鄭棉

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　　外盤走勢：ICE期棉周三上漲，因美元走軟提振以及USDA報告下調全球庫存預估。ICE7月期棉收漲0.34美分，報每磅64.89美分/磅。

　　1、美國農業部駐印度專員發布報告稱，印度2015/16年度棉花產量料從2014/15年度的2960萬包降至2930萬包；美國農業部海外服務局駐孟買部分將2014/15年度印度棉花產量預估調整為2960萬包，將2014/15年度出口預估調整為400萬包。

　　2、截至5月底，全國棉花春播(栽)工作基本結束，棉花面積已成定局。全國大部棉花處于第三至第五真葉期，整體長勢好與去年同期。按照被調查棉農植棉面積加權平均計算，全國植棉面積同比下降25.1%。截止5月31日，全國棉花已播至大田的面積占總播種面積的99.69%，較上年同期較快0.91個百分點。

　　現貨方面：棉花指數3128B價格為13329元/噸，與上一交易日持平。

　　倉單庫存：交易所注冊倉單1667張，有效預報666張。(每張對于棉花40噸).

　　觀點總結：因指數基金展期及空頭回補，美棉遠月小幅收漲。國內方面，新年度棉花種植面積下降、棉花進口減少等因素支撐棉價，但短期國儲棉出庫預期，交易所倉單持續增加以及棉花企業面臨的還貸壓力等因素壓制棉價，鄭棉維持低位振蕩。未來關注國儲棉出庫政策出臺，短期預計維持低位振蕩走勢。技術上，鄭棉1509合約低位振蕩，均線交織，預計短期繼續維持振蕩。操作上，建議暫時觀望。

　　聚丙烯

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　　消息面： 1、8萬噸/年的PP裝置產EPS30RA。廠家裝置生產正常，庫存中等。2、大慶石化PP裝置產C30G。廠家六月份有大修計劃，聚丙烯裝置初步預計停車時間為6月10日至7月15日左右。

　　原料價格： 1、日本石腦油CF日本報568美元/噸，漲10美元；石腦油FOB新加坡報61.03美元/桶，漲1.14。乙烯CFR東北亞報1415噸，持平，CFR東南亞報1420美元/噸，持平。丙烯1000，漲5.

　　現貨價格：國外現貨市場價格下跌，遠東報1225美元/噸，跌20，中國到岸價報1225美元/噸，跌20。國內市場價格持平，華北齊魯T30S報8700元/噸，持平；華東上海8800元噸，持平；華南大慶報8950元/噸，持平。

　　觀點總結：美國上周原油庫存降幅為去年7月以來最大，國際原油繼續回升。下游需求淡季，拿貨有限，部分商家讓利出貨，后市部分裝置開車，市場供應壓力逐步增大，預計期價維持區間震蕩。技術上，PP1509合約震蕩上行，上方測試8700附近壓力，預計短期呈現震蕩走勢，建議8400-8700區間交易，止損100點。

　　自6月以來，甲醇期貨上行依然乏力，延續低位弱勢整理姿態，主力1509合約受制于上方多條均線反壓而徘徊于2450元/噸。目前，上游動力煤企業提價無望，需求偏弱令甲醇價格存在續跌空間，而原油在歐佩克維持高產背景下亦是易跌難漲。所以，在成本因素弱化、后期淡季消費和供給壓力增大的不利處境下，未來甲醇低位盤整姿態料延續。

　　甲醇宏觀面難改善

　　目前國內迎來新一輪經濟數據公布期，從5月官方制造業和情況來看，雖然此前政府頻出改革措施和刺激政策，但顯然經濟企穩及轉型并非在短時間內能夠實現。目前結合4—5月的經濟數據預判，國內二季度經濟增速破7%的可能性依然較大。

　　反映到需求層面，一是4—5月制造業分項指標新出口訂單繼續處在榮枯水平線下方；二是進出口數據延續雙降態勢。筆者認為，二季度國內外需求疲軟的局面難以改變，同時結合5月弱于預期的通脹數據和差于預期工業品出廠價格指標，預計終端產品價格依然存在下行壓力。由此認為，在宏觀層面上，甲醇將繼續面臨需求疲弱和下游產品價格易跌的兩大困境。

　　成本因素仍會弱化

　　從煤制甲醇角度來看，隨著夏季臨近，未來水力發電將大幅提升(厄爾尼諾現象帶來雨水量增多)，并擠占火力發電的空間，電廠耗煤量下降無疑將減弱煤炭采購預期，從而令煤企缺乏提價的可能。而國內甲醇企業采取煤制工藝的不在少數，在煤價易跌難漲的趨勢下，未來甲醇成本因素會繼續弱化。

　　另外，雖說國外市場以天然氣制甲醇為主，但原格屢遭歐佩克打壓。近日在奧地利維也納會議上，歐佩克再度維持高產能的決議令油價承壓回落，同時供給過剩基調也綁住了油價中期反彈的“手腳”，令油價難有上行動力，并削弱整個化工板塊的抬升空間。在煤制甲醇和天然氣制甲醇兩種工藝雙雙陷入成本因素弱化的背景下，未來甲醇料延續疲弱姿態。

　　供需格局繼續失衡

　　隨著5月甲醇企業陸續結束裝置檢修，國內甲醇市場整體開工率迅速回升。相關數據顯示，河南鶴壁煤業、山西大土河焦化、天津堿廠、兗礦新疆、山西同煤廣發、沂州焦化、青海桂魯等裝置在5月底和6月初陸續重啟，同時后期西南地區的重慶卡貝樂還有85萬噸裝置將恢復開工。整體估算，5月國內甲醇產能較4月恢復近40萬噸，預計6月凈增產能規模將再提升40萬噸左右。

　　一方面是供給端壓力有增無減，另一方面是需求消化能力有減無增。據了解，甲醇傳統需求領域繼續萎縮。首先，近期甲醛裝置開機率小幅下降至55.8%。隨著北方臨近麥收季節，部分甲醛工廠有臨時停車意向，后市甲醛開機率將再度回落。其次，因醋酸和二甲醚摻燒利潤走低，其裝置開機率分別下降至35.6%和79.2%，整個傳統需求行業難有起色。另外，新興需求方面，丙烯單體價格持續回落和MTO利潤下滑，也給甲醇價格帶來一定沖擊。

　　整體來看，在成本端因素趨于弱化、供給端壓力增強以及需求能力下降的背景下，未來甲醇面臨持續弱勢盤整的可能，期價難有反彈空間。因此，甲醇主力1509合約將繼續在2410—2480元/噸區間整理，激進投資者可在2500元/噸附近介入空頭頭寸。(來源：期貨日報)

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　　國際鐵礦石價格近期持續回升，鐵礦石的價格從10年低點的46.70美元每噸上漲了37%，港口的庫存下降也表明中中國的鋼廠需要補充庫存。此前的數據顯示，中國港口鐵礦石庫存連續八周下降，鐵礦石的價格也達到了四個月以來的最高峰，這意味著鐵礦石價格正逐步走出此前的價格下跌陰影。

　　蘇克敦金融分析師卡馬爾(Kash Kamal)表示，中國港口鐵礦石的庫存不斷減少將有助于促使接下來幾周鐵礦石現貨價格上漲。

　　但是交易員表示，與最近幾周相比，購買速率已經放緩。

　　上海一位鐵礦石交易員表示，對鋼廠來說，可選擇的貨物相當有限，但是我不認為他們現在會急著補充鐵礦石庫存。

　　據鋼鐵指數(TSI)顯示，周二(6月9日)口的鐵礦石到岸價格上漲了10美分達到63.90美元每噸，這是自2月16日以來的最高價格。中國一部分港口會適度降低價格，以圖薄利多銷。

　　據咨詢公司SteelHome追蹤數據，到6月5日為止，中國港口的進口鐵礦石庫存也下降到8380萬噸。港口的庫存量也降至2013年11月以來的最低點。

　　高盛(Goldman Sachs)周一在一份報告中表示，鋼廠之間的一項調查顯示，第一季度中國鐵礦石庫存已經從平均23天使用量下降到20天使用量。盡管庫存的削減幅度還不是很大，但是中國的精益供應鏈運營方法也降低了運營成本，這樣讓中國鋼廠想不到供應會中斷。