逢低買盤介入  橡膠強勢漲停

                                    

一、內外盤走勢

因橡膠期貨合約在周一大幅下跌之后，投資者尋求逢低買入，提振了橡膠市場人氣。最終今天東京工業品交易所(TOCOM)8月份交割的橡膠期貨價格大漲10.5日元，報收于每公斤234.9日元，漲幅為4.68%。

受外盤橡膠期貨價格大漲的刺激，今日國內盤橡膠主力合約Ru1409早盤小幅高開于14595元。開盤后期價震蕩反彈、逐波走高，最終封住漲停。橡膠期價全天走勢很強，基本上大部分時間都運行在均價線上方。橡膠1409合約最終收報收于15215元，較上一交易日結算價上漲720元，漲幅為4.97%。成交量較上一交易日放量9.6萬手，66.8萬手；持倉較上一交易日增倉0.2萬手，至21.4萬手。

二、消息面

宏觀面上，人民幣匯率近五周來連續下跌，變相提高了進口膠成本，貿易商出貨意愿降低，傳遞到期貨市場上，導致低位殺跌力量顯著下降。據海關數據，2013年我國進口天然橡膠247萬噸，同比增長13.5%。2014年1月份天然橡膠進口量為34.3萬噸，較去年同期增長36.5%。天膠進口增幅遠超市場每年約5%的需求增量，天膠進口量大增與人民幣持續升值和進口膠匯率套利不無關系。目前隨著人民幣在1月中旬逆轉升值趨勢，并在近期出現快速貶值現象，進口膠的匯率風險陡增。同時，隨著國內期貨價格帶動現貨價格持續走低，國內現貨價長期對外貿膠升水的局面已經扭轉。而且進口膠傾銷高潮已經過去，自2月份開始尤其是3月份以后，進口膠規模會顯著下降，人民幣貶值正在改變進口膠長期傾銷的局面。

基本面上，天然橡膠生產國協會（ANRPC）最近表示，2013年旗下11個成員國天膠產量增長4.7%。ANRPC在2月公布的天膠趨勢及統計的月度報告中稱，2013年天膠產量總計為1115萬噸。馬來西亞、泰國和菲律賓均對2013年產量數據做出修正，這導致ANRPC修正其2013年產量預估。1月時，該協會表示2013年天膠產量為1095萬噸，較2012年增長3.2%。

現貨市場上，浙江地區天然橡膠市場，云南國營全乳膠市場報價在14100-14400元/噸左右，海南國營全乳膠市場報價在14100-14300元/噸左右，云南標二市場報價在13500元/噸左右，越南3L含17%稅在15000元/噸左右，泰三煙片市場含17%稅在14700-14800元/噸左右，貿易商出貨有限，下游工廠詢盤氣氛一般，市場成交有限。

從去年10月收儲利好兌現開始，滬膠價格回落了30%，但同時總持倉增加120%。在下跌過程中持倉不斷增加，一方面說明在滬膠反季節下跌中不斷有抄底多頭被套，另一方面說明市場中多空分歧隨著滬膠價格不斷刷新低點而逐漸增大。當前，天膠市場供過于求基本成為共識，但經過長期下跌后，滬膠價格已經進入相對低位，后市趨勢性下跌行情將不再流暢。

三、操作建議

技術面上，今天TOCOM的8月橡膠期價大幅反彈，收出了一根大陽線。期價一舉站上了5日和10日均線，而且KDJ指標開始拐頭向上，短期或還有反彈。與此同時，上方的壓力也會比較大，反彈空間可能有限。今天上海橡膠1409合約同樣大幅反彈、最終封住漲停，收出了一根光頭中陽線。期價一改昨天的弱勢，站在了15000元之上。操作上，建議上海橡膠1409空單離場，可以在15000元附近適當介入多單。