一、行情回顧

    因美國大豆期貨價格收漲，進而提振了豆粕期貨市場人氣，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格震蕩收高。最終芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的1月豆粕合約上漲2.9美元/短噸，報收于371.3美元/短噸，漲幅為0.79%。

    盡管隔夜外盤豆粕期貨價格收高，但今日國內盤豆粕主力合約M1505早盤仍低開于2850元。開盤后期價略微有所反彈，最高反彈至2856元。但隨后期價震蕩回落，臨近午盤時最低下探至2819元。豆粕期價全天走勢相對仍較弱，基本上都運行在均價線下方。豆粕1505合約最終收報收于2832元，較上一交易日結算價下跌32元，跌幅為1.12%。成交量較上一交易日大幅縮量36.9萬手，至113.3萬手；持倉較上一交易日增倉9.6萬手，至213.8萬手。

    二、基本面

    美國農業部(USDA)周一公布的數據顯示，截至2014年12月18日當周，美國大豆出口檢驗量為2,234,262噸，前一周修正后為1,883,810噸，初值為1,820,364噸。2013年12月19日當周，大豆出口檢驗量為1,504,463噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為27,866,000噸，上一年度同期22,383,470噸。

    大豆進口增加，豆粕供應充裕。經過季節性進口量下降后，四季度以來，我國大豆進口量出現恢復性增加。據統計，11月我國大豆進口量為602萬噸。由于船期延遲，部分11月應到港大豆推遲至12月到港，預計12月大豆到港將達到800萬噸，為單月進口歷史最高量。明年1月大豆到港仍將保持730萬噸。

    養殖業持續不景氣，豆粕需求不旺。由于政府抑制三公消費，加之經濟增速下滑，今年以來養殖產品價格穩中趨落，養殖業持續不景氣，飼料消費量下降。據統計，2013年我國飼料產量為1.91億噸，同比下降1.8%，為飼料工業發展三十年來的首次下降。據預計，今年飼料產量繼續下降的可能性較大。目前，生豬存量繼續下降，而能繁母豬存欄量已經連續15個月下滑，加之四季度出欄量將增加，生豬養殖恢復遙遙無期。水產飼料也隨著氣溫降低而進入季節性淡季。而秋冬季節是家禽流行性疾病高發期，不時出現的禽流感疫情使養殖戶不敢盲目擴大存欄量。

    現貨方面，今日山東青島港進口大豆分銷價為3420元/噸。全國豆粕市場銷售平均價格為3325元/噸，較上個交易日下跌10元/噸：其中產區油廠CP43豆粕均價為3255元/噸，較上個交易日下跌5元/噸。散裝四級豆油均價為5701元/噸，較上個交易日均價持平。

    三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期貨價格小幅上漲，收出了一根略微帶上下影線的小陽線。期價繼續收在所有中短期均線之上，走勢相對仍比較強，上行應該還有空間。今天大商所豆粕1505低開低走、大幅下跌，最終收出了一根帶長上影線的陰線，連續三個交易日收出陰線。走勢比較弱，短期仍面臨著調整的壓力，但2800元一線應該會有比較強的支撐。操作上，建議豆粕1505空單適當減倉，關注2800元整數關口的爭奪。