投資者教育
投資公司債券應充分識別行業風險
來源：證券時報 時間：2017-12-13 瀏覽：2987次
在經濟新常態下,公司經營面臨的不確定性因素增多,經營業績受市場環境影響較大,容易出現大幅波動,“16D債”案例具有一定的代表性。證監會相關人士提醒,投資者應提高識別行業風險的能力,投資對受宏觀經濟影響較大的周期性行業的項目應有充分的研判。
D公司(以下簡稱“發行人”)2016年面向合格投資者公開發行公司債券(以下簡稱“16D債”)于2016年1月完成發行,發行規模10億元,7年期,票面利率3.5%。
“16D債”發行階段的報告期間為2012年-2015年6月,2012年-2014年發行人歸屬于母公司所有者凈利潤分別為14,143.85萬元、12,822.54萬元和6,271.51萬元,平均可分配利潤為11,079.30萬元,不少于“16D債”一年的利息,滿足發行條件。
2016年5月,受托管理人向交易所提交“16D債”的上市申請,更新報告期間為2013年-2015年,2015年審計時對2014年凈利潤進行追溯調整導致與發行階段不符,更新2014年凈利潤為7,476.08萬元,2015年凈利潤為
-47,664.08萬元,平均可分配利潤為-9,121.82萬元。
根據《證券法》第五十七條規定,申請公司債券上市交易條件之一為“公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發行條件”;《證券法》第十六條規定,公開發行公司債券條件之一為“最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息”。
上述證監會人士指出,由于發行人最近三年平均可分配利潤為-9,121.82 萬元,無法覆蓋本期債券一年的利息,“16D”已不符合《證券法》規定的上市條件,觸發募集說明書約定的回售選擇權。
發行人控股股東為Z公司,實際控制人為G省國資委,主要從事G省省內重點電力項目投資和電力生產。本期債券由Z公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。主體信用等級為AA+,債項信用等級為AAA。主承銷商和受托管理人為C證券股份有限公司。債券持有人為10家機構投資者,不涉及個人投資者。
2016年6月,發行人披露了投資者回售實施辦法的公告,本期債券采取場外回售的方式。投資者在規定日期進行回售選擇申報,之后發行人通過其募集資金賬戶,原路退回全部10家投資者共計25筆回售資金,本息合計1,013,005,464.45元,并于披露了本期公司債券投資者回售結果的公告。至此,回售工作順利完成,“16D債”風險得到有效化解,保護了投資者合法權益。
“16D債”發行后不滿足上市條件,究其原因,是發行人所處的火力發電行業受宏觀經濟和政策影響較大,加之發行人所在地區上網電價較低,用電需求有限,導致2015年經營業績出現了巨額虧損。上述證監會人士表示,投資者應提高識別行業風險的能力,投資對受宏觀經濟影響較大的周期性行業的項目應有充分的研判,從而盡可能地降低投資受損的風險。
