為緩解供應壓力，保護農民收益，政府相繼實施玉米相關政策，如啟動玉米深加工補貼政策、再次啟動臨時收儲政策以及醞釀玉米運輸補貼政策。今年，國家將收儲價格下調12%，短期利空玉米，但受臨儲收購的刺激，玉米市場反而結束近7個月的下跌走勢，出現反彈。短期內，玉米市場進入政策市，而長期來看，供應過剩局面不改，價格仍面臨下行壓力。

　　生豬養殖業出清產能，其他原料替代明顯，玉米飼料需求下降，加之臨時收儲政策疑生變局，上億噸玉米庫存形成堰塞，2015年3月開始，玉米價格傾瀉而下。

　　2013年以來，我國生豬養殖進入去產能周期，能繁母豬和生豬存欄大幅下降，玉米飼料需求萎縮。

　　此外，今年大麥和高粱對玉米形成大量替代。通常，高粱價格比玉米價格低100 元/噸時，替代優勢顯現。以華南地區為例，今年以來，該地區高粱價格基本在2000元/噸以下，大麥價格更低，而玉米價格在11月以前運行在2200元/噸以上，高粱和大麥替代優勢明顯。體現在數量上，今年1-9月，我國進口高粱809萬噸，同比增加118%；進口大麥872萬噸，同比增加104%。

　　2015年2月，中央一號文件明確指出“繼續執行稻谷、小麥最低收購價政策，完善重要農產品臨時收儲政策”，文中未提及玉米，引發市場對玉米臨儲政策調整的猜想。在多重壓力下，玉米價格一路向下。

　　玉米集中上市臨近，為保護農民收益，解決供需矛盾，相關扶持政策頻出，玉米價格企穩反彈。從歷史經驗來看，臨時收儲政策對玉米價格有明顯支撐作用。國家今年再次啟動玉米臨時收儲政策，收儲價格為2000元/噸，較上年下降近12%，執行時間為2015年11月1日—2016年4月30日。收購價格下調短期導致玉米價格下跌，但隨著收儲的啟動，玉米市場企穩。

　　此外，在刺激玉米消費方面，國家對玉米深加工企業進行補貼。同時，近期將出臺給予南方飼料企業在東北購糧的運費補貼。

　　收儲數量將左右玉米價格走勢。影響收儲數量的因素有兩個，一是庫容，二是質量。經過七年的收儲，國家玉米臨儲庫存高達1.5億噸，為增加庫容，今年收購主體中增加了中航工業集團。不過，實際庫容能增加多少，尚不能確切統計，后期需關注收購進度。質量方面，今年國家對臨儲玉米的質量要求較高，霉變控制在2%以內。玉米質量影響可入庫數量，若質量偏差，則不能入庫。這樣一來，就增加了市場流通量。而這，將壓低玉米現貨價格。

　　玉米供應過剩局面不變，臨儲只是將玉米轉移至國儲，并不是被消化掉。其一，臨儲政策扭曲了市場價格，導致國內玉米供需失靈。臨儲玉米庫存高企，市場普遍估計臨儲庫存有1.5億噸，相當于一年產量的70%。其二，在不出現嚴重災害的情況下，明年玉米播種面積和產量未必出現大幅下降的情況。從種植收益來看，玉米種植收益高于大豆，雖然水稻種植效益略高于玉米，但旱田改造成為水田需投入成本。且從收購價格來看，今年國家公布水稻收購價格與上年一致，未來水稻種植效益未必能保持高水平。其三，下游需求低迷，工業需求以及飼料需求增速僅為2%—3%。總體來看，國內玉米供應過剩問題短期內難以解決。

　　總體來看，玉米市場短期現政策市特征，長期供應壓力仍存。基本面對不同合約的影響也不同 ，臨儲政策的實施限制了1601合約的運行空間，1605和1609合約短期受臨儲政策支撐，長期由市場定價。操作上，1601合約將在1900—2050元/噸的區間內運行，而1605和1609合約長線有下跌可能，時間節點在春節之后。