工地停工，鋼材需求回落，價格勢必下行，因此整個產業鏈將以逢高做空為主。螺紋鋼若能上沖至2700上方，焦炭上沖至1080上方，焦煤上沖至770鐵礦540是較好的拋空點位。

                   （以上內容，僅供參考，不做交易依據，期貨有風險，投資需謹慎）