7月初，期貨出現深幅調整，尤其7月1日豆油、棕櫚油、菜油、大豆、菜粕期貨跌幅均逾2%，當日菜粕、豆粕期貨遠月合約更是雙雙跌停。相對來看，工業品則相對回穩，銅價站上每噸5萬元關口，帶動金屬及黑色板塊上漲。
　　業內人士表示，期貨背后蘊藏了較大風險，因為市場炒作天氣忽視了需求增長乏力，工業品方面因為前期超跌，使得抄底資金形成了較大支撐。
　　工弱農強轉為工強農弱
　　衡量國內價格的文華商品指數顯示，6月指數累計上漲0.54%，其中指數下跌0.89%，工業品指數上漲1.75%。
　　對此，國元期貨研發中心總經理姜興春表示，由于價格之間有比價關系，整體熊市需求不足，因此炒高之后，投機資金平倉導致價格出現調整；而長期下跌的工業品價格處在歷年來低位，吸引了抄底資金投機，出現超跌反彈；市場的轉換更多是投機資金流動和市場預期心理的變化。
　　工業品方面，以銅為例，二季度以來銅價連續走高，6月份累計上漲2.48%。對此，姜興春表示，滬銅價格連續反彈，背后有三個方面原因：一是國儲收購銅，導致現貨緊缺，現貨價格走高，現貨對期貨起到領漲作用；二是現貨銅目前處在消費旺季，季節性行情易漲難跌；三是國際市場看好中國消費，美元弱勢導致倫敦市場強勁，國際市場走高帶動國內上漲。
　　對于結束前期“小牛市”，他認為，市場在投機惡炒天氣——厄爾尼諾現象，卻忽視了基本面上需求增長乏力。剛剛公布的USDA報告顯示全球庫存高企，這樣未來供應寬松情況下，遠期難以維持高位；7月份價格面臨進一步調整，而積弱難返的豆油、棕櫚油再次震蕩下跌，長期維持弱勢可能性較大。
　　尤其7月1日，豆粕、菜粕期貨遠月合約跳空跌停令市場大為震動。弘業期貨分析師蔣倩倩說，5月底菜籽臨儲政策“靴子”落地，菜粕期價缺乏新利多支撐，結束之前幾個月的連續上漲，6月整月處于高位震蕩整理格局，6月30日美國農業部公布大豆種植意向報告，報告大幅增加大豆種植面積預期，美豆盤面遠期合約跌幅超過5%。受此影響，國內在7月的第1天期貨盤面油脂油料均大幅下跌，菜粕、豆粕近月合約表現的相對強勢。
　　蔣倩倩認為，菜粕成為性價比最低的蛋白原料已經有幾個月的時間，其他蛋白原料的下跌，對于菜粕價格的傳導效應比較顯著，尤其是豆粕，豆粕后期若因美豆下跌價格繼續下挫，則菜粕期價在7月也難獨善其身。
　　從二季度開始，市場就開始炒作“厄爾尼諾”的天氣災害，但是實際上這都是對未來氣候的提前買預期的投機活動，而6月份有美國氣象部門表示“厄爾尼諾”可能不及早先預期的嚴重，因此這些被爆炒的開始回落。
　　工業品“翻身”在即
　　6月份商品市場呈現出“工強農弱”的特征，在于驅動因素的轉換。上半年，中國經濟持續疲軟，工業品供需結構極為暗淡，難以受到資金的青睞。而受益于種植面積和低利率環境下資金炒作。
　　5月份，數據顯示，中國經濟短周期企穩，從而作為工業品逐漸受到資金的青睞。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，在貨幣轉向寬松和資金逐利，以及部門工業品供應端過剩改善的情況下，工業品開始發力，走勢明顯強于，而在種植面積以及產出預估逐漸明朗的情況下，資金逐漸撤離。
　　他還發現，在工業品方面，最近幾個月出現輪動效應，顯示化工品在原油價格上漲、原材料成本驅動下一直表現堅挺上沖，而有色金屬和貴金屬承擔了第二波資金的逐利標的火力目標，目前煤焦鋼反彈較為落后。
　　銅是工業品的風向標，截至6月30日已經連續3個月上漲，在5月下旬至6月上旬經歷一波因青島港融資欺詐事件而起的回調后，銅價再度上行。
　　富寶金屬雷連華表示，6月中旬到現在銅價反彈，是因為青島融資貿易事件并沒有顯著擴散，風聲漸小；中國經濟數據好轉，且政策層發表“保底線”言論；貿易商持貨待漲，6月中旬升水顯著走高推動；顯性銅庫存繼續走低；政策層定向定量刺激政策逐漸落實。
　　對于銅市復蘇，業內人士認為，一方面是宏觀層面的改善；另一方面是低成本下套利、套息交易扭曲了正常供求關系，部分貿易商和海外基金攜手通過囤貨鎖定庫存，從而從4月份開始就逐月出現空逼多的特征。
　　程小勇認為，銅價上漲背后是中國經濟短周期企穩、貨幣寬松和資金投機三種因素的合力，但是工業品供需層面并沒有徹底改觀，去產能尚未開始，再加上中國經濟也只是短周期企穩，警惕后面政策效果邊際遞減后的新的拋空壓力。
　　光大期貨分析師李琦表示，預計有色金屬7月將出現進一步反彈行情，在微刺激、定向降準及其他利好政策的推動下，國內經濟企穩跡象明顯，制造業向好。這將對銅與鋅等金融屬性較強的品種產生較大的拉動作用，并帶動其他金屬價格。
　　工業品還需提到的是螺紋鋼。生意社分析師何杭生表示，2014年上半年，國內螺紋鋼價格基本保持跌勢為主，雖說有兩次反彈行情，但持續時間基本保持在半個月左右，且主要原因均是礦石市場引起。
　　何杭生認為，從6月市場價格來看，礦石在6月下旬已經出現了小幅的止跌反彈行情，而螺紋鋼價格的跌勢也逐漸放緩，并在月底出現小幅反彈行情。進入7月，鐵礦石價格由于普指、外盤和掉期三者齊跌的影響下，再次出現了穩中下跌行情，那么螺紋鋼的穩價行情也會逐漸消失，再次進入下行通道。