豆粕延續強勢  上漲仍然可期

一、內外盤走勢

    因美豆上漲及現貨豆粕市場供應仍然不多、現貨豆粕供應仍緊張，提振了豆粕期貨市場人氣，上周五芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格震蕩上漲。最終芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的12月豆粕合約上漲0.8美元/短噸，報收于392.5美元/短噸，漲幅為0.20%。

    受上周五外盤豆粕期貨價格上漲的刺激，今日國內豆粕主力合約M1505早盤高開于2958元。開盤后期價震蕩回落，最低下探至2938元。但隨后期價震蕩反彈，臨近收盤時最高反彈至2982元。豆粕期價全天走勢相對較強，基本上都運行在均價線上方。豆粕1505合約最終收報收于2979元，較上一交易日結算價上漲21元，漲幅為0.71%。成交量較上一交易日縮量38.5萬手，至149.4萬手；持倉較上一交易日增倉4.7萬手，至209.4萬手。

二、消息面

    美國農業部（USDA）將在周一發布11月份月度報告，分析師預測美國農業部將在這份報告里調高美國大豆產量以及單產預測值。根據華爾街日報（WSJ）編纂的數據，分析師平均預測美國2014/15年度大豆產量將達到創紀錄的39.58億蒲式耳，預測區間位于39.03億到40.07億蒲式耳。作為對比，美國農業部10月份預測值為39.27億蒲式耳，2013/14年度產量為33.58億蒲式耳。

    從9月開始我國大豆進口進入季節低谷期，根據海關統計9月進口大豆503萬噸，較8月減少100萬噸，而根據船期統計，10月到港將有明顯下降，為420萬噸，連續下降的進口量將使得10月國內大豆供應出現階段性減少，從而有利于支撐現貨價格；不過，另一方面，截至9月底，港口大豆庫存為650萬噸，較去年同期524萬噸增加125萬噸左右，而在新豆進口成本只有3300余元的背景下，貿易商也將加快現有大豆庫存的出貨，進而有助于保證現貨豆粕的供應。總體上，我們傾向于認為10月季節性進口低點將使國內豆粕供需呈現緊平衡，使現貨維持穩中有漲格局。

    進口壓榨利潤不佳，油廠或再挺粕。盡管從9月中下旬以來，進口大豆壓榨利潤開始有所恢復，但相較于往年同期來說，仍處于偏低水平，而進入10月中旬之后，進口大豆壓榨利潤再度下跌，并一度跌至負值。若進口大豆利潤持續維持偏低位置，油廠將或繼續選擇挺粕，從而對豆粕現貨形成一定支撐。

    現貨方面，據中國飼料行業信息網消息，今天全國主要豆粕市場價格如下：江蘇泰州地區油廠豆粕價格：43%蛋白：成交3450元/噸，較周五漲30元/噸。山東濟寧地區油廠今日豆粕價格：43%蛋白：3620元/噸，較周五跌20元/噸。陜西西安地區今日豆粕價格：43%蛋白：3700元/噸，較周五漲20元/噸。黑龍江哈爾濱地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3620元/噸，較周五漲20元/噸。

三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期小幅上漲，收出了一根帶長下影線的小陰線。期價重心繼續上移，再度逼近400美元整數關口，收在了所有中短期均線之上，走勢明顯比較強。今天大商所豆粕1505高開高走、小幅上漲，最終收出了一根帶略微下影線陽線，走勢相對也較強，上漲或還有空間。操作上，建議豆粕1505多單持有，依托5天均線仍可介入多單。

                     以上內容，僅供參考，不做交易依據。期貨有風險，投資需謹慎。