滬銅尾盤跳水  短期或有調整

                               

一、內外盤走勢

因一系列疲弱的中國經濟數據令市場繼續擔憂這一全球最大的銅消費國的銅采購量或將減少，打壓倫銅市場價格，隔夜倫敦金屬交易所銅價震蕩回落。最終LME3月期銅價格下跌55.25美元，報收于6516.25美元，跌幅為0.84%。

受隔夜外盤倫敦銅期貨價格下跌的影響，國內滬銅期價全天走勢比較弱，雖然大部分時間基本上都運行在均價線上方，但尾盤卻快速跳水。最終今日滬銅主力合約Cu1406合約收報收于45730元，較上一交易日結算價下跌4100元，跌幅為0.89%。成交量較上一交易日縮量9.9萬手，至44.0萬手；持倉較上一交易日減倉1.2萬手，至30.9萬手。

二、消息面

美國商務部報告稱，2月份的耐用品訂單增加2.2%，主要是因為汽車與航空器訂單攀升所致。但粗略估計的商業投資卻在6個月當中出現了第4次下滑。此前接受MW調查的經濟學家平均預期該指數將會持平。另外，圣路易斯聯儲行長詹姆斯-布拉德(James Bullard)周三稱，美國失業率將在年底以前下降至6%以下。盡管年初公布的經濟數據表現不佳，但美國經濟前景“相當良好”，而“最重要的事情則是，失業率下降的速度遠快于預期”。

3月初以來，全球宏觀經濟出現新的變化：一是，雖然美國的制造業與房地產業出現反彈格局，但從整體而言，美國經濟仍然面臨美聯儲持續縮減QE帶來的負面影響，持續復蘇之勢料難持續；二是，歐元區經濟除了將面臨烏克蘭局勢變化帶來的負面影響之外，還將面臨各成員國經濟復蘇水平不一的問題，歐元區經濟在歐債危機仍未根除與烏克蘭復雜局勢的雙重壓力下將出現再度疲軟風險；三是，中國經濟仍面臨諸多不可控的風險，其中房地產市場風險會間接影響地方債的安全。總體來看，全球經濟下行風險猶存。

從經濟形勢上看，美國繼續實施QE退出政策，并或在2015年上半年加息，盡管利好美元令大眾商品承壓，但亦從側面暗示美國經濟復蘇趨于穩定；國內方面，債務違約憂慮逐漸被市場消化，此前受違約憂慮過度打壓的銅價有望向上進行價格修復。基本面上，江西銅高層表示或減產以應對銅價下跌，直接削減國內市場供應量，另外，銅消費旺季即將來臨有助于銅價企穩回升，但需求尚未恢復增長背景下銅價未完全脫離下跌風險。

庫存方面，截至2014年3月21日，上期所銅庫存較2013年12月27日增加83052噸，至209901噸。而上海保稅區的銅庫存卻呈大幅增長之勢，目前保稅區庫存已接近100萬噸。如果加上廣東的保稅區庫存量，則保稅區總庫存量將達130萬噸。如若再算上上游冶煉企業的庫存與中間貿易商的庫存，則我國銅的顯性與隱性庫存總量將達到180萬噸，這對于當前我國疲軟的下游消費市場而言是一個非常大的壓力。

現貨市場上，昨日國內主要冶煉廠報價持續回調，其中江西銅業報價46600元/噸，上漲700元/噸，大冶有色報價46400元/噸，上漲800元/噸；北方銅業、東營方圓、金升有色、祥光銅業、恒邦股份、鵬暉銅業上漲800元/噸，報價在46300-46400元/噸；銅價升水明顯加大，冶煉廠出貨意愿加強，下游采購意愿一般，成交一般。

三、操作建議

技術面上，隔夜LME3銅期價震蕩回落，收出了一根帶上下影線的小陰線，期價繼續收在了5天和10天均線的上方。目前倫銅價格仍然沒有擺脫區間震蕩的格局，上行壓力也比較大。今天上海滬銅1406合約尾盤跳水，收出了一根帶上影線的小陰線。滬銅期價雖然收在了5天均線的上方，但走勢已經開始有所轉弱。操作上，建議上海滬銅1406多單適當減倉，做好盈利保護。