無論是去年上市的9大期貨品種，還是最近正緊鑼密鼓地籌備的8大期權品種，各領域的進展已經表明，中國資本市場將迎來衍生品大爆炸的時代。

　　衍生品易遭錯打

　　根據中金所的研究，2007-2009年股市年化波動率最低為32.53%，最高達到48.26%，股指期貨推出后的3年，這一數字一直維持在20%-23%的水平上，降幅明顯；而對于單邊市，在股指期貨上市前8年，股市最高連續月漲跌幅達203.4%和40.69%，股指期貨上市后，這兩個數字銳減到31.87%和16.26%。

　　廈門大學韓乾教授發表在《Journal of Futures Market》的論文研究發現，排除其他因素影響，滬深300股指期貨上市前3年顯著降低了中國股市波動率，降幅在25%左右，成為股市“穩定器”。

　　截至今年4月16日，滬深300股指期貨已經上市四周年，它也是唯一上市交易的指數類衍生品，至今國內金融衍生品市場產品依然匱乏。

　　對于市場等待了許久的股指期權前景會如何，美國或可作參考。

　　“70年代的美國經濟發展勢頭不錯，但股市一直不好，很多人認為是交易火爆的期權造成的，1979年美國國會甚至責成美國證監會停止期權新合約掛牌。”芝加哥期權交易所集團高級董事總經理鄭學勤指出。

　　直至3年之后，美聯儲、證監會、期監會聯合推出了一份詳盡的、關于衍生品對美國經濟影響的報告，從此之后所謂衍生品將股市“拉下馬”的說法才在美國銷聲匿跡。

　　關鍵是投資者教育

　　對于中國股指期權推出的前景，鄭學勤十分樂觀，但投資者教育將是關鍵。現在國內多家交易所同時研究期權、同時推動期權的做法比較理想，這樣對整個市場投資者教育工作十分有利。他還建議中國投資者參與到期權市場前一定要“注意各個交易所不同的合約細節和規則。”

　　“中國投資者其實已經通過權證市場掌握了一定的交易基礎。在美國，參與到交易中的華人，特別是教育水平較高的年輕人往往表現比較出色。”鄭學勤表示。

　　而對于市場和政府機構，由期權市場價格推導隱含波動率編制成的波動率指數（VIX），被稱之為“主觀情緒的客觀反映”，已經成為全球十幾個國家資產定價及政府制定政策的重要依據。

　　中金所相關負責人士表示，最近將在保障滬深300股指期貨平穩運行的基礎上，加快推出滬深300股指期權；適時推出中證500、上證50等其他系列指數期貨；在保障5年期國債期貨平穩運行的基礎上，分步推出10年期國債等其他關鍵期限國債和利率類期貨及期權合約；適時推出匯率類期貨及期權產品。