近期，在供需面結構性緊缺的支撐下，經歷過一段時間調整的焦煤焦炭(2076, 17.00, 0.83%)重拾升勢，其中焦煤主力合約日K線甚至錄得“五連陽”。不過，分析人士指出，一季度鋼材(3790, -21.00, -0.55%)供需階段錯配或再度帶動雙焦上行，疊加復產補庫預期，建議以單邊偏多和多焦化利潤、正套為主。但隨著復產開啟，雙焦總體將承壓下行，建議二季度起單邊偏空和空焦化利潤思路為主。
　　雙焦王者再臨
　　2017年12月28日以來，焦煤焦炭期貨持續回升，其中焦煤1805合約實現“五連陽”，累計上漲5.76%；焦炭1805合約反彈幅度更高，為6.09%。
　　“2017年影響雙焦的主導力量由供給端逐步轉至需求端。雖然供給端依然是觸發行情的重要因素，但鋼焦比價全年基本區間震蕩，意味著拉動雙焦期價重心上移和焦化利潤擴張的核心因素在于鋼廠利潤的攀升。”東證期貨分析師顧萌表示。
　　興業期貨分析師魏瑩指出，焦炭方面，焦化廠開工率連續兩周出現明顯回升，但供給釋放的利空在上周大幅回調中已部分反映。需求端受鋼材走勢影響較大，鋼材現貨有企穩跡象，加之1月資金緊張狀況將有緩解，鋼材冬儲預期增強，鋼材反彈概率增加，鋼廠打壓原料意圖降低，一定程度上提振焦炭需求預期。另外，焦炭期貨此前貼水現貨幅度較大，伴隨鋼材反彈，焦炭亦隨之上漲修復基差。
　　焦煤方面，魏瑩表示，國內焦煤供應持續偏緊，而進口煤限制政策暫時取消，焦煤1月供應或將小幅增加，而下游焦化企業開工出現大幅回升，焦煤供需維持偏緊狀態，短期內仍強于焦炭。
　　方正中期期貨分析師王盼霞指出，下游焦企焦炭價格暫穩，部分地區受天氣污染導致的臨時性限產增多，焦煤補庫意愿較強，尤其低硫優質主焦煤需求良好；供應端煤礦銷售壓力明顯緩解，近期部分低硫主焦資源仍較為緊張，結構性緊缺問題仍在。
　　高位回調風險增加
　　“焦炭整體庫存增加明顯，隨著焦炭現貨價格大幅調漲，鋼廠進一步增加焦炭庫存的意愿降低，而焦化廠開工率大幅提高，或將繼續增加焦煤庫存。”魏瑩表示，考慮到焦化企業開工整體出現大幅提高，且噸鋼利潤持續回落，焦炭現貨價格高位回調的風險增加。
　　焦煤方面，顧萌指出，焦煤需求端基本平穩，供給將出現增量。一方面在于國內礦山生產的政策性擾動降低；另一方面在于海外供給增量和蒙煤進口逐步恢復。不過國內焦煤資源相對集中將增加主產區議價能力，同時低硫煤依然相對抗跌，但溢價率將隨鋼廠利潤回落。
　　“2018年雙焦市場展望及投資邏輯：雙焦價格重心大概率下移，預計焦炭、焦煤主力合約主要波動區間在1500-2500元/噸和900-1500元/噸。一季度鋼材供需階段錯配或再度帶動雙焦上行，疊加復產補庫預期建議以單邊偏多和多焦化利潤、正套為主。但隨著復產開啟，雙焦總體將承壓下行，建議二季度起單邊偏空和空焦化利潤思路為主。”顧萌表示。