11月底以來，鐵礦石期貨價格穩中有漲，但本周期貨價格跌破振蕩區間，弱勢明顯。

       四因素引發期貨大幅下挫

　　首先，12月22日，國務院公布《不動產登記暫行條例》，該政策將從2015年3月1日起施行。雖然不動產涉及土地、房屋、森林、樹木，但與鋼鐵產業鏈緊密關聯的還是房屋登記。房屋登記會增加房地產市場供應，推遲房地產市場回暖時間，抑制房地產新開工與投資，從而抑制鋼材和鐵礦石需求。從中長期角度看，該政策對市場利空明顯。

　　其次，今年以來，鐵礦石價格與原油價格高度正相關，原油暴跌對鐵礦石價格產生重要影響。主要產油國沙特表示，即使原油價格跌至20美元/桶，也不會輕易減產，這一言論對原油價格產生明顯的壓制作用。雖然短期受俄羅斯運輸問題支撐，原油價格尚未進一步下跌，但市場對油價下跌的預期較強。預計原油市場羸弱不堪會繼續拖累鐵礦石價格。

　　再次，近一個月，螺紋鋼近月合約存在一定期現套利盤，而隨著交割月臨近，保證金將提高，部分套利單獲利離場，近月合約率先大幅下跌，主力合約和遠月合約也跟隨下跌。螺紋鋼價格下跌利空鐵礦石價格。

　　最后，由于年底資金面緊張，最近兩三周，唐山鋼坯價格周均下跌70—100元/噸，殃及鋼材價格，從而一定程度上拖累鐵礦石價格。

　　供需兩弱，可以關注價差變化

　　供應方面，海外礦和國產礦供應量處于相對低位。進入12月，巴西、澳洲發往中國的鐵礦石數量明顯減少，北方港口鐵礦石到貨量相對平穩。而11月國內鐵礦石產量增速下降，這與APEC會議期間鋼鐵企業停產限產關聯較大，也與礦價下跌對國產礦的擠出效應顯現有關。需求方面，截至12月19日，唐山地區鋼鐵行業高爐開工率上升至96.1%，高于8月高點，創出年內新高，鐵礦石生產需求穩定。但鋼廠鐵礦石原料庫存可用天數下降至27天，這說明鋼廠集中采購量有限，補庫意愿低，對鐵礦石需求潛力有限。供需兩端均比較疲弱是鐵礦石價格低位運行的主要原因。

　　筆者認為，企業可以多關注1501合約。目前，與普氏鐵礦石價格指數相比，1501合約價格處于絕對高位，但是1505合約與1509合約價格處于正常位置，后期1501合約受到的壓力會更大。與港口現貨價格相比也是如此——1501合約相對天津港現貨價格處于高位，并有下跌之勢，1505、1509合約雖有下跌壓力，但跌幅相對較小。因此，建議繼續關注1501合約與現貨、1501合約與1505合約的價差變化，把握套利機會。