周一(8月31日)早盤，期市商品多數下跌。其中，膠合板跌停，玻璃跌2.61%；橡膠、聚丙烯、鋼材、焦炭、塑料、大豆、雞蛋等跌幅超1%；漲幅方面，鐵礦石漲2.12%。

　　鐵礦石

　　現貨市場：遼寧66%粉礦報455元/噸，持平；：62% PB粉礦報419元/噸，漲5元/噸；印度62%粉礦報395元/噸，持平。

　　消息面：1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額33173.1億元，同比下降1%，降幅比1-6月份擴大0.3個百分點。

　　庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日報為0.

　　小結：周五晚I1601合約繼續上行。國產礦市場礦價持穩，整體出貨一般。進口礦現貨市場總體運行狀況穩中偏強。操作上建議，390附近多單考慮減倉。

　　橡膠

　　隔夜市場：上周五國際原油繼續飆升，NYMEX 10月原油期貨大漲6%，報每桶45.22美元；隔夜滬膠1601合約收漲0.43%，報收11660元/噸。

　　消息面：1、2015年7月中國合成橡膠產量同比降幅約17%。2、規模化集約化加工年產干膠超32萬噸。3、青島保稅區橡膠入庫勢頭有所減緩。

　　現貨市場：上海市場13年國營全乳報價在10250-10350(+50/+150)元/噸左右；越南3L報價在11400(0)元/噸；泰國三號煙片報11900(0)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片45.31(+0.7)泰銖/公斤；泰三煙片47.09(+0.97)泰銖/公斤；田間膠水42(0)泰銖/公斤；杯膠40(-0.5)泰銖/公斤。青島保稅區：RSS3 1470美元/噸(+10)，STR20 1330美元/噸(0)，SMR20 1340美元/噸(+20)。外盤：RSS3 1442.5美元/噸(+35)，STR20 1360美元/噸(+15)，SMR20 1355美元/噸(0)。山東人民幣復合：SMR20 10900元/噸(+250)，STR20 10900元/噸(+250)。合成膠：華東地區丁苯橡膠1502市場價9650元/噸(0)，順丁橡膠市場價9350元/噸(0).

　　倉單庫存：交易所倉單報152690噸，增加650噸。

　　觀點總結：青島保稅區橡膠入庫勢頭雖有所減緩，但整體仍處反彈態勢，同時交易所庫存仍在不斷增長中，盤面壓力依然明顯。目前國外原料企穩略有反彈，國內現貨及美金膠亦受期價影響有所回暖，隔夜滬膠主力合約受原油繼續走強提振收高，短線仍需關注11850位置壓力，日內建議在11500-11850區間操作。

　　今年4月底至5月初，塑料期價在創出反彈新高的小平臺上短期整理后便出現調整，總體已呈現出趨勢性下跌行情。塑料價格的下跌是其基本面疲弱的體現，同時其走勢也與原油大體吻合。8月底，原油在創出此輪調整新低后強勁反彈，帶動塑料期價大幅反彈。結合原油市場基本面及塑料產業基本面分析，我們認為后期塑料難以出現行情，總體仍處在下跌的大趨勢中。

　　原油市場下跌趨勢難改

　　今年LLDPE期價出現高低點的時間段與原油期本一致，兩者呈現出較強的關聯性，原油的風向標作用顯現。從5月初至8月下旬，紐約原油最大跌幅接近40%，8月末紐約原油大幅反彈10%以上，主要原因包括拉升、美國經濟數據強勁、委內瑞拉呼吁OPEC緊急應對下跌等。對于此次反彈，筆者認為只是超跌后的技術修復，難以改變油價整體下跌的趨勢。

　　從供應上看，OPEC組織仍難以減產，而取消制裁后的伊朗石油出口量將大幅增加，美國、俄羅斯石油產量繼續維持在高位，原油市場供應壓力加大。從需求來看，增速下行對原油需求力不從心，而美國夏季用油旺季即將結束，9月起美國煉油廠陸續進入檢修期，需求淡季來臨。同時，由于煉廠檢修可能使得美國原油庫存大幅攀升，從而打壓油價。我們認為原油價格總體下跌趨勢難以改變，這將帶動塑料期價下行。

　　聚乙烯行業供應壓力仍較大

　　2015年全球聚乙烯產能投放周期再度啟動，此輪產能投放周期預計將持續到2018年，全球范圍內的聚乙烯已出現過剩，預計后期過剩程度將加大。由于國內油制LLDPE膜料利潤可觀，目前石化利潤理論上有1400元/噸，這將刺激石化企業生產線性的積極性，目前PE開工率維持在較高水平，華北地區PE企業及中石化PE產業開工率在90%左右。

　　從裝置檢修情況來看，目前市場沒有裝置檢修，但有裝置重啟計劃，8月底至9月初一些聚乙烯裝置將重啟，具體包括：25萬噸低壓線，預計9月初重啟；25萬噸線性，預計9月初重啟；蒲城清潔能源30萬噸全密度，預計9月初重啟。隨著產能較大的聚乙烯裝置重啟，未來市場供應壓力將會陸續增大。

　　下游旺季需求難有驚喜

　　9月和10月是農地膜和包裝膜的傳統消費旺季，但今年下游整體訂單形勢不如往年同期，在不景氣的背景下，今年許多商品在需求旺季呈現消費清淡格局，價格反而以下跌為主，我們對塑料行業的傳統旺季并不太樂觀。截至8月最后一周，國內北方地區農地膜企業開工率維持在60%左右，下游終端用戶觀望為主，剛需大多采取小單采購模式。國內其他塑料制品及包裝膜開工情況變化不大，難有驚喜，開工率維持在60%—70%左右的水平。今年9、10月國內假期相對往年偏多，對石化庫存來說，其面臨庫存增加的壓力不容忽視。塑料行業供過于求的格局仍將延續，“金九銀十”消費旺季難有驚喜。

　　綜上所述，塑料期價自今年4月底5月初開啟的調整格局仍沒有結束，8月底油價暴漲一度帶動塑料期價大幅反彈，但原油市場供應過剩的局面難以改變，原油的反彈行情難以持續。塑料行業自身也面臨著供過于求的格局，難以支撐價格大幅反彈，整體仍處于下跌的大趨勢中。(來源：期貨日報)

　　“未來2—3年內，中國的去產能過程仍將持續，目前鋼企的資金壓力非常大，再加上新興市場系統性風險不斷，四季度黑色金屬將在低位區間振蕩，暫時沒有單邊交易機會。”在日前舉辦的光大期貨EVERBRIGHT高端沙龍上，光大期貨礦鋼研究員夏君彥表示。

　　據了解，進入2015年以來，中國粗鋼產量呈下降態勢，特別是西南、西北等物流成本相對較高地區的鋼廠大幅減產，而華東地區的鋼廠逆勢出現小幅增產。

　　“今年鋼鐵行業的新增產能有所增加，對于部分品種如型鋼，一些鋼鐵企業還是愿意投產的。”鋼鐵行業分析師楊華表示，隨著寶鋼湛江鋼鐵的投產，明年華南地區的鋼鐵產量也會增加。

　　不過，他也提到，目前鋼鐵企業的資金依然非常緊張。據透露，繼2014年全年抽貸1500億元后，今年上半年對鋼鐵行業再次抽貸900億元。“對于鋼鐵行業的產能退出，國家的推動意愿非常明顯，未來會有較多的鋼廠因資金問題退出。”楊華說。

　　“從需求方面來說，目前鋼鐵行業受疲弱影響較大，而訂單也出現了較大的下滑。”楊華表示，此外，雖然今年國家對基建的投入較大，但由于其周期較長，對鋼材需求的拉動作用也不明顯。

　　“未來3個月鋼價將繼續探底，長材的表現將強于板材。”楊華預計。

　　曹妃甸中冶物流公司總經理賀軼在日前的一次行業會議上也表示，鋼材需求不好、鋼企虧損將會是常態，螺紋鋼期貨將長期偏空，“未來價格低得會超出市場想象”。

　　鐵礦石方面，楊華預計，2015年仍將有8000萬噸的進口礦退出市場，這部分市場將會由四大礦山來填補。在粗鋼產量整體向下的情況下，國內的鐵礦石供需矛盾依然明顯。

　　“從目前礦山的成本和產量來看，45—55美元/噸將會是鐵礦石價格(62%品位，澳礦)的一個相對均衡區間。”楊華說。

　　夏君彥也表示，目前全球的鋼鐵業都進入了產能擴張降溫期，而礦山前期擴張也迎來了釋放期，尤其是在澳洲巴西礦山進入全球市場的格局下，鐵礦石價格將整體處于振蕩下跌周期，但下跌空間也有限。(