期貨研究
期指節后有望順勢走高
來源：鑫鼎盛期貨龍巖營業部轉自中財網 時間：2015-02-25 瀏覽：3312次
春節前股指走出七連陽，目前，流動性處在相對寬松狀態，春節假期外圍市場延續漲勢，整體風險偏好上升，筆者認為，節后期指有望順勢走高。
近幾年節后漲多跌少
統計2008年以來的指數走勢，其中只有2013年春節后一周股指是下跌的，其他年份均為上漲，6年平均漲幅為1.11%。我們把指數漲跌幅統計范圍擴大到春節后兩周，發現漲幅更大。同樣，除2013年以外其他年份均為上漲，而其他年份節后兩周股指平均漲幅達到4.06%。因此，從近幾年統計上看春節之后股指上漲的概率偏大。過去6年中2009年春節后股指漲幅最大，節后第一周指數上漲了18.07%，節后兩周內上漲了18.3%。當時貨幣政策寬松，而目前也處在貨幣寬松周期之中，這為節后股指上漲提供了支撐。
從觸發股指調整的因素看，利空因素主要針對前期帶領大盤上攻的券商和保險板塊。1月16日，證監會稱對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束，并對主要幾家違規券商進行了處理。接著銀監會開始收緊傘形信托，之后保監會出手檢查保險公司兩融合規性，證監會再查兩融業務。監管層整頓杠桿資金入市導致股指出現多輪調整。目前利空消息基本消化完畢，券商板塊經過一段時間整理開始企穩。最新公布去年券商業績靚麗，全行業實現凈利潤965.54億元，同比增119.34%。其中，僅有1家券商未實現盈利。后市非銀金融板塊或將再次帶領大盤上攻。
政策紅利有待釋放
近期國內宏觀數據顯示經濟下行壓力不減，制造業表現疲軟，投資增速下滑，出口大幅回落。1月70個大中城市房價環比整體下滑，城市間呈現分化：一線城市初步止跌回穩，二線城市降幅緩慢收窄，三線城市降幅略有擴大。一線城市房價止跌回穩顯示去年年底以來寬松政策見效，但整體看去庫存壓力依然較大。目前傳統行業產能過剩面臨轉型升級，經濟重心傾向第三產業趨勢未變。
去年我國服務業實現了較快增長，今年發展改革委將研究制定促進生活性服務業發展的相關政策，著力破除體制機制障礙，促進生活性服務業提質增效。絲路基金已于2014年12月底注冊成立，距離其正式提出僅過了一個多月時間，醞釀數年的金磚銀行和亞投行預計將在今年年底面世。絲路基金閃電成立為“一帶一路”項目提供投融資支持。投資政策支持主要在基礎設施建設上，發改委有望推進一批重大交通基礎設施項目建設。預計今年多項改革方案將進入具體落實階段，多項改革紅利有望繼續釋放。
外圍市場走勢較強
春節期間，外圍主要市場股指均強勢走高。消息面上，希臘延長援助申請獲通過，債務問題現轉機，歐元區綜合PMI初值創下7個月新高，市場風險偏好上升，德國股指連續刷新歷史新高。美聯儲發布1月聯邦公開市場委員會紀要，顯示許多美聯儲官員傾向于將零利率維持更長時間，對取消“保持耐心”的措辭持謹慎態度，美國指數創歷史新高。日本央行決定維持目前大規模量化寬松政策，日本股指也創下15年新高。全球寬松的貨幣環境對股指構成提振，外圍市場強勢氛圍或將帶動節后A股表現。
技術走勢上看，指數經過連續7日上漲后重新站上了30日均線，MACD指標綠柱縮小轉為紅柱有逐步企穩跡象。但目前指數仍在1月以來下降趨勢線下方，上方強壓力大致在3550點附近，近期成交量維持低位，在突破下降趨勢線前呈現區間整理，操作上，建議短期以輕倉試探性做多為主，待有效突破后多單可進一步跟進。
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近幾年節后漲多跌少
統計2008年以來的指數走勢，其中只有2013年春節后一周股指是下跌的，其他年份均為上漲，6年平均漲幅為1.11%。我們把指數漲跌幅統計范圍擴大到春節后兩周，發現漲幅更大。同樣，除2013年以外其他年份均為上漲，而其他年份節后兩周股指平均漲幅達到4.06%。因此，從近幾年統計上看春節之后股指上漲的概率偏大。過去6年中2009年春節后股指漲幅最大，節后第一周指數上漲了18.07%，節后兩周內上漲了18.3%。當時貨幣政策寬松，而目前也處在貨幣寬松周期之中，這為節后股指上漲提供了支撐。
從觸發股指調整的因素看，利空因素主要針對前期帶領大盤上攻的券商和保險板塊。1月16日，證監會稱對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束，并對主要幾家違規券商進行了處理。接著銀監會開始收緊傘形信托，之后保監會出手檢查保險公司兩融合規性，證監會再查兩融業務。監管層整頓杠桿資金入市導致股指出現多輪調整。目前利空消息基本消化完畢，券商板塊經過一段時間整理開始企穩。最新公布去年券商業績靚麗，全行業實現凈利潤965.54億元，同比增119.34%。其中，僅有1家券商未實現盈利。后市非銀金融板塊或將再次帶領大盤上攻。
政策紅利有待釋放
近期國內宏觀數據顯示經濟下行壓力不減，制造業表現疲軟，投資增速下滑，出口大幅回落。1月70個大中城市房價環比整體下滑，城市間呈現分化：一線城市初步止跌回穩，二線城市降幅緩慢收窄，三線城市降幅略有擴大。一線城市房價止跌回穩顯示去年年底以來寬松政策見效，但整體看去庫存壓力依然較大。目前傳統行業產能過剩面臨轉型升級，經濟重心傾向第三產業趨勢未變。
去年我國服務業實現了較快增長，今年發展改革委將研究制定促進生活性服務業發展的相關政策，著力破除體制機制障礙，促進生活性服務業提質增效。絲路基金已于2014年12月底注冊成立，距離其正式提出僅過了一個多月時間，醞釀數年的金磚銀行和亞投行預計將在今年年底面世。絲路基金閃電成立為“一帶一路”項目提供投融資支持。投資政策支持主要在基礎設施建設上，發改委有望推進一批重大交通基礎設施項目建設。預計今年多項改革方案將進入具體落實階段，多項改革紅利有望繼續釋放。
外圍市場走勢較強
春節期間，外圍主要市場股指均強勢走高。消息面上，希臘延長援助申請獲通過，債務問題現轉機，歐元區綜合PMI初值創下7個月新高，市場風險偏好上升，德國股指連續刷新歷史新高。美聯儲發布1月聯邦公開市場委員會紀要，顯示許多美聯儲官員傾向于將零利率維持更長時間，對取消“保持耐心”的措辭持謹慎態度，美國指數創歷史新高。日本央行決定維持目前大規模量化寬松政策，日本股指也創下15年新高。全球寬松的貨幣環境對股指構成提振，外圍市場強勢氛圍或將帶動節后A股表現。
技術走勢上看，指數經過連續7日上漲后重新站上了30日均線，MACD指標綠柱縮小轉為紅柱有逐步企穩跡象。但目前指數仍在1月以來下降趨勢線下方，上方強壓力大致在3550點附近，近期成交量維持低位，在突破下降趨勢線前呈現區間整理，操作上，建議短期以輕倉試探性做多為主，待有效突破后多單可進一步跟進。
