經濟觀察報 記者 嚴凱 在秘魯，央企中國鋁業公司（下稱“中鋁”）和中國五礦集團公司（下稱“五礦”）正成為該國銅礦市場的重要參與者。

4月16日，五礦宣布聯合國新國際及中信集團旗下子公司中信金屬，以58.5億美元現金的價格收購全球大宗商品貿易巨頭嘉能可（Glencore）旗下位于秘魯的Las　Bambas銅礦。

事實上，參與Las　Bambas銅礦競購的中國企業還有中鋁及江西省國有企業江西銅業集團公司（下稱“江銅“）。

但在中國政府的協調等因素影響下，中鋁和江銅最終退出了此次競購。今年1月，五礦成為Las　Bambas銅礦的唯一競購者。去年，嘉能可宣布完成對礦業公司斯特拉塔的并購。但這起并購還需獲得中國監管機構的反壟斷審批。中國政府要求嘉能可出售Las　Bambas銅礦。

爭奪Las　Bambas

嘉能可是全球大宗商品交易巨頭，成立于1974年，總部設于瑞士巴爾，斯特拉塔是其旗下的一家礦業公司。

2012年初，嘉能可發起了對斯特拉塔的并購，并于2013年5月宣布完成收購。Las　Bambas銅礦項目即為斯特拉塔所有。

當時，這起收購還需得到歐洲、南非以及中國的監管機構的反壟斷審批。中國和歐洲提出的條件便是合并后的嘉能可必須終止一些合同，并出售一些資產來換取一紙“路條”。

于是嘉能可于2013年5月決定正式出售 Las　Bambas銅礦。Las　Bambas是斯特拉塔旗下規模最大的礦業項目之一，將于2015年投產。預計投產后前五年的年產量超過45萬噸銅，之后為30萬噸。

了解此次交易的業內人士稱，Las　Bambas銅礦是一個世界級的銅礦，若不是反壟斷調查因素，被掛出來出售的可能性不大。

Las　Bambas的出售引來了眾多競購者。其中包括五礦、中鋁、以及江西銅業集團公司（下稱“江銅”）。

一位中鋁下屬貿易公司人士透露，若能夠拿下Las　Bambas，加上中鋁在秘魯的另一大的銅礦項目特羅莫克銅礦，中鋁將成為全球最大的銅礦生產企業。“也正因如此，公司受到的反壟斷阻力也會更大。畢竟中鋁已經擁有了一個世界級的銅礦項目。”上述人士說。

當時，中鋁實際上已經與投行高盛及摩根士丹利進行了接觸，已經開始研究競標事宜。

但在去年底，中鋁卻正式退出了競購。但上述了解交易的人士稱，除了審查上的難度外，中國政府從中協調也是一個原因。“一般而言，這種大規模的海外并購，若有多家央企參與，中國政府會從中協調，若能合作就合作，不能合作就會選擇最為合適的作為主體。”該人士說。

過去數年，在國際油氣市場上的并購，中國的“三桶油”——中石油、中石化、中海油就曾多次在海外采取聯合競購的方式參與并購。

另一參與者江銅則并未放棄。江銅系地方國企，有中國最大的銅產品生產基地。

江西省國資系統一位知情人士稱，在并購Las　Bambas一事上，省領導十分重視，它對江銅來說不僅是大幅提高產量儲量的問題，還有國際化的問題。

事實上，當時有消息稱江銅實際上已經遞交了標書，涉及交易金額可能達到52億美元。但該消息未獲江銅證實。

到今年1月，江銅也已退出了競購，五礦成為唯一的競購者，將Las　Bambas收入囊中僅是時間問題。

“具體為什么退出不是很清楚，有可能是為央企讓路。”上述江西省國資系統知情人士說。

銅業之爭

4月16日，五礦旗下子公司五礦資源（1208.HK）宣布聯合兩家國企，作價58.5億美元收購Las　Bambas銅礦。這是過去六年中國企業最大宗海外礦業資產收購案。

五礦資源是五礦下屬子公司，主要從事有色金屬經銷、制造及鋁、銅制品分銷，是五礦銅業板塊的主營平臺。

對于此次收購，五礦內部人士透露，相對于中鋁、江銅，五礦有他的優勢。“五礦長期以來一直是貿易公司，國際化走在大多數央企前列。它未來受到的阻擾相對會更小。”該人士說。

目前，五礦資源市值僅約90億港幣。業內普遍認為這是一起“蛇吞象”式的并購。

為了完成此次收購，五礦資源與國新國際及中信集團旗下中信金屬組成了聯合體。五礦資源持有62.5%權益，國新國際和中信金屬分別持有22.5%及15%。

據悉，Las　Bambas銅礦現已落成66%，涉及開支已達35億美元。嘉能可預測，仍需24億美元才可正式投產。

五礦資 源 行 政 總 裁 An-drewMichelmore說，LasBambas的選礦能力為14萬噸/天；未來產量之份額將為集團現有銅產量約1.5倍，預計在2017年全面投產。

2013年，江銅的銅產量預計超過120萬噸。但到明年LasBambas投產后，五礦銅產量將增加1.5倍，將超越江銅成為亞洲最大的銅礦生產商，躋身全球十五強。

事實上，另一行業巨頭中鋁也不甘落后。

2007年8月，中鋁確定了戰略轉型的目標，即由單一的鋁企向“多金屬國際化礦業公司”轉型。

當年，中鋁斥資8.6億美元完成了對加拿大秘魯銅業公司91%股權的收購，從而獲得了特羅莫克銅礦項目。

此后，中鋁確立了“以鋁為主的輕金屬、以銅為主的重金屬、以優勢礦產品為主的稀有稀土、以總承包為核心的有色金屬工程建設等四大業務板塊。”

2013年1月31日，中鋁旗下子公司中鋁礦業國際（3668.HK）正式在香港上市，其核心資產便是特羅莫克銅礦項目。

資料顯示特羅莫克銅礦擁有當量銅金屬資源量約1200萬噸，約占中國國內銅資源總量的19%。中鋁預計在該項目上的總投資將高達243億元人民幣。

該項目設計年產銅精礦含銅22萬噸，約占中國國內自有產量的18%，進入全球前20名銅礦山行列，設計服務年限超過30年。項目達產后，將年產銅金屬規模可達20萬噸。

中鋁內部人士透露，特羅莫克銅礦的生產成本預計低于全球75%以上的銅礦山。

去年12月初，背著中國海外最大銅礦項目頭銜的中鋁秘魯特羅莫克銅礦正式投產。

上述中鋁下屬貿易公司的人士稱，等特羅莫克銅礦全部達產后，屆時將能夠與五礦、江銅不相上下。