一、行情回顧

      受昨夜外盤上漲帶動，今日豆粕高開1%左右，豆油小幅高開，大豆則脫離內外盤面表現較弱。早盤開盤小幅沖高后受此輪反彈高點壓制，日內價格走勢掉頭向下。今日走勢整體震蕩幅度較小，豆類品種成交均有不同程度萎縮。豆粕總持倉量變化較大，今日主力空頭國投期貨大幅減倉21415手，光大期貨減倉13012手，目前從空頭持倉比例來看，散戶空頭：主力空頭為55：45。

二、基本面

（一）宏觀消息

    烏克蘭東部的戰斗日趨激烈，西方與俄羅斯之間的經濟制裁戰不斷升級。俄羅斯與美國及西方國家關系愈發緊張，俄方禁止美國、歐洲食品進口。俄羅斯新聞社周三報導稱，俄羅斯將禁止所有美國食品以及歐洲的水果和蔬菜進口，全力回擊西方國家對其采取的制裁行動。俄方還稱，總統普京簽署的禁令“非常廣泛”，包括美國雞肉。

（二）產業鏈

      1.市場等待USDA8月12日公布的作物供需報告。機構開始對下周二要公布的作物供需報告作出預測，FCStone的單產預估在46蒲式耳/英畝，而Informa的預估則在44.5蒲式耳/英畝，市場出現一定分歧。

      2.美國中西部降雨預期，但雨量并不理想。8月是美豆關鍵單產形成階段，中長期天氣預報顯示，8月上旬，從加拿大南下的冷空氣將和來自墨西哥灣的暖濕氣流相遇，美國中西部種植帶或出現2-4英寸降水，南達科他、內布拉斯加以及密蘇里等地的旱情有望緩解，氣溫也將居于75-85華氏度（23-29攝氏度）區間，良好的天氣形勢預示美豆單產還有上浮空間。

   3.三大主產國庫存同比明顯增加。漢堡8月5日消息：據德國漢堡的行業刊物油世界稱，2014年9月1日，世界大豆三巨頭(美國、巴西以及阿根廷)的大豆庫存總量估計為5100萬噸，比上年同期高出510萬噸或者11.1個百分點，創下歷史同期庫存的第五個高點。

   4.據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周五發布的周度報告顯示，截止到2014年7月31日，阿根廷全國大豆收獲已經全部完成，大豆產量為5550萬噸，不僅高于上年的4850萬噸，也打破了2009/10年度創下的前產量紀錄5500萬噸。阿根廷是全球第三大大豆出口國，也是主要的豆粕和豆油出口國。

    5.阿根廷債務危機出現轉機。周三路透社報道稱，國際銀行和阿根廷政府債務的釘子戶債權人可能最早于下周達成協議。過去一周來，阿根廷銀行一直在和對沖基金為主的釘子戶債權人談判，試圖從這些基金手中收購其擁有的阿根廷政府債券。阿根廷政府機構并未參與上述談判，而摩根大通、花旗集團以及匯豐銀行可能是收購上述債務的潛在對象。另據媒體報道，釘子戶債權人正在考慮國際銀行提出的按債券面值8成支付的方案，這些債券面值為16.6億美元。此次阿根廷債務違約預期將導致已經陷入衰退的阿根廷經濟雪上加霜，并將給阿根廷比索匯率帶來下行壓力，導致通脹壓力增長，阿根廷農戶很可能更加囤貨惜售。
　　今年阿根廷農戶銷售新豆步伐一直相對遲緩，原因在于農戶擔心貨幣貶值以及通貨膨脹，因此選擇囤積大豆，以抵御通脹壓力。一些經濟學家預測今年阿根廷通脹率可能超過40%，高于早先預測的30%，成為世界上通脹最高的國家之一。

（三）現貨報價

    1.部分港口分大豆銷價格穩定

    8月7日，山東港口阿根廷大豆3980-4050元/噸，山東港口巴西大豆3850-3950元/噸，港口市場交投持續清淡，貿易商稱部分港口提貨難度較大。遼寧大連港3980-4020元/噸，廣州黃埔港3980-4020元/噸，浙江寧波4000元/噸，江蘇張家港4000元/噸，天津3980-4000元/噸。

    2.國內大豆報價穩定

    8月7日，黑龍江雙鴨山地區大豆行情相對平穩，其中當地油廠收購價格為4.00-4.60元/公斤，商品豆4.26元/公斤-4.88元/公斤，村屯收購價格為4.00元/公斤-4.50元/公斤。產區市場進入季節性淡季，目前各地交投持續清淡。

    3.8月7日國內各地區豆粕價格行情：價格穩中小幅上漲為主。

    山東臨沂地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3600元/噸；漲20元/噸；昨成3520-3540元/噸；46%蛋白：+120元/噸。
    山東日照地區油廠今日豆粕價格：43%蛋白：3600元/噸；漲10元/噸。另廠3600元/噸。
    華北天津內資油廠今日豆粕價格：43%蛋白：上午報3610元/噸；漲20元/噸；42%蛋白：-50元/噸；46%蛋白：+120元/噸。
    河北秦皇島地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3660元/噸；漲10元/噸。
    山西運城地區油廠豆粕價格行情：43%蛋白：3700元/噸；46%蛋白：3800元/噸。
    遼寧大連地區油廠今日豆粕價格：43%蛋白：上午報3640元/噸；漲20元/噸；45%蛋白：+130元/噸；46%蛋白：+150元/噸。
    黑龍江佳木斯地區油廠豆粕價格：43%蛋白：4000元/噸；42%蛋白：3900元/噸。
    陜西西安地區今日豆粕價格：43%蛋白：3730元/噸；46%蛋白：+120元/噸。
    河南鄭州地區油廠今日豆粕價格：43%蛋白：8月20日前合同3700元/噸；46%蛋白：3800元/噸；漲10元/噸。11月M1501+330   元/噸。12月-1月M1501+230元/噸。3月M1505+360元/噸。4-5月M1505+260元/噸。
    廣西北海地區油廠今日豆粕報價：43%蛋白：3600元/噸；漲20元/噸。

三、操作建議

    以下為豆粕1501合約日K線圖（截至2014年8月7日）

    結合以上基本面及日內走勢，筆者維持前期觀點，粕為豆類中多頭基礎最強的品種。7月走勢盡管大豆在強烈的市場空頭呼聲中逆勢反彈，但基本面依舊對價格上漲不利，港口高企的庫存雖然在7月末有所回落，但仍然保持640萬噸左右，且多頭翹首等待的厄爾尼諾及干旱天氣也尚未如期而至，市場在等待8月12日的美國農業部作物供需報告的當下出現預期分歧，因此大豆整體基本面仍然存在較大的供需矛盾。

    結合前期分析豆粕基本面及技術面上分析，豆粕1501合約自7月23日探底反彈后低點開始上移，今日反彈高點3332已超過7月29日反彈高點3220，而本周一（8月4日）的回調低點3231，也遠高于前期低點3154，技術面上顯示反彈步調較為扎實。

    維持前期觀點粕強油弱操作思路，但由于豆粕反彈強勁，基本面沒有改變的情況下短期價格回調需求加大。豆粕1501合約壓力位置在3347-3400區間，下方支撐在3255-3285區間。短線操作上可參考以上區間。

                 （期市有風險，操作須謹慎。以上建議僅供參考，不作投資依據。）