行情回顧

    近期美豆再度走強，近月3月繼續逼倉關注上影線壓力，國內由于基本面上下游疲軟，5月豆粕價格繼續弱勢下行，盤中跌至3310附近止跌回升，反抽幅度有限，但依舊受制于5天線壓力，弱勢盡顯。

基本面情況

    上游供應方面 近期美豆近期持續上漲，從季節性角度來看，目前恰是南美大豆產量基本穩定，本年度，美豆出口步伐較快。數據顯示，截至2月6日，本年度美國大豆出口累計銷售3309萬噸，去年同期為2819萬噸，同比增長17.3%；每周的出口銷售量基本維持在150萬噸左右，而往年同期已經降到100萬噸左右。截至2月10日，美豆當周出口檢驗量為5726.1萬蒲式耳，去年同期為3080.6萬蒲式耳；本年度累計出口檢驗量為12.2109億蒲式耳，去年同期為10.3777億蒲式耳。近期美豆出口較為旺盛，短期內為豆粕提供支撐，但目前南美大豆處于生長的中后期，而本年度相對良好的天氣保證了大豆的正常生長，因此，南美大豆預期產量基本可以實現，而部分早熟品種已經開始上市，后期龐大的供給量將帶來沉重壓力。

    下游需求看，節后飼料養殖需求進入傳統淡季，生豬補欄積極性降低，部分地區開始出現淘汰母豬的情況，同時禽流感使得存欄量下降，飼料廠基本普遍看空后市。而目前禽流感疫情仍在持續，對飼料行業的負面影響還沒有改善，禽流感疫情下游消費沖擊未來需多留意，因此后期下游消費對于豆粕價格的支撐力度料將逐步減弱。

    而畜禽飼料終端消耗量大降，豆粕出貨遲滯，油廠豆粕脹庫現象加重，據天下糧倉統計，本周沿海油廠豆粕庫存量繼續大幅增長至86.93萬噸，較上周的68.75萬噸增加18.18萬噸，增長26.44%，較去年同期的49.76萬噸增長74.69%

    綜合上述，美豆出口旺盛短期主導市場呈現強勢，然而隨著南美大豆的逐漸上市，全球貿易中心將轉向南美，龐大的供應壓力必然會打壓價格向下波動，國內大豆的高壓榨利潤和高進口量會持續增加豆粕供應，而下游的疫情短期難以改善，在上下游的雙重壓力下，豆粕中期走弱將是大概率事件。

技術方面

    國內豆粕近期持續走弱，在外盤美豆連續收陽上攻的背景下，已然我行我素，走自己獨立下跌行情，目前國內技術指標有利于空頭，形態已然走壞，5月豆粕各條均線空頭繼續發散，目前價格順延5天線下行，操作上近月空單繼續持有，遠期9月豆粕背靠3300一帶布局空單。

后市展望

    一是豆粕供應充足，出現脹庫，截止23日豆粕庫存達69.05萬噸，比上一周增加了近50%；二是下游需求十分疲弱，受禽流感及生豬價格大跌影響，補欄積極性很低；三是內外盤分化如此明顯，油廠壓榨利潤不斷壓縮，出現洗船的可能性非常大，期貨5月9月仍有回落空間。

    免責聲明：以上內容，屬于個人觀點，僅供參考。