期貨研究
經濟或有企穩 高位長陰 期指調整信號明顯）
來源：鑫鼎盛期貨莆田營業部轉自中文網 時間：2015-06-18 瀏覽：3159次
周二，滬深300指數低開低走，大跌收盤，本周前兩日均以長陰報收，市場謹慎情緒蔓延，全市場僅400多家個股上漲。目前經濟低位有企穩跡象，貨幣政策也未轉向，但是史上最大打新潮將對短期市場資金面造成壓力，技術上調整信號較明顯，筆者認為，期指近期仍有較大壓力，操作上，應從多頭為主轉為相對均衡的策略。
經濟或有企穩
從5月最新數據看，多項數據出現反彈，顯示經濟下行壓力或有所緩解，不過整體看，宏觀經濟繼續處在低位運行，貨幣政策有必要保持相對寬松狀態。5月國內規模以上工業增加值同比實際增長6.1%，比4月增長0.2個百分點，連續兩個月呈小幅回升態勢。環比看，5月規模以上工業增加值比上月增長0.52%。今年5月，中國鐵路貨運量環比微增2.7%以上，5月全社會用電量同比增長1.6%，較前一月增幅加快，構成“克強指數”的幾項指標釋放了經濟回暖信號。
5月全國房地產銷售累計同比恢復正增長，一線城市商品房銷售回暖較明顯，房地產開發投資增速加快，此外，土地購置面積、新開工投資增速跌幅同比收窄。貨幣供應量同比增幅經過之前兩月回落后再度擴大，5月廣義貨幣（M2）貨幣供應同比增10.8%，前值為10.1%。信貸數據出現回升，5月新增人民幣貸款9008億元，多于預期的8500億元和4月的7079億元。5月社會融資規模、M2和新增信貸出現全面好轉，說明穩增長政策作用下，實體經濟資金緊張狀況有所改觀，這對未來一段時間經濟活動起到支撐作用。若這一趨勢得以延續，未來經濟企穩回升的概率將進一步加大。
另外，一個比較明顯的特征是經濟結構調整仍在延續。目前我國第三產業占經濟比重已經超過了工業，正逐步擺脫過去對傳統投資的依賴，消費在中國經濟中的重要性逐步增加。1—5月，社會消費品零售總額117297億元，同比增長10.4%，其中，5月零售增速出現反彈。1—5月城鎮固定資產投資同比增長11.4%，不及預期的11.9%，為連續第11個月放緩。但是高技術制造業投資增長13.3%，比全部制造業投資增速高3.3個百分點，而高耗能制造業投資增速大幅下滑。新興產業和傳統產業分化繼續加大，高端制造、醫藥生物、計算機通信等行業增加值保持較高增速。從已公布半年報預告的上市公司看，大幅增長的公司大多數集中在這些新興行業，因此，我們認為待市場企穩后，后市仍可關注代表成長股的中證500指數表現。
打新分流市場資金
周三開始新股進入密集申購期，本次新股發行被稱為史上最大打新潮，且恰逢端午小長假，這個時間窗口將對市場資金造成較大影響，預計新股發行凍結資金總量將達到7萬億元，是歷史上首次突破5萬億元。其中，大盤股國泰君安證券單只募金300.58億元，創自2010年7月農業銀行(601288)以來，5年內A股最大規模的IPO項目。17日申購的資金可以在23日再次申購，一定程度上拉長了資金凍結時間。所以，端午節前后資金將面臨較大壓力，市場調整往往會加大這一因素影響。
技術上看，三大指數當中，中證500相對較強，目前還運行在20日均線上方，上證50較弱，已經跌破了30日線，滬深300指數在上周創出高點后，一直在高位盤整，但是成交量卻在萎縮，日線RSI指標背離顯示指數調整壓力較大。目前上方短期均線均對價格形成壓制，后市仍有進一步展開調整的可能。操作上，建議背靠5200點進行做空，往下關注4800點附近的支撐。
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經濟或有企穩
從5月最新數據看，多項數據出現反彈，顯示經濟下行壓力或有所緩解，不過整體看，宏觀經濟繼續處在低位運行，貨幣政策有必要保持相對寬松狀態。5月國內規模以上工業增加值同比實際增長6.1%，比4月增長0.2個百分點，連續兩個月呈小幅回升態勢。環比看，5月規模以上工業增加值比上月增長0.52%。今年5月，中國鐵路貨運量環比微增2.7%以上，5月全社會用電量同比增長1.6%，較前一月增幅加快，構成“克強指數”的幾項指標釋放了經濟回暖信號。
5月全國房地產銷售累計同比恢復正增長，一線城市商品房銷售回暖較明顯，房地產開發投資增速加快，此外，土地購置面積、新開工投資增速跌幅同比收窄。貨幣供應量同比增幅經過之前兩月回落后再度擴大，5月廣義貨幣（M2）貨幣供應同比增10.8%，前值為10.1%。信貸數據出現回升，5月新增人民幣貸款9008億元，多于預期的8500億元和4月的7079億元。5月社會融資規模、M2和新增信貸出現全面好轉，說明穩增長政策作用下，實體經濟資金緊張狀況有所改觀，這對未來一段時間經濟活動起到支撐作用。若這一趨勢得以延續，未來經濟企穩回升的概率將進一步加大。
另外，一個比較明顯的特征是經濟結構調整仍在延續。目前我國第三產業占經濟比重已經超過了工業，正逐步擺脫過去對傳統投資的依賴，消費在中國經濟中的重要性逐步增加。1—5月，社會消費品零售總額117297億元，同比增長10.4%，其中，5月零售增速出現反彈。1—5月城鎮固定資產投資同比增長11.4%，不及預期的11.9%，為連續第11個月放緩。但是高技術制造業投資增長13.3%，比全部制造業投資增速高3.3個百分點，而高耗能制造業投資增速大幅下滑。新興產業和傳統產業分化繼續加大，高端制造、醫藥生物、計算機通信等行業增加值保持較高增速。從已公布半年報預告的上市公司看，大幅增長的公司大多數集中在這些新興行業，因此，我們認為待市場企穩后，后市仍可關注代表成長股的中證500指數表現。
打新分流市場資金
周三開始新股進入密集申購期，本次新股發行被稱為史上最大打新潮，且恰逢端午小長假，這個時間窗口將對市場資金造成較大影響，預計新股發行凍結資金總量將達到7萬億元，是歷史上首次突破5萬億元。其中，大盤股國泰君安證券單只募金300.58億元，創自2010年7月農業銀行(601288)以來，5年內A股最大規模的IPO項目。17日申購的資金可以在23日再次申購，一定程度上拉長了資金凍結時間。所以，端午節前后資金將面臨較大壓力，市場調整往往會加大這一因素影響。
技術上看，三大指數當中，中證500相對較強，目前還運行在20日均線上方，上證50較弱，已經跌破了30日線，滬深300指數在上周創出高點后，一直在高位盤整，但是成交量卻在萎縮，日線RSI指標背離顯示指數調整壓力較大。目前上方短期均線均對價格形成壓制，后市仍有進一步展開調整的可能。操作上，建議背靠5200點進行做空，往下關注4800點附近的支撐。
