近一周以來，股指強勢拉升，重回去年6月高點。上證指數成功地兩度觸及2500點，滬深300指數近一周錄得3.68%漲幅。回顧始于年中以來的牛市，一共經歷了三次回調。10月底開始的第四輪漲勢，雖然中間略有波折，卻一舉突破了一年來的振蕩區間，具有重要的指示意義。更重要的是，與前期題材行情相比，近期中小板和創業板遭遇大幅回調，以上證50藍籌股為代表的權重板塊尤其是金融板塊集體發力，給予了市場較強的信心。

　　券商代表的綜合金融板塊近5日大漲逾10%，銀行板塊大漲5.67%，作為占據滬深300指數中8%和19%的高權重板塊，它們的強勁走勢令指數整體走強的概率更大，而11月17日即將開通的滬港通更是直接刺激因素。

       其實相比于IPO等熱點而言，滬港通的初期實際效果并不會直接影響盤面，滬港通按照滬、港交易所標的每日成交額5%—10%之間的比例，確定以130億元和105億元為每日額度的上限，總額度3000億元。A股市場6月以來的日均成交金額達2623.78億元，增量資金效果在初期并不顯著，而且滬港資金流出也沒有限制。但是滬港通之所以引發較高的市場熱情，是因為它開啟了金融市場國際化開放的大門，隨著金融市場的逐漸開放，注冊制、T+0、納入MSCI指數等漸行漸近，國際資本投資者的需求也將倒逼市場朝更健康的方向發展，這為一直以來A股市場飽受人詬病的封閉、畸形結構、不透明等問題開出了治根良方，有助于多層資本市場的建設和金融改革。

　　可以說，滬港通的想象空間十分巨大，但正如開放的初衷是為了改善市場價值重估體系一樣，過快的上漲并不應該是常態，健康的藍籌估值修復是依據ROE增長而緩慢提升的。從短期經濟數據看出，前期經濟政策刺激下的增長效果仍然低于預期，10月工業增加值同比增長回落至7.7%，投資增速繼續下降，其中地產投資增速創5年最低。四季度經濟企穩面臨較大壓力，明年主動下調GDP增速目標幾成市場共識。短期市場在對經濟的擔憂和降息降準的預期交織之下，進行一段時間平臺調整也是必需的。

　　從兩融數據看，部分機構投資者情緒謹慎，以兩融規模最大的華泰柏瑞滬深300為例，雖然融資余額還在上升，但日度融資買入額連續下降，融券賣出額居高不下。整體藍籌ETF資金呈現大幅流出，雖然香港市場上AH溢價指數已經連續四天高于100，充分反映了滬港通預期，但主要的RQFII的ETF基金并沒有出現前期的申購熱潮，反而某些基金份額出現了下降。

　　總體而言，我們仍然看好后市，投資者應該把握住經濟轉型之際的牛市機遇，對未來保持樂觀的同時，也需保持節奏，謹防短期調整。