豆粕震蕩回落  走勢仍舊偏強

    一、行情回顧

    因中國減息將提振對美豆的需求，進而提振了豆粕期貨市場人氣，上周五芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格大幅收高。最終芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的1月豆粕合約上漲7.9美元/短噸，報收于367.2美元/短噸，漲幅為2.20%。

    受上周五外盤豆粕期貨價格上漲的刺激，今日國內豆粕主力合約M1505早盤高開于2884元。開盤后期價略微有所反彈，最高反彈至2897元。但隨后期價震蕩回落，臨近收盤時最低下探至2850元。豆粕期價全天走勢相對仍較弱，基本上都運行在均價線下方。豆粕1505合約最終收報收于2854元，較上一交易日結算價下跌7元，跌幅為0.24%。成交量較上一交易日縮量3.6萬手，至132.9萬手；持倉較上一交易日增倉4.7萬手，至225.3萬手。

    二、基本面

    美國農業部11月報告調高美豆單產和產量，但因出口與壓榨數據表現較好，期末庫存維持不變。報告顯示，2014/2015年度美豆期末庫存為4.5億蒲式耳，單產為47.5蒲式耳/英畝，收割面積為8340萬英畝，總產量為39.58億蒲式耳，總產量較2013/2014年度提高20.3%。總的來看，產量是近10年來的最大值，期末庫存也是2008年以來的最大值。

    美豆進入震蕩窗口，美粕的供應緊缺已經在逐步消化，美豆反彈最重要的利多因素淡化，雖然市場有部分在交易阿根廷可能迎來的干旱。整體美盤的基本面較為平淡，出口需求在12月上調的概率不大，供應面的利空也已經基本被市場消化。國內到港大豆的節奏加快，美西港的出口快的驚人，這讓國內油廠擔憂未來三個月的供應壓力。不過，國內豆粕市場進入節前的備貨期，近期成交相對穩定，預計供應壓力在1月前應不會過于強烈。

    生豬養殖效益仍舊處于今年同期低位，母豬存欄量大幅下滑，尚未補欄，生豬補欄旺季不旺。歷年9月生豬存欄會到達季節性高峰，2014年9月生豬存欄處于近年同期最低水平，與2010年較為相似。從2010—2011年情況看，生豬存欄在到達低點后連續兩年走高，且在2011年達到歷史高位水平。但是今年生豬養殖利潤遠不如2010年同期，后期需關注養殖利潤的恢復情況，養殖利潤達到200元以上可能會誘發補欄行為，300—400元可能會出現較大規模補欄。

    現貨方面，據中國飼料行業信息網消息，今天全國主要豆粕市場價格如下：山東博興地區油廠今日豆粕價格：43%蛋白：3400元/噸，跌50元/噸。河南安陽地區今日豆粕價格：43%蛋白：3330元/噸，跌30元/噸。陜西西安地區今日豆粕價格：43%蛋白：3670元/噸，漲20元/噸。江蘇泰州地區油廠豆粕價格：43%蛋白：成交3300元/噸，跌20元/噸。河北秦皇島地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3380元/噸，漲30元/噸。

    三、操作建議

     技術面上，隔夜CBOT豆粕期貨價格大幅上漲，收出了一根略微帶上下影線的陽線。期價收在了5天均線之上，走勢明顯轉強，上行應該還有空間。今天大商所豆粕1505高開高開低走、小幅下跌，最終收出了一根略微帶上影線的小陰線。但期價仍然處在反彈通道之中，走勢相對仍較強。操作上，建議豆粕1505多單仍可持有，可在2850元一線均線繼續介入多單。

    以上內容，僅供參考，不做交易依據。期貨有風險，投資需謹慎。