一、行情回顧

7月22日滬金1412合約開盤價263.45元/克，最高為263.60元/克，最低價為261.55元/克，結算價為262.70元/克，收盤價為262.10元/克，相比上一個交易日結算價下跌0.20，跌幅為0.08%；成交量減少18138手至11.1萬手；持倉增加782手至20.1萬手。

7月22日滬銀1412合約開盤價4341元/千克，最高為4342元/千克，最低價為4315元/千克，結算價為4328元/千克，收盤價為4328元/千克，相比上一個交易日結算價上漲13元，漲幅為0.30%；成交量減少87340手至67.4萬手；持倉量增加14226手至42.4萬手。

二、基本面

美國經濟數據方面，根據美國芝加哥聯儲公布的數據顯示，6月芝加哥聯儲全國活動指數小幅回落至0.12，前值修正為0.16，初值0.21。此外，6月芝加哥聯儲全國活動指數的三個月移動均值為0.13，前值修正為0.28，指數在零值上方保持小幅波動，表明美國6月全國經濟活動出現企穩的跡象，暫不存在較大的下滑風險，二季度美國經濟的表現或將符合市場預期，與一季度相比實現較大幅度反彈回升。

    黃金供應方面，最近一段時間以來，全球黃金生產商因為黃金礦石品質下降加劇了黃金開采成本，這將影響到全球實物黃金的供應從而影響到國際黃金市場的價格。據最新數據顯示，全球各大黃金生產商在2013年開采黃金的平均礦石等級都降到了最低水平。通常在金價低迷時，礦企會轉向高等級礦石以尋求盈利，但在2013年全球前5大黃金生產商Barrick、Newmont、AngloGold、Goldfields和Goldcorp開采礦石的平均等級下降了約5%，從2012年的1.26克/噸跌到1.2克/噸。五大礦產商基本將產量維持在2200-2500萬盎司之間，但礦石品質從2008年開始從1.68克/噸下降到了1.2克/噸，降幅達29%。這意味著，要想保持目前現有的黃金產量，黃金礦產商需要處理更多的礦石，從而耗費更多的能源、機械和人力成本，這將導致黃金開采和提煉的成本增加。2014年7月初的時候，南非二十多萬金屬和工程工人舉行罷工，這是南非最大工會要求資方提高工人薪酬的行動之一，這表明在黃金礦產行業勞資雙方之間的矛盾一直存在而且時常有爆發的可能。如果黃金價格繼續下跌影響礦產商黃金開采的利潤，而礦產商壓縮管理成本又到達瓶頸時，或許在不久的將來供應危機真的會在黃金市場爆發。

    馬航墜機事件方面，馬航墜機事件發生后的首次歐盟外交部長會議將于今天召開，此前不少媒體指出，英國、法國和德國可能最快在周二宣布對俄羅斯最新制裁，但是歐盟內部對就烏克蘭危機給普京施壓仍然沒有達成共識。目前英國最為主張對俄羅斯實施強硬立場，英國外相Philip Hammond曾表示：“我們需要做的是表達出震驚、憤怒，并進一步強化立場。”他說現在要讓俄羅斯感到有成為國際社會“賤民”的危險。法國政府則表示，如果普京不使用自己的影響力支持事故現場的工作，歐盟外長會議將在周二“就俄羅斯方面承擔的后果作出結論。”而德國方面盡管作出了強烈表態，但是柏林在周日的聲明中沒有提及“制裁”這個詞。由于周一沒有舉行任何預備會議，導致周二的磋商結果成疑，《金融時報》援引一位歐洲外交官稱，周二的歐盟外長會議可能對制造SA-11地對空導彈的俄羅斯軍火商實施制裁，但是由于歐盟高度依賴俄羅斯的天然氣，歐盟對是否制裁俄羅斯能源企業將尤其謹慎。此前控制事發區域的烏克蘭東部親俄分離主義勢力在周一當日與馬來西亞官員和國際組織代表進行了馬拉松式的談判后，終于同意將失事客機的黑匣子交付給除烏克蘭官方以外的中立勢力進行調查，同時遇難者遺體也被同意帶出事發區域。因此今日的歐盟外長會議的最終結果也將成為今日較為重要的風險事件，如果會議宣布加大對俄制裁，甚至制裁力度擴大到能源領域，很可能令市場情緒再度陷入緊張，刺激金價再度上漲。而若歐盟各國最終未能在制裁問題上達成一致，國際金價則仍然保持目前的狀態，等待新的行情觸發點。

現貨市場，7月22日，上海現貨9999金報收262.25元/克，漲0.74元；上海現貨9999銀報4335-4345元/千克，漲10元/千克。

基差方面，今日國內現貨黃金對滬金1412貼水1.2元/克，國內現貨白銀對滬銀1412貼水3元/千克。

    持倉方面，全球最大的黃金ETF--SPDR GOLD TRUST截至7月21日公布黃金持倉量報803.34019噸，倉位較前一日持倉減少1.79587噸；全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust截至7月21日公布白銀持倉量報10038.52噸，倉位較前一日持倉不變。

三、操作建議

今日金銀震蕩下行。從消息面看，美國經濟數據向好與全球最大的黃金ETF--SPDR GOLD TRUST倉位較前一日持倉減少1.79587噸，將對金銀構成利空。然而，隨著全球黃金生廠商的生產成本不斷提高以及馬航墜機事件的發生引發了歐洲各國與俄羅斯的矛盾不斷升級，該國際事件仍是不可忽視的一個潛在利多因素。因此，短線金銀操作風險較大，投資者可暫時觀望，長線來看還是逢高做空為主。

（期市有風險，入市須謹慎。以上建議僅供參考，不作投資依據。）