從短期來看，烏克蘭緊張局勢可能再度升溫，避險資金流入或提振銀價，但白銀價格中期走勢仍取決于全球經濟狀況和美聯儲貨幣政策。隨著美國經濟穩步復蘇，美聯儲逐步結束量化寬松政策，白銀后市仍然偏空。

　　聯儲加息時點引關注

　　美聯儲將于4月29日—30日舉行FOMC議息會議，隨著美國經濟擺脫寒冷天氣的負面影響，預計美聯儲將繼續削減購債規模，但不會明確具體的加息時點。此前美聯儲主席耶倫在講話中重申，她和其他一些FOMC委員認為，今年年初美國經濟的疲弱表現與寒冬天氣有關，目前美國經濟仍保持穩步復蘇狀態。因此，市場預計美聯儲將保持此前兩個月的退出節奏，將每月購買資產規模再減少100億美元，至每月450億美元。

　　在3月FOMC會議的新聞發布會上，耶倫暗示明年春季開始加息，早于市場預計的明年秋季，但在隨后的公開置評中，耶倫未確認該加息時點。預計在本次會議上，美聯儲官員將不會明確具體加息時點，而將采用模糊的表述方式，為未來的政策調整保留一定的自由選擇空間。

　　烏克蘭局勢升溫

　　4月28日美國宣布對7位俄羅斯官員以及17家與俄羅斯總統普京有聯系的公司實施制裁。此前媒體猜測的國有天然氣巨頭Gazprom首席執行官不在制裁人員名單中，第二輪制裁沒有預期的嚴厲。目前來看，烏克蘭緊張局勢短期進一步升級的可能性較小，對白銀利多作用有限。

　　資金做多意愿不強

　　根據CFTC的持倉報告，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉量從4月15日的4.6萬手略微降至22日的4.59萬手，空頭持倉量減少1107手，至3.18萬手，投機凈多頭持倉增加1018手，至1.41萬手。與今年2月底投機凈多持倉達到2.89萬手相比，目前的投機凈多持倉仍處于較低水平，這反映了機構投機資金做多白銀意愿不強。