首批上市硅鐵交易合約為:SF411、SF412、SF501、SF502、SF503、SF504、SF505、SF506、SF507,各合約掛牌基準價均為6000元/噸。

首批上市錳硅交易合約為：SM411、SM412、SM501、SM502、SM503、SM504、SM505、SM506、SM507,各合約掛牌基準價均為6650元/噸。

二、上市當日漲跌停板及保證金

根據《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第四條和第十六條規定，上市當日漲跌停板幅度為合約掛牌基準價的±8%，交易保證金為5%。

        整個鐵合金產能過剩嚴重，產能利用率偏低，按照鐵合金工業協會統計，2012年產能利用率僅為76%。產能呈逐年遞增態勢。

         2013年全國錳合金總體產能達到2600萬噸，其中硅錳產能達1900萬噸，硅錳產量為1100萬噸，產能利用率不足60%。產區主要分布在廣西、湖南、貴州、內蒙、寧夏、云南、甘肅等地，2013年排名前五的主產區產量占比達到了76%，排名前兩位產區廣西、湖南產量占比達到45%。

        目前我國硅鐵合金產能約750萬，12年以來產量逐年增長，2013年產量約580萬噸，同比增加20.83%，目前的產能利用率在70%左右。從主要產區來看，青海、寧夏、內蒙古、甘肅四省區硅鐵產量占全國70%。從生產的季節性特征來看，每年的5月-6月、9月-10月是硅鐵的生產旺季，產量呈逐步上升態勢，而11月-1月產量則呈下滑態勢，主要原因在于4-6月、9-10月乃鋼廠生產旺季，硅鐵需求量增加。

       硅錳產業特點：

       1、豐水轉枯水。

　　硅錳主產地之西南省份電費有豐水期和枯水期之分，而硅鐵無此影響。一般5-9月為豐水期，10-11月為平水期，12-2月為枯水期。目前貴州豐水期電價比基準電價（平水期）下調10%，即0.46元/度×10%×4000度/噸=184元/噸。廣西自2014年7月起執行如下政策：7-9月份豐水期執行0.497元/度，10-12月份枯水期執行0.61元/度，11月比現在貴0.113元/度，按每噸硅錳消耗4000度電算，折合每噸約貴452元。但由于鐵合金在貿易環節中處于弱勢，其成本對價格的傳導性被大打折扣；加之在硅錳主產省中，實行豐水枯水區分電價的省份僅有廣西和貴州，此兩省份2013年生產硅錳450萬噸，占全國硅錳總產量的41%，此因素對最終價格的影響再次打折。

　　2、季節性因素。

　　每年11月之后，鋼廠需要儲備鐵合金、焦炭、鐵礦石等一些原料產品，冬儲會帶動相關品種價格上漲；同時，冬季運力較為緊張，而鐵合金定價一般是到廠承兌價，運費占比約為5%，運費上漲也會帶來成本的上漲。不過，近年來冬儲概念在淡化，而鐵合金結算都是到廠承兌含稅價，同樣存在成本對價格的傳導性被大打折扣的問題。

         硅鐵產業特點：

1、新增產能壓力。

　　我們實地調研中了解到，寧夏政府今年年初開始不再批準產能新建指標，寧夏地區鐵合金的新上項目必須在9月底前完成送電開工，否則新增產能得不到政府供電。而這部分新上產能在60-80萬噸，主要是硅鐵產能，9月份集中開工將會在短期之內大幅增加供應壓力，對硅鐵價格有明顯壓力。

　　2、硅鐵的保質期問題。

　　從交割來看，硅鐵生產日期超過30天的不允許入庫，硅鐵有粉化的不允許入庫，無論是廠庫還是倉庫交割，倉單有效期均為4個月；硅錳生產日期超過90天的不許入庫，廠庫倉單有效期4個月，倉庫倉單有效期1年，已經注銷的錳硅倉庫標準倉單，貨物尚未出庫且生產日期仍符合注冊標準的，可以重新申請免檢注冊。二者之間交割制度之所以存在區別，主要原因在于錳硅的品質較為穩定，但硅鐵保質期則在6個月到1年，超過6個月之后有粉化的風險，從產品的保質期和穩定性而言，對接貨方不利。

　　3、季節性因素考慮。

　　參考硅錳。同樣存在鋼廠冬儲以及冬季運力緊張的問題。

對于硅鐵硅錳來說，掛牌價都高于現貨價。硅鐵基準地基本平水，非基準地及廠庫價格貼水掛牌價120-180元/噸左右；硅錳廠庫倉單價貼水盤面幅度較大，100-200元/噸，倉單所在地現貨貼水盤面20-120元/噸不等。硅錳升水幅度大于硅鐵。

對于硅鐵來說目前天津港的價格在6000元/噸，寧夏出廠價在5550元/噸，目前測算成本約為5129元/噸左右，目前的毛利在7.6%，內蒙古有自備電廠的大型企業成本甚至在3500-3800元/噸左右。

對于硅錳來說目前天津價格6575元/噸，廣西價格在6350元/噸，目前測算成本大致在5470元/噸左右，毛利接近14%左右。當前電價0.497元/度，枯水期將上漲至0.61元/度，成本提升500元/噸.

1、產業鏈對沖策略,買成品拋原料，選擇買RB1501，拋SM1501。理由：

首先、二者具有高度的產業相關性；

其次、三季度金九銀十，產業鏈價格傳導需要從鋼材到原料，所以在價格的上漲初期，品材較挺；

再者、硅錳整體產業面弱于螺紋，利潤大幅高于螺紋，并且產能過剩遠遠大于螺紋；

最后、從原料和成品的關系來看，近期國家密集發布淘汰落后和環保治理政策，顯示官方層面淘汰鋼鐵落后力度有望加大，而從市場層面來看，今年財務費用高企造成企業資金流斷裂、從而引發鋼廠減產停產的情況也屢見不鮮。可以認為，后期鋼鐵供給端的收縮或將帶來買成材空原料的機會

2、月間套利，選擇買SM1501，拋SM1505。理由：

首先、國家調控房地產，黑色產業鏈總體趨于弱勢，所有黑色產業鏈品種本身都為貼水結構，未來預期較差；

其次、硅錳具有冬儲的特點，四季度和一季度的價格較高，歷史統計上也呈貼水結構。

3、品種間套利，選擇買SM1501，拋SF1505。理由：

首先、硅錳冬儲價格趨高，而硅鐵5月份淡季，價格相對較低；

其次、硅鐵和硅錳本身無論從宏觀預期和產業面歷史統計都是貼水結構，跨品種套利中同時也運用了時間差的思想；

再者、硅鐵容易粉化，是天然的空頭品種

最后、硅鐵的產能，寧夏區域今年9月份釋放，明年上半年內蒙產能釋放，利空遠月。

（以上內容僅供參考，不做交易依據，期貨有風險，投資需謹慎）