期貨研究
震蕩抗跌 銅市延續防守反擊
來源：鑫鼎盛期貨莆田營業部轉自中財網 時間：2015-04-15 瀏覽：3511次
4月15日，國內商品期貨漲多跌少，有色金屬板塊多數反彈，而銅市在空頭打壓下震蕩抗跌，滬銅1506夜盤先跌后漲，最低觸及42570元/噸，最高錄得43180元/噸，而白天交易時段銅價主要運行于42800-43100元/噸，尾盤徘徊在43000一線。當日投資者交投熱情尚可，多空對后市分歧較大，總持倉在84萬手高位水平。
現貨方面，15日上海電解銅現貨對當月合約報升水30 -升水90元/噸，平水銅主流成交價在43080 -43150元/噸，升水銅主流成交價價43100 -43180元/噸。滬銅1506交割在即，平水銅貨少價挺，好銅升水被動抬升，品牌間價差收窄，持貨商升貼水報價受隔月價差引導，早市隔月價差持續倒掛壓制現貨升水，部分投機商入市吸收低價貨源，后隔月轉為正基差，持貨商紛紛調高升水出貨，市場對換月后升水保持樂觀態度，下游換月前提前入市接貨，市場成交顯著改善。
消息面上，中國統計局最新數據顯示，中國一季度GDP同比增長7%，創六年新低，不過隨之而來的刺激加碼，也許能幫助中國經濟觸底反彈。近期，中國領導層頻繁強調穩增長，預計二季度中國將有更多利好措施陸續出臺，貨幣政策將更加傾向于寬松，國內固定資產投資預計將加大，房地產等領域的需求將刺激，以對沖實體經濟下行風險，而對于地方債等金融市場風險，中央高層力圖加強管控并不會放任自流，金融行業系統性風險的發生可能性降低，銅等大宗商品在存在較強的保底預期。
值得注意的是，2015年以來中國融資進口精銅熱情顯著萎縮，進口銅的疲軟降低了國內銅現貨市場供應憂慮，而傳統旺季下近期銅現貨升貼水已顯著轉強，市場關注交割前的月差情況，加上銅市內外交易所庫存增長放緩，銅市短期調整將較為有限，將繼續呈“防守反擊”態勢，操作上關注中國經濟數據公布后的回調買入機會。
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現貨方面，15日上海電解銅現貨對當月合約報升水30 -升水90元/噸，平水銅主流成交價在43080 -43150元/噸，升水銅主流成交價價43100 -43180元/噸。滬銅1506交割在即，平水銅貨少價挺，好銅升水被動抬升，品牌間價差收窄，持貨商升貼水報價受隔月價差引導，早市隔月價差持續倒掛壓制現貨升水，部分投機商入市吸收低價貨源，后隔月轉為正基差，持貨商紛紛調高升水出貨，市場對換月后升水保持樂觀態度，下游換月前提前入市接貨，市場成交顯著改善。
消息面上，中國統計局最新數據顯示，中國一季度GDP同比增長7%，創六年新低，不過隨之而來的刺激加碼，也許能幫助中國經濟觸底反彈。近期，中國領導層頻繁強調穩增長，預計二季度中國將有更多利好措施陸續出臺，貨幣政策將更加傾向于寬松，國內固定資產投資預計將加大，房地產等領域的需求將刺激，以對沖實體經濟下行風險，而對于地方債等金融市場風險，中央高層力圖加強管控并不會放任自流，金融行業系統性風險的發生可能性降低，銅等大宗商品在存在較強的保底預期。
值得注意的是，2015年以來中國融資進口精銅熱情顯著萎縮，進口銅的疲軟降低了國內銅現貨市場供應憂慮，而傳統旺季下近期銅現貨升貼水已顯著轉強，市場關注交割前的月差情況，加上銅市內外交易所庫存增長放緩，銅市短期調整將較為有限，將繼續呈“防守反擊”態勢，操作上關注中國經濟數據公布后的回調買入機會。
