一.行情回顧

    本周膠整體走弱，繼續探底過程。日膠跌破200大關，最低跌至195.5，周跌幅達3.81%。

    滬膠具體周走勢詳見下表。觀本周滬膠走勢，價格急速下跌，但周成交量幾乎與上周持平，除1409近月合約減倉外，遠月1501及1505有所增倉，但也未反映出明顯的增倉放量。綜合本周價格走勢是空頭借助機會繼續打壓膠價，至滬膠1501期價逼近今年4月低點。

二.基本面

（一）宏觀面

   1.國際方面：

    烏克蘭局勢繼續升溫，美股重挫，國際形勢不容樂觀。

    日本央行可能第四次下調2014財年經濟增長預期。鑒于出口未能提振受到4月份上調消費稅影響的日本經濟，日本央行(BOJ)或許將第四次下調對本財政年度經濟增長率的預期。

    歐盟統計局日前公布的統計數字顯示，今年6月份，歐元區和歐盟的工業產出環比分別下降0.3%和0.1%。

    英國國家統計局發布數據說，今年第二季度英國失業率為6.4%，創2008年底以來新低。該數值符合市場普遍預期。

歐元區的經濟數據低于預期也令油價承壓。歐盟統計局14日公布的初步統計數據顯示，今年第二季度歐元區國內生產總值(GDP)環比出現零增長，不及市場預期的0.1%的增幅。 

    2.國內方面

    （1）7月金融信貸數據大幅低于預期，新增貸款僅為3852億元，同比下降3147億元，環比回落6948億元。如此大幅度的變動實屬罕見，為避免市場恐慌，央行隨即發文解讀，原因大致包括季節性因素、信貸有效需求缺乏以及不良貸款升高等。短期內金融數據波幅較大，信貸與社會融資總量數據的大幅縮減，似乎并未影響到金融市場。7月以來，SHIBOR隔夜利率平均為3.21%，比6月高0.5個百分點，比去年同期回落0.16個百分點。SHIBOR6個月利率平均為4.9%，比6月高0.68個百分點，比去年同期低0.04個百分點。7天銀行間拆借利率為3.96%，比6月略高0.52個百分點，比去年同期降低0.22個百分點。可以說，金融市場的流動性沒有出現過度緊張態勢。

     (2)下周將公布8月匯豐PMI指數初值。由于日前公布的7月經濟數據顯示經濟下滑壓力猶存，8月PMI數據走勢愈發重要。這一數據或可為投資者判斷當下經濟走勢提供重要參考。下半年PMI指數如果能夠穩定在51%左右，全年可望實現經濟增長7.5%左右的目標。

     下周還將公布7月外匯占款數據。此前5、6月份，央行外匯占款連續低位運行，分別為4億元和-868億元，外匯占款新增大幅減少導致外部流入資金對M2增長的貢獻率大幅下降。權威人士介紹，7月央行外匯占款增量較6月有所好轉，但或仍處于負值區間。

     (3)周五中國第二大和第三大銀行總計發售了500億元次級債，壞賬風險預期上升迫使中國銀行業補充資本。

     中國建設銀行完成了200億元人民幣固息次級資本債券發行，期限為15年；農行完成了300億元人民幣固息二級資本債券招標，期限為10年。

（二）行業消息

    1.馬來西亞統計局8月15日最新公布的數據顯示，2014年6月，馬來西亞天然橡膠產量為55,38噸。較上個月減少了26.6%，但與去年同期相比，下降了16.8%；

    2014年6月，馬來西亞天然橡膠國內消費量為38,940噸。較上個月增加了2.2%，但與去年同期相比，增長了5.0%；

    2014年6月，天然橡膠庫存為131,746噸，較上個月增加了1.2%。與去年同期相比，增長了1.0%;

    2014年6月，馬來西亞天然橡膠出口量為51,585噸，較上個月減少了13.3%。與去年同期相比，下降了17.3%；

    2014年6月，馬來西亞天然橡膠進口量為72,697噸。較上個月增加了16.8%，與去年同期相比，下降了4.7%。

    2.越南膠7月出口數據出爐，出口下滑明顯。

    據越南8月14日消息，越南海關總署周四在其網站上公布，該國7月橡膠出口為102,099噸，較6月增長3.9%。今年前7個月，該國橡膠出口總計為449,560噸，較上年同期下滑10%。歷史數據顯示，2013年7月，越南共計出口119,693噸橡膠。

    2.印度汽車業復蘇可能提振天然橡膠進口，但支撐效果有限。

    本財年印度對用于制造輪胎的天然橡膠進口或將增加25%至創紀錄水準，這可能為徘徊在數年低位的全球橡膠價格帶來一些支撐。

    3.印度汽車輪胎制造商協會估計，2014/15年度天然橡膠消費量將達到創紀錄的逾100萬噸，上年為981,520噸。盡管印度市場需求增加，但全球橡膠價格的短線支撐有限，因為國際市場膠價主要受中國需求影響。中國今年迄今進口了245萬噸橡膠。

    4.泰國欲采取積極措施促進橡膠出售，政府拋儲。

    泰國政府要求有興趣的買家對其國儲橡膠進行投標，這些橡膠是以高于市價的水準從農戶手中買入。貿易商稱，泰國政府沒有設定投標的截止日期。

    5.印尼Bakrie公司逆勢增產橡膠。

    據北京時間按8月11日消息，印度尼西亞《商報》報道，最近一年來，全球橡膠價格持續下跌，致使大部分印度尼西亞生產業與出口商修訂了今年指標。但是Bakrie公司沒有受此影響，而是將產量提高25%至25000噸，因為除中國和印度迄今仍為該公司的長期市場外，公司又增加了新的橡膠市場—增加在歐洲和美國的銷量。該公司選擇提升產量，因為一旦橡膠價格突然上漲，公司會擁有足夠的供應量。截至今年首季度，BakrieSumatera公司橡膠產量達6,595噸，比去年同期的5,761噸增長14%。截至3月份，橡膠樹種植園地的面積達19,513公頃。
    6.原油期貨周五走高，因此前烏克蘭方面表示，其炮兵摧毀了從俄羅斯進入烏克蘭的一隊裝甲車的一大部分。
　　不過油價本周仍累計下跌，因疲軟的全球需求導致油價此前跌至數月低點。
　　烏克蘭方面的消息引發了投資者對烏克蘭和俄羅斯之間的緊張局勢可能進一步升級的擔憂情緒。

（三）現貨行情

    本周國內天然橡膠報價較上周五相比，全面下調，跌幅在100-300元/噸，江蘇跌幅最為明顯，國標一號天然橡膠（云南產）報價13900元/噸，上周五報價14200元/噸；國標一號天然橡膠（海南產）青島報價13000元/噸，較上周五下調200元/噸。

    本周國內各主要港口天然橡膠報價下調25美元/噸左右，其中泰國20#標膠中間價下調25美元/噸，報價為1690美元/噸。

三.綜合建議

    本周滬膠1501在外盤日膠有效擊穿200大關，破位下行的帶動下呈現急跌。技術面上符合前期預測繼續尋找底部的趨勢，從周K線上分析，均線全部壓制在周K線上方，形成強烈的空頭趨勢。且本周現貨價格在期貨行情下跌的帶動下紛紛下調報價，但市場成交清淡。

    結合本周基本面釋放出的信號，褒貶不一，但本周空頭量能的釋放對于持幣觀望等待進場的多頭似乎機會又添一些。操作上建議如果在本周急跌過程中有輕倉介入多單的人不急加倉，等待新一輪急跌行情出現再加。而尚未進行布倉的投資者，謹慎持幣，做好進場前分析工作。從目前筆者得到數據來看，膠整體去庫存化過程仍然漫長，大趨勢對膠價不利的情況下推薦關注多單機會的理由是因為已出現膠大戶如印尼Bakrie公司增產橡膠的征兆，且隨著人工成本的增加，合成膠價格的上漲，對于天然橡膠勢必形成一定支撐。

    1501合約下周支撐14650，上方均線為下周壓力位置。可作為日內交易參考依據。

                        (期市有風險，入市須謹慎。以上建議僅供參考，不作投資依據。）