8月下旬以來，纖維板期貨由漲轉跌，大幅下挫。主力1501合約自60—62元/張箱體區間破位下行，并創上市以來新低。由于8月國內主要大中型城市房價環比第四個月回落，在憂心板材市場的“金九”消費旺季可能因樓市低迷而落空的預期下，需求乏力難以消化供應過剩的沖擊料將澆滅纖維板反彈希望，加之宏觀經濟呈現偏弱格局，筆者認為后市纖維板期價還將延續振蕩偏空的姿態。
　　雙降，經濟下行壓力增大
　　作為國內經濟——制造業PMI指數再度發出預警信號。本月初公布的官方和匯豐中國8月制造業PMI數據雙雙回落，暗示前期政府穩增長政策加碼所推動的實體經濟回暖開始表現出一定的疲態，制造業景氣度持續改善的基礎并不牢靠。可以說國內經濟仍存較大下行壓力，工業品期貨尤其是與房地產相關的品種仍有續跌的風險。
　　房價持續低迷，建材景氣指數回落
　　房地產供給過剩，價格繼續下跌。據中國指數研究院近日發布的數據顯示，8月全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米，環比下跌0.59%，為連續第4個月下跌。“金九”旺季可能呈現“不旺”景象。
　　下游家居用品銷量也顯著受到沖擊。今年以來國內家居賣場生存狀態持續惡化，除了賣場急速擴張導致供大于求的現象發生外，樓市銷售面積增速大幅萎縮是根本因素之一。據了解，合肥居然之家環宇店、廣州紅星天河店、鄭州居然之家等著名家居賣場的空置率都達到或超過了40%。纖維板作為家居用品的主要材料，受到的沖擊自然不小。建材家居景氣指數（BHI）在7月僅為107.90，雖環比上升2.17點，但同比依然下降4.15點。其中分項指數“購買力指數”雖小幅環比回升2.27點，不過同比卻大幅重挫13.55點。這種小環比回升，而大同比回落的景象暗示今年國內建材需求整體形勢較為悲觀，季節性回升力度頗為有限。
　　行業產能過剩嚴重，供應壓力較大
　　在終端需求乏力的背景下，國內纖維板行業產能擴張卻如火如荼，據了解，目前纖維板企業尤其是家具型的中密度纖維板生產企業產能過剩比較嚴重，一些中密度纖維板生產企業已經轉向生產用于制作地板的高密度纖維板。此外，從上游原料來看，纖維板生產企業采用次小薪材和枝丫材為主要的木材原料，成本支撐效應較弱，而甲醛、尿素價格的不斷下降，又會讓纖維板輔料——膠粘劑成本降低，進而削弱纖維板成本支撐作用，從而造成依靠低成本制造的低端纖維板大量充斥于市場中，給中高端纖維板造成較大的銷售壓力。總體來看，纖維板供應過剩的矛盾在短期內無法緩和。
　　綜上所述，在國內經濟下行壓力增大，而纖維板供應過剩的不利背景下，“金九”消費旺季落空預期較強，供需趨于失衡狀態較為顯著，纖維板期價將呈現易跌難漲的姿態。建議投資者采取逢高做空的思路，對于主力1501合約則可在60元/張上方嘗試空單參與。