黃金自9月再度跌破長期趨勢線后，延續熊市格局。但短期來看，多重利好支撐，或令金價走高。

　　進出口管制松動，推升黃金需求

       印度方面，實物需求近期出現明顯的升溫跡象。值得注意的是，印度在去年制定的一系列黃金進口管制政策也開始松動。11月29日，印度政府取消了已實施一年多的80:20進口限制，不再要求將進口黃金的20%用于出口。這可能只是一個開始，受益于印度貿易赤字狀況的好轉，未來更多的鼓勵黃金進口的政策可能出臺。由于原油是印度第一大進口商品，其價格在過去5個月內持續大跌，最大跌幅超過40%，這大大緩解了印度經常項目赤字的壓力。考慮到原油價格未來可能延續低價區間運行態勢，這使得印度政府降低此前高昂的黃金進口關稅、刺激進口消費的可能性大大增加。

　　年中疲軟趨勢逆轉，國內需求走好，作為去年全球第一大黃金消費國，我國近月黃金消費也開始逐步回暖。據統計，今年前11個月，中國黃金進口量超過1100噸，預計到今年年底會達到1200—1300噸，比去年略低，但應是歷史上第二高紀錄的年份。這說明全球“西金東運”的格局正在延續，也表明國內黃金實物消費量仍處于上行通道。上海黃金交易所11月數據顯示，前四周總交割量212.5噸，相比去年11月大增26%；9—11月，交割量同比去年增加29%。與去年走勢不同，今年的黃金消費淡季和旺季分明，暗示著國內旺盛的實物需求是客觀存在的。

　　美國數據不理想，推遲加息預期時點

　　近期至年末，美國經濟數據可能出現的低迷表現，也令黃金多頭有了喘息的時間。盡管美國11月非農數據大幅強于預期，但美聯儲公布的就業市場狀況指數僅為2.9。由于美聯儲認為該指標比非農更能真實地反映勞動力的市場狀況，因此這顯示出美國勞動力市場短期繼續好轉的動能可能在減弱。另外，今年美國經濟可能仍將受制于冬季的惡劣氣候，出現短暫回調，并拖累就業崗位增長。同時，全球生產和貿易價格萎靡以及持續下跌的燃油和汽油價格，也令低通脹問題成為擺在美聯儲加息路上的一個巨大障礙。在這兩個因素影響之下，市場對于美聯儲的加息時點必然出現延后的預期，對于金價來說，暫時去掉了“緊箍咒”。

　　技術上存在超跌反彈要求

　　目前1200美元/盎司下方難以找到多空雙方、供需雙方的價格均衡點，短期1200美元/盎司已經變為金價的支撐位。同時，從美國CFTC上周五公布的持倉情況來看，截至12月2日當周，黃金期貨投機凈多頭躍升至5周高位89330手，投機資金對金價的看法明顯轉暖。另外，從金銀比價來看，10月以來一直位于70以上，上周一甚至短暫地到達過80。而結合歷史數據分析，這往往意味著貴金屬價格嚴重超跌，隨后而來的通常是一輪反彈行情。

　　綜合來看，盡管金價依舊處于長期的熊市進程中，但短期存在的利好因素亦不可忽視。受上述因素影響，金價短期振蕩反彈的動力依舊存在。