一、行情回顧

    因供應吃緊和出口訂單猛增，提振了豆粕期貨市場人氣，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格震蕩收高。最終芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的1月豆粕合約上漲2.4美元/短噸，報收于371.5美元/短噸，漲幅為0.65%。

    受隔夜外盤豆粕期貨價格上漲的推動，今日國內盤豆粕主力合約M1505早盤高開于2942元。開盤后期價略微有所反彈，最高反彈至2968元。但隨后期價震蕩回落，臨近收盤時最低下探至2934元。豆粕期價全天走勢相對仍較弱，基本上都運行在均價線下方。豆粕1505合約最終收報收于2944元，較上一交易日結算價上漲11元，漲幅為0.38%。成交量較上一交易日縮量19.9萬手，至113.3萬手；持倉較上一交易日減倉0.6萬手，至213.3萬手。

    二、基本面

    美國農業部（USDA）周四公布的豆粕出口銷售報告顯示：截至12月4日當周，美國2014-15年度豆粕出口凈銷售88,900噸，2015-16年度豆粕出口凈銷售減少200噸。當周，美國2014-15年度豆粕出口裝船307,100噸。

    美國農業部的周度銷售報告顯示，截止到2014年12月4日，2014/15年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區）大豆出口裝船量為1633萬噸，高于一周前的1478萬噸，也高于上年同期的1369萬噸。過去一周美國對中國裝運155萬噸大豆，高于于前一周的裝運量128萬噸。迄今美國已經對我國售出但尚未裝船的2014/15年度大豆數量為886萬噸，低于一周前的1019萬噸，也低于去年同期的1083萬噸。

    目前終端需求對豆粕行情推動作用有限。當前已進入12月份，元旦、春節日益臨近，這期間正是禽畜出欄高峰期，隨后養殖市場將進入低谷。統計數據顯示，養殖市場指標性數據生豬存欄量以及能繁母豬存欄量均處于相對低位水平，這意味著對豆粕的需求將逐漸減少。此外，豬糧比當前仍處于盈虧平衡點6之下，且處于政府生豬調控預警的藍色觀察區域內，這或在一定程度上表明養殖戶的養殖利潤并不可觀，進而影響其補欄的積極性。綜合來看，終端需求對豆粕行情的推動作用有限。

    現貨方面，今日山東青島港進口大豆分銷價為3580元/噸；全國豆粕市場銷售平均價格為3396元/噸，較上個交易日上漲10元/噸：其中產區油廠CP43豆粕均價為3326元/噸，較上個交易日上漲10元/噸；散裝四級豆油均價為5767元/噸，較上個交易日均價下跌25元/噸。

    三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期貨價格小幅上漲，收出了一根帶上下影線的陽線。期價仍然收在了所有中短期均線之上，走勢相對仍比較強。不過，豆粕期價連續上行之后，上方面臨調整的壓力也比較大，技術上也有調整的要求。今天大商所豆粕1505震蕩收高，最終收出了一根帶長上影線的小陽線。期價雖然繼續收在了所有中短期均線之上，但短期面臨調整的壓力也愈加明顯。操作上，建議豆粕1505多單適當減倉，做好盈利保護。