一、行情回顧

    因投資者趁近來金價上漲了結獲利，且希臘反緊縮政黨在大選獲勝后并未主張讓該國退出歐元區，這使得市場緊張情緒有所緩解，隔夜COMEX期金價格震蕩下跌。最終紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品期貨交易所(COMEX)2月份交割的黃金期貨價格下跌13.2美元，報收于每盎司1279.4美元，跌幅為1.02%。

    受隔夜外盤黃金期貨價格走弱的影響，滬金期價今天全天走勢比較弱，基本上都運行在均價線下方。最終今日滬金主力合約Au1506合約收報收于259.90元，較上一交易日結算價下跌1.25元，跌幅為0.48%。成交量較上一交易日縮量1.3萬手，至22.5萬手；持倉較上一交易日增倉0.2萬手，至24.5萬手。

    二、基本面

    歐洲央行(ECB)執委科爾在周一發表的報紙采訪中表示，歐洲央行將不會參與對希臘的債務減免。“不是由歐洲央行決定希臘是否需要債務減免，”科爾對德國商報稱，“但是，歐洲央行不能同意對希臘實行債務減免，其中包括歐洲央行所持的希臘債券，這是絕對明確的，”他表示，并補充稱從法律角度看減免是不可能的。

    2014年美國經濟持續復蘇，市場風險偏好總體偏高。黃金作為避險資產的功能并未得到有效發揮，反而由于美聯儲加息預期升溫不斷受到打壓。2015年全球通縮壓力加大，美聯儲能否如期在年中加息成疑。由于通脹預期不佳，實際利率上行概率加大，全球風險資產波動率也不斷增大。

    華爾街逐漸形成的觀念認為，今年美國股市的波動性將顯著增加。從反映美股波動率的VIX指數可以看出，去年下半年開始，VIX指數短期飆升次數明顯增多。這反映了避險情緒的回歸，對黃金是利多提振。另外，從美國公司債的信用利差上看，信用利差在去年年中開始顯著走高。從垃圾債與國債的利差來看，債券風險溢價有走強的趨勢，反映出市場對于風險偏好開始有所降溫。黃金的避險功能有望重新啟動，在2015年對黃金需求形成一定的利多支撐。

    持倉方面，截至1月27日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量為743.44噸，較前一交易日增加1.79噸。

    三、操作建議

    技術面上，隔夜COMEX的2月黃金期價震蕩下跌，收出了一根帶上下影線的中陰線。期價收在了5天均線之下，走勢明顯轉弱。而且5天均線及技術指標KDJ已出現拐頭向下，短期應該還有調整空間。今天上海滬金1506合約震蕩下跌，收出了一根紅十字星，期價重心開始下移，短期走勢或不樂觀。操作上，建議上海滬金1506多單減倉，激進型投資者可考慮在261元一線適當介入空單。