期貨研究
期貨公司傭金率創新低 跌進增產不增收怪圈
來源：鑫鼎盛期貨龍巖營業部轉自中財網 時間：2014-07-11 瀏覽：3078次
近年來，期貨行業“增產不增收”的局面更加明顯。
數據顯示，今年一季度全國期貨行業整體盈利狀況不容樂觀，凈利潤合計為4.99億元，同比下降8.97%，環比下降55.49%，為最近三年季度的最低值。與此同時，期貨行業傭金率下滑至萬分之0.188，再創歷史新低。
據中國期貨業協會(下稱中期協)發布的統計數據顯示，2011年—2013年，全國期貨市場累計成交額分別為137.52萬億元、171.13 萬億元、267.47萬億元。盡管期貨市場規模迅速擴大，但近年來期貨公司總利潤整體變化幅度并不明顯。2011年—2013年，全國期貨行業凈利潤分別為22.92億元、35.56億元、35.69億元，其中2013年同比僅上漲0.37%。
業內人士表示，目前多數期貨公司的創新業務還處于試運行階段，所帶來的收入并不明顯。而作為期貨公司支柱性收入之一的手續費收入，在期貨市場不斷擴容的情況下，由于受到行業傭金率不斷創出新低的沖擊，未能出現明顯增長。此外，由于部分期貨公司返傭出現驟減等因素，也抑制了行業的盈利情況。
期市規模保持
穩步增長勢頭
隨著期貨行業創新步伐的加快，新品種也在加速上市，國內期市規模繼續保持穩步增長的勢頭。中期協發布的統計數據顯示，2011年—2013年，全國期貨市場累計成交量分別為10.54億手、14.51億手、20.62億手，累計成交額分別為137.52萬億元、171.13萬億元、267.47萬億元。其中2012年成交額同比上漲24.44%，2013年期市累計成交量、成交額則均創下1993年我國期貨市場成立以來的歷史新高，同比分別增長42.14%和56.30%。
若剔除股指期貨之后，2011年—2013年，全國期貨市場成交額分別為93.75萬億元、95.29萬億元、126.77萬億元，其中2012年、2013年同比分別上漲1.64%、33.05%。
與此同時，去年新品種上市數量創紀錄，但這些品種全年累計成交金額不足全國市場累計成交總量的1%。“資金總量的整體低迷，對于不斷新品種上市的期貨市場而言，投資者更傾向于將有限資金投入到老品種上。”業內分析人士表示。數據顯示，2011年—2013年，期貨公司客戶權益總額分別為1513億元、2012年為1814億元、1988億元，近幾年增長態勢并不明顯。
值得一提的是，在四大期貨交易市場中，中國金融期貨交易所成交金額最大，占金額的一半多，且該市場份額在全國期貨市場比重逐年擴大。數據顯示，自2010年4月16日，以作為標的的股指期貨正式上市交易，但當年以單邊計算累計成交量已達0.46億手，成交金額41.07萬億元，占2010年全年期貨市場成交總額的26%。
隨后幾年，中金所累計成交金額都在快速放大。2011年，中金所累計成交量0.50億手，累計成交額為43.77萬億元，分別占國內市場4.78%和31.83%的份額；2012年中金所全年累計成交量為1.05億手，累計成交額為75.84萬億元，分別占全國市場的7.2%和44.32%。2013年股指期貨全年累計成交量為1.93億手，累計成交額為141.01萬億元，分別占全國市場的9.4%和52.60%。
顯然，市場金額在全國市場中的占比從成立當年的26%，到2011年的31.83%、2012年的44.32%，再到2013年的52.60%，中金所股指期貨從上市當年的四分天下有其一，到如今支撐期貨市場“半邊天”，吸引了眾多機構和無數散戶投資者參與其中。
期貨公司盈利狀況
未有明顯改觀
盡管近年來期貨市場規模迅速擴大，但對于仍是依賴傳統經紀業務收入為主的期貨公司而言，盈利狀況并沒有出現明顯改觀。中期協數據顯示，2011年—2013年，全國期貨行業凈利潤分別為22.92億元、35.56億元、35.69億元，其中2012年同比上漲55.11%，不過2013年同比僅上漲0.37%。
就手續費收入方面而言，2011年—2013年，國內期貨公司的手續費收入合計分別為99.80億元、122.73億元、124.28億元，2013年同比僅增長1.26%。中期協在2013年年中發布的期貨公司經營業績中稱，2013年上半年整體手續費率為萬分之0.223(均按雙邊)，達到了歷史的最低費率。一方面是隨著2012年交易所兩次降低手續費，同時交易所返還也有大幅減少，導致市場競爭日趨激烈，另一方面，股指期貨交易額進一步擴大，已超半數，相對較低的手續費率也進一步拉低了整體情況。
有業內人士預測，伴隨著期貨公司營業網點的放開和互聯網金融的沖擊，今年期貨公司手續費率的進一步下滑或超出市場預期。就今年一季度而言，期貨行業傭金率下滑至萬分之0.188，再創歷史新低。傭金率高于行業平均值(萬分之0.188)的公司有93家，62家低于行業平均值，其中12家低于行業平均值50%(萬分之0.094)。
此外，據了解，由于不同交易所對不同期貨公司實行的返傭政策不同，目前難以獲得整體的返傭變化數據。不過，在記者采訪多家期貨公司總經理過程中了解到，自去年以來，交易所給期貨公司的返傭比前幾年同期明顯銳減，或者少數公司變化不大，但幾乎沒有出現超出往年的返傭金額。
與傳統經紀業務收入不同的是，期貨創新業務收入逐漸出現加速增長勢頭。數據顯示，2013年上半年投資咨詢、資產管理兩項創新業務總收入為2380.32萬元，其中投資咨詢收入總計為2050.86萬元，資產管理收入總計為329.45萬元。而到2013年年底，這兩項數據分別達到5847萬元、1470萬元。
“就目前而言，在獲得投資咨詢和資產管理業務資格的期貨公司中有超半數的公司真正開展業務，其中多數仍屬于探索期，投入與產出還沒有得到真正的體現，創新業務收入對期貨行業利潤的貢獻仍占比較少。”上述期貨公司人士表示。
“未來隨著投資咨詢業務、資產管理業務和風險管理子公司業務的開展，或將成為期貨公司新的盈利模式，并有望逐步取代經紀業務的地位。”北京地區期貨公司高管表示。此外，在記者采訪的過程中了解到，多位業內人士對于即將推出的期權業務，也寄予很高的期望。
<< 返回
數據顯示，今年一季度全國期貨行業整體盈利狀況不容樂觀，凈利潤合計為4.99億元，同比下降8.97%，環比下降55.49%，為最近三年季度的最低值。與此同時，期貨行業傭金率下滑至萬分之0.188，再創歷史新低。
據中國期貨業協會(下稱中期協)發布的統計數據顯示，2011年—2013年，全國期貨市場累計成交額分別為137.52萬億元、171.13 萬億元、267.47萬億元。盡管期貨市場規模迅速擴大，但近年來期貨公司總利潤整體變化幅度并不明顯。2011年—2013年，全國期貨行業凈利潤分別為22.92億元、35.56億元、35.69億元，其中2013年同比僅上漲0.37%。
業內人士表示，目前多數期貨公司的創新業務還處于試運行階段，所帶來的收入并不明顯。而作為期貨公司支柱性收入之一的手續費收入，在期貨市場不斷擴容的情況下，由于受到行業傭金率不斷創出新低的沖擊，未能出現明顯增長。此外，由于部分期貨公司返傭出現驟減等因素，也抑制了行業的盈利情況。
期市規模保持
穩步增長勢頭
隨著期貨行業創新步伐的加快，新品種也在加速上市，國內期市規模繼續保持穩步增長的勢頭。中期協發布的統計數據顯示，2011年—2013年，全國期貨市場累計成交量分別為10.54億手、14.51億手、20.62億手，累計成交額分別為137.52萬億元、171.13萬億元、267.47萬億元。其中2012年成交額同比上漲24.44%，2013年期市累計成交量、成交額則均創下1993年我國期貨市場成立以來的歷史新高，同比分別增長42.14%和56.30%。
若剔除股指期貨之后，2011年—2013年，全國期貨市場成交額分別為93.75萬億元、95.29萬億元、126.77萬億元，其中2012年、2013年同比分別上漲1.64%、33.05%。
與此同時，去年新品種上市數量創紀錄，但這些品種全年累計成交金額不足全國市場累計成交總量的1%。“資金總量的整體低迷，對于不斷新品種上市的期貨市場而言，投資者更傾向于將有限資金投入到老品種上。”業內分析人士表示。數據顯示，2011年—2013年，期貨公司客戶權益總額分別為1513億元、2012年為1814億元、1988億元，近幾年增長態勢并不明顯。
值得一提的是，在四大期貨交易市場中，中國金融期貨交易所成交金額最大，占金額的一半多，且該市場份額在全國期貨市場比重逐年擴大。數據顯示，自2010年4月16日，以作為標的的股指期貨正式上市交易，但當年以單邊計算累計成交量已達0.46億手，成交金額41.07萬億元，占2010年全年期貨市場成交總額的26%。
隨后幾年，中金所累計成交金額都在快速放大。2011年，中金所累計成交量0.50億手，累計成交額為43.77萬億元，分別占國內市場4.78%和31.83%的份額；2012年中金所全年累計成交量為1.05億手，累計成交額為75.84萬億元，分別占全國市場的7.2%和44.32%。2013年股指期貨全年累計成交量為1.93億手，累計成交額為141.01萬億元，分別占全國市場的9.4%和52.60%。
顯然，市場金額在全國市場中的占比從成立當年的26%，到2011年的31.83%、2012年的44.32%，再到2013年的52.60%，中金所股指期貨從上市當年的四分天下有其一，到如今支撐期貨市場“半邊天”，吸引了眾多機構和無數散戶投資者參與其中。
期貨公司盈利狀況
未有明顯改觀
盡管近年來期貨市場規模迅速擴大，但對于仍是依賴傳統經紀業務收入為主的期貨公司而言，盈利狀況并沒有出現明顯改觀。中期協數據顯示，2011年—2013年，全國期貨行業凈利潤分別為22.92億元、35.56億元、35.69億元，其中2012年同比上漲55.11%，不過2013年同比僅上漲0.37%。
就手續費收入方面而言，2011年—2013年，國內期貨公司的手續費收入合計分別為99.80億元、122.73億元、124.28億元，2013年同比僅增長1.26%。中期協在2013年年中發布的期貨公司經營業績中稱，2013年上半年整體手續費率為萬分之0.223(均按雙邊)，達到了歷史的最低費率。一方面是隨著2012年交易所兩次降低手續費，同時交易所返還也有大幅減少，導致市場競爭日趨激烈，另一方面，股指期貨交易額進一步擴大，已超半數，相對較低的手續費率也進一步拉低了整體情況。
有業內人士預測，伴隨著期貨公司營業網點的放開和互聯網金融的沖擊，今年期貨公司手續費率的進一步下滑或超出市場預期。就今年一季度而言，期貨行業傭金率下滑至萬分之0.188，再創歷史新低。傭金率高于行業平均值(萬分之0.188)的公司有93家，62家低于行業平均值，其中12家低于行業平均值50%(萬分之0.094)。
此外，據了解，由于不同交易所對不同期貨公司實行的返傭政策不同，目前難以獲得整體的返傭變化數據。不過，在記者采訪多家期貨公司總經理過程中了解到，自去年以來，交易所給期貨公司的返傭比前幾年同期明顯銳減，或者少數公司變化不大，但幾乎沒有出現超出往年的返傭金額。
與傳統經紀業務收入不同的是，期貨創新業務收入逐漸出現加速增長勢頭。數據顯示，2013年上半年投資咨詢、資產管理兩項創新業務總收入為2380.32萬元，其中投資咨詢收入總計為2050.86萬元，資產管理收入總計為329.45萬元。而到2013年年底，這兩項數據分別達到5847萬元、1470萬元。
“就目前而言，在獲得投資咨詢和資產管理業務資格的期貨公司中有超半數的公司真正開展業務，其中多數仍屬于探索期，投入與產出還沒有得到真正的體現，創新業務收入對期貨行業利潤的貢獻仍占比較少。”上述期貨公司人士表示。
“未來隨著投資咨詢業務、資產管理業務和風險管理子公司業務的開展，或將成為期貨公司新的盈利模式，并有望逐步取代經紀業務的地位。”北京地區期貨公司高管表示。此外，在記者采訪的過程中了解到，多位業內人士對于即將推出的期權業務，也寄予很高的期望。
