一、行情回顧

    因在圣誕節假期前，市場交投清淡，豆粕現貨市場幾無變動，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格小幅震蕩。最終芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的1月豆粕合約上漲0.1美元/短噸，報收于371.4美元/短噸，漲幅為0.03%。

    盡管隔夜外盤豆粕期貨價格收高，但今日國內盤豆粕主力合約M1505早盤仍低開于2825元。開盤后期價略微有所回落，最低下探至2823元。但隨后期價震蕩反彈，臨近午盤時最高反彈至2841元。豆粕期價全天走勢相對較強，基本上都運行在均價線上方。豆粕1505合約最終收報收于2833元，較上一交易日結算價下跌6元，跌幅為0.21%。成交量較上一交易日大幅縮量40.4萬手，至72.9萬手；持倉較上一交易日減倉3.8萬手，至210.1萬手。

    二、基本面

    據德國漢堡的行業刊物油世界稱，2014年11月份巴西大豆壓榨量出現反季節增長，達到310萬噸。根據巴西植物油行業協會發布的12月份供需報告顯示，2014公歷年巴西大豆壓榨量預期為3630萬噸，高于2013年的3623.8萬噸。

    國家糧油信息中心12月25日消息，12月以來，大豆集中到港，油廠壓榨積極性較高，開機率持續處于55%左右的高水平。盡管豆油供給增加，但由于豆油銷售情況良好，過去三周豆油庫存小幅下降。本周油廠開機率將較上周小幅提高，大連豆油期價下跌下游采購意愿下降，豆油庫存或將企穩回升。預計至周末國內豆油庫存將達到125萬噸左右，較上周末增加4%。

    養殖業持續不景氣，豆粕需求不旺。由于政府抑制三公消費，加之經濟增速下滑，今年以來養殖產品價格穩中趨落，養殖業持續不景氣，飼料消費量下降。據統計，2013年我國飼料產量為1.91億噸，同比下降1.8%，為飼料工業發展三十年來的首次下降。據預計，今年飼料產量繼續下降的可能性較大。目前，生豬存量繼續下降，而能繁母豬存欄量已經連續15個月下滑，加之四季度出欄量將增加，生豬養殖恢復遙遙無期。

    現貨方面，今日山東青島港進口大豆分銷價為3420元/噸，較上個交易日持平；全國豆粕市場銷售平均價格為3320元/噸：其中產區油廠CP43豆粕均價為3247元/噸；散裝四級豆油均價為5705元/噸，較上個交易日均價上漲4元/噸。

    三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期貨價格窄幅震蕩、小幅上漲，收出了一根略微帶上下影線的小陰線。期價繼續收在所有中短期均線之上，走勢相對仍比較強，上行應該還有空間，但上方的壓力也比較大。今天大商所豆粕1505低開高走、小幅下跌，最終收出了一根略微帶上下影線的陽線。出現了一定的止跌企穩跡象，調整或暫時告一段落，短期可能會有反彈。操作上，建議豆粕1505空單離場，可考慮在2820元適當介入多單。