原油供需平衡再次打破 白銀受短期避險提振
來源：鑫鼎盛期貨莆田營業部轉自東方財富網 時間：2015-07-06 瀏覽：2645次
全球矚目的7月5日希臘公投，已基本確認對援助協議條款說“NO”的陣營勝出，據已清點98.45%的投票顯示，“反對”協議票數占比61.29%，“贊成”票數占比38.71%。這引發全球金融市場、各國政要在周一(7月6日)一大早開始集體騷動.
希臘總統已召集所有政黨領導人召開緊急會議，商討公投之后的“救國”對策。希臘總理齊普拉斯：呼吁在談判中結成“強有力的國民陣線”。
德國與法國領導人同意在周二(7月7日)召開歐盟特別峰會，為希臘收拾殘局。消息人士：歐洲央行或將繼續以當前較低的水平對希臘銀行提供緊急融資。
歐洲議會主席舒爾茨：歐洲各方需盡快開會討論希臘的“人道主義”狀況。歐元區主席迪塞爾布洛姆：公投結果對于希臘的未來“令人遺憾”；公投后希臘當局應提出新的計劃；歐元集團將在周二(7月7日)討論當前局勢；為了讓希臘經濟復蘇，各種舉措和政策必不可少。
瑞士央行要在希臘進入政治動蕩期抑制瑞郎升值。
韓國高級經濟與金融決策者在希臘公投后開會；韓國央行舉行會議探討希臘公投的影響。韓國企劃財政部副部長亨裕煥：希臘局勢可能會令金融市場波動加劇，如有必要韓國將迅速行動應對市場震蕩。韓國政府：韓國將就希臘問題采取先發制人的應對行動。
日本政府及央行官員將馬上開會討論希臘問題。日本官員稱，政府準備在希臘公投后采取適當政策，包括在市場采取行動。
日本央行行長黑田東彥稱，希臘公投后，日本央行將密切關注市場動態；央行與政府上午剛剛討論了如何應對希臘局勢；日本與希臘之間的經濟與金融聯系有限；關注經濟與物價面臨的上行及下行風險，準備好采取必要的政策措施。但稱日本金融體系保持穩定，日本經濟可能繼續溫和復蘇。
日本財務大臣麻生太郎稱，歐元區財長與央行將充分利用各種工具來維護歐元區的穩定；日本政府周末與外國當局就希臘局勢保持密切接觸；歐元區國家現在等待希臘當局的反應，呼吁希臘采取負責任的反應；本與希臘之間的經濟與金融聯系有限。
原油方面，美國能源信息署(EIA)上周公布的數據顯示，美國6月26日當周原油庫存意外增加近240萬桶，打破連續八周下降局面，導致油價大幅下滑。前一周為減少500萬桶，此前八周平均每周減少350萬桶。
然而，市場是不是對上周三公布的庫存數據反應過度，誤把正常的數據周線波動當成了供需平衡的根本性轉變呢？事實上，在截至6月26日當周的庫存數據中，通過油輪進口來的原油制造了相當多的“干擾”，很容易讓人混淆為是短期供需平衡發生了變化.
外媒周一(7月6日)發文稱，原油庫存報告受三個因素影響：國內原油產量、原油進口量以及煉廠原油加工量。每周的國內產量非常穩定，但進口和加工量具有高度可變性.
EIA數據顯示，2014年，美國煉廠加工量平均每天為1580萬桶。而2014年美國國內原油產量大概為每天870萬桶，日進口量約為730萬桶。
與此同時，每天有近300萬桶的進口石油通過管道或者運油列車從加拿大抵達美國，此外，從其他國家每天450萬桶的進口量中多數藉由油輪運送。典型的長距離海上運輸巨型油輪(VLCC)，其裝載量約為200萬桶。因此，美國每天相當于有兩到三艘巨型油輪的船貨抵港，或一周大概有15-16艘。只有美國海關清關后，才會納入可報告原油進口量。
不過，日線和周線均值之間存在很大的差異。鑒于此，各艘油輪的抵達時間以及海關程序的完成時間都會對當周的上報進口量有很大影響。
根據對周線的進口量變化進行比較，每日差異最多可以達到250萬桶，相當于一周的差距拉大為1500-2000萬桶。周線進口量變化的標準方差為日均近75萬桶，相當于一周520萬桶。進口的波動以及產能利用率的變化，對于一周登記庫存量的變化也有重大影響，這或許可以解釋為什么庫存在6月26日止當周突然上揚。
因此，整個原油庫存變化似乎是因為進口大增，進口增加近75萬桶/日或520萬桶/周。進口的增加，以及庫存從前周的減少500萬桶轉為增加240萬桶，都屬于正常波動.
雖然這可能意味著供應過剩加劇，但也可能只是油輪抵達時間方面的原因，在一周的數據里無法區分這兩者。因此，上周美國原油期貨跌至逾兩個月低位很可能是因為市場對庫存變化反應過度。
北京時間周四(7月9日)凌晨2點美聯儲將公布6月16-17日會議紀要，市場關注的焦點將集中在會議紀要中有關加息時間的措施上。
近期市場紛紛預計美聯儲年內將有兩次加息。就在各方寄望從美聯儲紀要中獲得加息信號之際，希臘公投為“NO”的結果可能令這一熱情明顯降溫，法巴銀行認為，希臘此公投結果令美聯儲9月加息的可能性降至零。
FED紀要可能將詳細介紹圍繞加息問題的討論，以及哪些數據支持推遲加息。還應關注有關國際風險的討論。如果有人提到“希臘債務違約”，就更值得關注.
Ava交易公司首席市場分析師Naeem Aslam稱，美國經濟數據是黃金多頭們的主要障礙，這些人總希望看到更長期的基本面會晦暗一些……這個周末期間的金價變化或更劇烈，不管希臘局勢的發展會是怎樣，都會有“狼藉的一周”等待著交易者們。
丹麥盛寶銀行資深經理Ole Hansen稱，“我們不需要更多數據，使美聯儲認為9月升息將是太早，可能金市需要的是避開引發更多賣興”。
除了美聯儲紀要，本周美國還有三大關注焦點。本周將有更多美聯儲官員發表講話。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)周五將就經濟前景發表講話。美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)、地區聯儲威廉姆斯(John Williams)、柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、埃文斯(Charles Evans)和羅森格倫(Eric Rosengren)也將發表講話。
周四(7月9日)將公布美國5月貿易帳，由于美國西海岸港口活動放緩導致去年年底和今年年初幾個月美國貿易逆差出現大幅波動，因而市場會關注美國貿易差額數據。接受《華爾街日報》調查的分析師給出的預期中值為：美國5月貿易逆差料擴大至428億美元，4月為逆差409億美元。
油價暴跌的影響開始滲透到美國能源行業和制造業后，堪薩斯城聯邦儲備銀行開始對其管轄地區的能源企業展開調查。周五(7月10日)將公布第二季度報告，此前公布的第一季度報告全然一副能源業災難圖景：鉆探活動、收入、資本支出和就業均出現同比大幅下降。從最樂觀的角度看，第二季度報告可能顯示局面企穩，不過該行業的活動可能維持在非常低的水平。
綜上觀點，銀家匯認為短期內白銀受到希臘鬧劇的影響，還是堅挺的停留在年內低點附近，但是美國的經濟向好，加息步伐的臨近，白銀想要反彈也是很難，所以還是會被強勢美元打壓的。原油方面，歐元區動蕩，希臘問題牽動整個歐洲地區經濟復蘇受限，原油需求也會降低，再加上本就不平衡的供需關系，OPEC主要產油國增產，加劇庫存，美國原油的鉆井數企穩，還有稍微增多的跡象，供需更加不協調，后市還是看跌原油。
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希臘總統已召集所有政黨領導人召開緊急會議，商討公投之后的“救國”對策。希臘總理齊普拉斯：呼吁在談判中結成“強有力的國民陣線”。
德國與法國領導人同意在周二(7月7日)召開歐盟特別峰會，為希臘收拾殘局。消息人士：歐洲央行或將繼續以當前較低的水平對希臘銀行提供緊急融資。
歐洲議會主席舒爾茨：歐洲各方需盡快開會討論希臘的“人道主義”狀況。歐元區主席迪塞爾布洛姆：公投結果對于希臘的未來“令人遺憾”；公投后希臘當局應提出新的計劃；歐元集團將在周二(7月7日)討論當前局勢；為了讓希臘經濟復蘇，各種舉措和政策必不可少。
瑞士央行要在希臘進入政治動蕩期抑制瑞郎升值。
韓國高級經濟與金融決策者在希臘公投后開會；韓國央行舉行會議探討希臘公投的影響。韓國企劃財政部副部長亨裕煥：希臘局勢可能會令金融市場波動加劇，如有必要韓國將迅速行動應對市場震蕩。韓國政府：韓國將就希臘問題采取先發制人的應對行動。
日本政府及央行官員將馬上開會討論希臘問題。日本官員稱，政府準備在希臘公投后采取適當政策，包括在市場采取行動。
日本央行行長黑田東彥稱，希臘公投后，日本央行將密切關注市場動態；央行與政府上午剛剛討論了如何應對希臘局勢；日本與希臘之間的經濟與金融聯系有限；關注經濟與物價面臨的上行及下行風險，準備好采取必要的政策措施。但稱日本金融體系保持穩定，日本經濟可能繼續溫和復蘇。
日本財務大臣麻生太郎稱，歐元區財長與央行將充分利用各種工具來維護歐元區的穩定；日本政府周末與外國當局就希臘局勢保持密切接觸；歐元區國家現在等待希臘當局的反應，呼吁希臘采取負責任的反應；本與希臘之間的經濟與金融聯系有限。
原油方面，美國能源信息署(EIA)上周公布的數據顯示，美國6月26日當周原油庫存意外增加近240萬桶，打破連續八周下降局面，導致油價大幅下滑。前一周為減少500萬桶，此前八周平均每周減少350萬桶。
然而，市場是不是對上周三公布的庫存數據反應過度，誤把正常的數據周線波動當成了供需平衡的根本性轉變呢？事實上，在截至6月26日當周的庫存數據中，通過油輪進口來的原油制造了相當多的“干擾”，很容易讓人混淆為是短期供需平衡發生了變化.
外媒周一(7月6日)發文稱，原油庫存報告受三個因素影響：國內原油產量、原油進口量以及煉廠原油加工量。每周的國內產量非常穩定，但進口和加工量具有高度可變性.
EIA數據顯示，2014年，美國煉廠加工量平均每天為1580萬桶。而2014年美國國內原油產量大概為每天870萬桶，日進口量約為730萬桶。
與此同時，每天有近300萬桶的進口石油通過管道或者運油列車從加拿大抵達美國，此外，從其他國家每天450萬桶的進口量中多數藉由油輪運送。典型的長距離海上運輸巨型油輪(VLCC)，其裝載量約為200萬桶。因此，美國每天相當于有兩到三艘巨型油輪的船貨抵港，或一周大概有15-16艘。只有美國海關清關后，才會納入可報告原油進口量。
不過，日線和周線均值之間存在很大的差異。鑒于此，各艘油輪的抵達時間以及海關程序的完成時間都會對當周的上報進口量有很大影響。
根據對周線的進口量變化進行比較，每日差異最多可以達到250萬桶，相當于一周的差距拉大為1500-2000萬桶。周線進口量變化的標準方差為日均近75萬桶，相當于一周520萬桶。進口的波動以及產能利用率的變化，對于一周登記庫存量的變化也有重大影響，這或許可以解釋為什么庫存在6月26日止當周突然上揚。
因此，整個原油庫存變化似乎是因為進口大增，進口增加近75萬桶/日或520萬桶/周。進口的增加，以及庫存從前周的減少500萬桶轉為增加240萬桶，都屬于正常波動.
雖然這可能意味著供應過剩加劇，但也可能只是油輪抵達時間方面的原因，在一周的數據里無法區分這兩者。因此，上周美國原油期貨跌至逾兩個月低位很可能是因為市場對庫存變化反應過度。
北京時間周四(7月9日)凌晨2點美聯儲將公布6月16-17日會議紀要，市場關注的焦點將集中在會議紀要中有關加息時間的措施上。
近期市場紛紛預計美聯儲年內將有兩次加息。就在各方寄望從美聯儲紀要中獲得加息信號之際，希臘公投為“NO”的結果可能令這一熱情明顯降溫，法巴銀行認為，希臘此公投結果令美聯儲9月加息的可能性降至零。
FED紀要可能將詳細介紹圍繞加息問題的討論，以及哪些數據支持推遲加息。還應關注有關國際風險的討論。如果有人提到“希臘債務違約”，就更值得關注.
Ava交易公司首席市場分析師Naeem Aslam稱，美國經濟數據是黃金多頭們的主要障礙，這些人總希望看到更長期的基本面會晦暗一些……這個周末期間的金價變化或更劇烈，不管希臘局勢的發展會是怎樣，都會有“狼藉的一周”等待著交易者們。
丹麥盛寶銀行資深經理Ole Hansen稱，“我們不需要更多數據，使美聯儲認為9月升息將是太早，可能金市需要的是避開引發更多賣興”。
除了美聯儲紀要，本周美國還有三大關注焦點。本周將有更多美聯儲官員發表講話。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)周五將就經濟前景發表講話。美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)、地區聯儲威廉姆斯(John Williams)、柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、埃文斯(Charles Evans)和羅森格倫(Eric Rosengren)也將發表講話。
周四(7月9日)將公布美國5月貿易帳，由于美國西海岸港口活動放緩導致去年年底和今年年初幾個月美國貿易逆差出現大幅波動，因而市場會關注美國貿易差額數據。接受《華爾街日報》調查的分析師給出的預期中值為：美國5月貿易逆差料擴大至428億美元，4月為逆差409億美元。
油價暴跌的影響開始滲透到美國能源行業和制造業后，堪薩斯城聯邦儲備銀行開始對其管轄地區的能源企業展開調查。周五(7月10日)將公布第二季度報告，此前公布的第一季度報告全然一副能源業災難圖景：鉆探活動、收入、資本支出和就業均出現同比大幅下降。從最樂觀的角度看，第二季度報告可能顯示局面企穩，不過該行業的活動可能維持在非常低的水平。
綜上觀點，銀家匯認為短期內白銀受到希臘鬧劇的影響，還是堅挺的停留在年內低點附近，但是美國的經濟向好，加息步伐的臨近，白銀想要反彈也是很難，所以還是會被強勢美元打壓的。原油方面，歐元區動蕩，希臘問題牽動整個歐洲地區經濟復蘇受限，原油需求也會降低，再加上本就不平衡的供需關系，OPEC主要產油國增產，加劇庫存，美國原油的鉆井數企穩，還有稍微增多的跡象，供需更加不協調，后市還是看跌原油。
