一、行情回顧

    今日國內盤股指期貨主力合約IF1504早盤低開于3868.0點。開盤后期指圍繞均價線震蕩整理，最高反彈至3876.0點。但午后期指震蕩回落，最低下探至3837.6點。期指全天走勢比較弱，大部分時間都運行在均價線下方。股指期貨IF1504主力合約最終收報于3854.8點，較上一交易日結算價下跌14.6點，跌幅為0.38%。成交量較上一交易日放量38.3萬手（單邊），至81.7萬手（單邊）；持倉較上一交易日增倉2.7萬手（單邊），至13.2萬手（單邊）。

    現貨滬深300指數震蕩整理、小幅下跌。經過多日連續大漲之后，今日滬指降溫明顯。盤初圍繞3577點紅綠震蕩，臨近午盤在高鐵、建筑工程等基建股的帶動下走強，盤中站上3600點再創近7年來新高。滬指午后一度跳水翻綠，臨近尾盤勉強翻紅，深成指則小幅下挫，創業板指今日弱勢震蕩尾盤接近平盤。盤面上，高鐵、建筑工程等基建股漲幅居前，油氣改革、電力、水利等板塊漲幅也超過了2%。此前連續大漲的機場航運板塊跌近2%，鋼鐵、銀行、保險、券商等權重股跌幅居前。截至收盤，滬深300指數周四收盤下跌6.32點，跌幅為0.16%，報3839.74點。全天共成交4632.1億元，比前一交易日減少212.6億元。

    二、基本面

    物價回升不改通縮預期。近期物價的回升，以及兩會確定的今年物價控制的較高目標，并不會改變年內中國物價將延續長期低迷的態勢，年內通縮預期仍會持續；工業品價格持續低迷，意味著工業經濟效益還難有改善，經濟底部徘徊期間，運營困難局面還將持續。

    外匯占款“轉正”，貨幣寬松預期難減。央行3月18日更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，2月末金融機構外匯買賣(即外匯占款)余額為293429.99億元，較1月末的293007.85億元增加了422.14億元。金融機構外匯占款在連續兩個月負增長后轉為正增長，增量規模創出去年10月份以來的新高。

    IPO審核節奏加快，本周12公司上會。今年以來，證監會已經審核了55家公司的首發申請，其中，50家獲得通過，2家被否，3家暫未表決，通過率為90.91%。進入3月份以來，發審委審核速度不斷加快。截至目前，已經連續3周保持高壓態勢，前兩周上會公司均達到了10家，本周12家公司上會也是創出新高。

    牛市邏輯強化，上漲空間打開。在一舉攻破3478點壓力位后，滬綜指周三繼續高歌猛進、量價齊升，再創近七年新高。藍籌股和成長股聯袂上漲、比翼齊飛。打新資金解凍回流、M2增速超預期回升、養老金入市破題、央行續作約5000億MLF及管理層對穩增長、寬貨幣、改革牛的積極表態，令流動性寬松和改革紅利兩大牛市邏輯被再度強化，技術面3478點的突破更使上漲空間進一步打開。

    三、操作建議

    技術面上，今天IF1504股指期貨震蕩下跌，最終收出了一根略微帶上下影線的小陰線。但期指仍然收在所有中短期均線之上，走勢仍比較強。不過短期內期指連續上漲幅度比較大，技術性上調整的要求非常強烈。而且KDJ等技術指標已經開始拐頭向下，短期或還有回落空間。操作上，建議股指期貨IF1504可考慮在3850--3880點一線介入空單，控制好倉位。