一、行情回顧

7月14日至7月18日鐵礦石主力合約1409合約前半周震蕩走高，但仍在縮量，下半周走弱，周五跌停收于684，持倉377362手，減倉12676，成交773164手,。1501合約678元/噸跌停

二、基本面

1、宏觀概括

2季度GDP增速回升至7.5%，6月份工業增速回升至9.2%，好于預期，基建投資和出口恢復帶動二季度經濟企穩改善，房地產市場數據較為疲弱，微刺激政策效果顯現，經濟有短期企穩趨勢。

2、資金面

A、央行本周二開展了180億元28天期正回購操作，中標利率持平于4%，本周公開市場累計凈投放資金170億元。

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)3.70%，隔夜回購利率(R001)3.29%，資金利率維持寬松。

3、價格

A、國產礦：本周國產礦鐵精粉市場整體小幅上揚，市場成交稍微好轉。周初進口礦延續上周漲勢，鋼廠逐漸加大國內礦采購，仍以小單為主，國內礦商家對于市場心態有所好轉，河北及山東地區率先上調出廠價，周邊地區受輻射影響，也在跟漲；而中南地區仍處弱勢，市場價基本影響不大。短期內國內礦下跌空間有限，上漲仍需時日。本周邯邢地區鐵精粉市場上漲，隨著內外礦價差的修復，鋼廠陸續加大了內礦采購力度，市場詢盤成交開始轉好，礦山也順勢抬高報價，惜售待漲心態轉濃；

B、進口礦：本周進口礦周初盤整運行，周末市場呈現弱勢下行格局。市場基本面較為平靜，礦山招標相對較少，平臺成交也并不活躍，周初掉期和大商所期貨皆為盤整運行，價格變化并不大。然而周四周五市場呈現空頭格局，貿易商在市場上的低價成交促使部分商家看空后市，同時鋼廠采購熱情轉冷，刺激了大家的空頭欲望，導致市場下跌。但是周五的PB粉招標價格為96.31美元/噸，價格并不低，顯然有逆向市場的感覺，因此預計下周可能空頭與多頭會有激烈的爭奪。價格及指數如下：

5、供求

6月份國內鐵礦石月度產量13932.38萬噸，進口鐵礦7457萬噸，國內鐵礦石總供給量估算11052.45萬噸。6月份粗鋼產量6929萬噸，鐵礦石5月供給過剩1740.33萬噸，較上月增加145.23萬噸，供給端壓力放緩，但季節性淡季帶來的需求回落也較為明顯。截止6月份供需缺口累計7879.81萬噸，去年同期為618.65萬噸，供大于求明顯。

目前各大港口都出現進口虧損10-15元/噸不等，唯獨天津港目前貿易價格較高，出現6.36元/噸的進口利潤，短期讀后期進入國內的鐵礦石壓力并不大。

6、庫存

截止7月18日，本周河北鐵精粉庫存平均使用天數11.97天，較上周增0.25；進口鐵礦石平均庫存可用天數32天，較上周增加1天。鋼廠對于目前的鐵礦石庫存仍舊保持隨用隨采的態度，并未積極補庫。

截止7月18日，據MYSTEEL統計41港口庫存量為11546萬噸，較上周減少70萬噸。

7、海運

本周海運市場弱勢不減，反向困難較大。現在BDI指數報收于738點。本周海峽型散貨船市場依然沒有迎來利好消息，市場運價依然相當低廉，走勢難有良好表現，現在BCI指數報收于1248點，環比上周下跌275點。現在巴西至青島海運費為18.623美元/噸，環比上周下跌1.982美元/噸，西澳至青島海運費為7.505美元/噸，環比上周下跌0.036美元/噸。在經歷上上周的大幅上漲后，巴拿馬型散貨船市場冷淡下來，市場運價再次觸底，現在BPI指數報收于603點，環比上周下跌99點。靈便型散貨船市場運價繼前期小幅上揚后小幅回調，歐洲/遠東航線航次租船價格已經跌至年內最低點，現在BSI指數報收于660點，環比上周下跌21點。

小結

二季度宏觀經濟重磅數據公布，國內宏觀企穩現象確立。短期耶倫講話提到美國復蘇短期仍將需要寬松貨幣，各國貨幣也都采取放松政策，全球貨幣寬松為大宗商品堅挺提供良好的貨幣基礎。

短期內國內供需相對平衡。本周由于公布力拓及FMG二季度財報，二者供給產量較一季度增加25%，且FMG的礦石成本繼續降低，短期市場造成較大的恐慌。從另外一個角度來看，進口鐵礦石的數量再減少而礦山產量增加，多余的礦作為礦山庫存存在，后期礦山發貨可能繼續出現折扣現象，這是短期做多的風險所在。

保障房及棚戶區改造的工程上半年完工過半，預計下半年拉動有限。礦石拉動的主要基建的重擔落在鐵路、公路及水路的身上，但是基建項目仍難抵消房地產下行壓力。短期上半年GDP7.4%，為完成7.5%左右的目標，應該在三季度會有一批微刺激落地，且短期貨幣寬松，因而空頭下方空間不大。

三、操作建議

基本面上看，短期并沒有大規模補庫，北方鋼廠零星補庫，南方鋼廠小批量多批次補庫，總體保持隨用隨采的態度。但隨著三季度的旺季逐漸來臨，需求端釋放正在和短暫的供給端放緩進行賽跑。短期最大的風險在于礦山逐漸累積的庫存會造成各大礦山折扣發貨從而拉低盤面價格和打擊多頭力量。短期內結標價格仍將保持常態，價格并未受到連鐵影響，現貨價格是否會繼續受盤面帶動而緩跌有待下周觀察。

技術上看，01和09合約雙雙出現跌停，從CCI上看，09合約出現明顯的超跌風險，且盤面雖然成交量放大，但是多以多頭平倉為主，很可能造成下周無多方接盤的格局，且前期多頭多再675附近減倉，因而短期支撐較為強烈。仔細觀察01和09合約的分時圖發現，跌停板后成交量的“毛刺”仍舊較為活躍，說明市場的分歧較為強烈，下周可能出現反抽行情。

對于高位空頭來說，開盤后如反轉可短期平倉觀望；對于跌停板開采的多頭來說，如繼續下跌短期可以止損出局，待盤面利空盡出后再多單進入。

個人認為上周鐵礦石雙雙跌停盤面反應過激，可能是主力多頭后期拉漲前的大洗牌行為，因而市場空單需要謹慎，目前無論是宏觀面和國內的產業面情況都要比二季度要好，突破新低或長期持續在650-660的條件不是特別靠譜。

（以上內容，僅供參考，不做交易依據，期貨有風險，投資需謹慎）