非農2015年首戰打響 一現象暗示黃金即將反彈？
來源：鑫鼎盛期貨龍巖營業部轉自中財網 時間：2015-01-09 瀏覽：3410次
國際現貨黃金周五(1月9日)亞洲時段盤初徘徊在1210美元下方。周四(1月8日)盡管美元美股均走強，但因近期避險情緒的提振，同時在周五非農數據來臨前投資情緒謹慎，因此金價僅微幅下滑，期間曾下探1206美元水平。在非農即將公布之際，一個被投資者忽視的現象似乎正預示著金價或將觸底反彈。
12月非農勁爆來襲 投行頻發樂觀預測
北京時間周五21:30美國將公布12月非農就業人口變動及失業率，市場預期增加24萬人和5.7%。不過，鑒于周三的“小非農”錄得佳績，周五的非農數據的表現或許也不會太差。根據普遍預測，美國12月非農就業人數料增加24萬人，略高于1-11月22.8萬人的平均水平；失業率或將下降0.1個百分點至5.7%。
作為非農就業報告最為重要的前瞻性指標之一，12月ADP表現強勢，表明西方傳統圣誕和新年假期帶來的消費旺季對就業起到了積極的促進作用，這也讓市場對于周五的非農更加信心滿滿。
金融博客Zerohedge隨后指出，最新公布的這份ADP報告顯示，在以服務導向的美國私營部門中，小企業依然比大企業對就業市場貢獻著更多的空缺職位，24.1萬人的ADP就業人數增量也創下去年6月以來最佳，同時去年11月的數值也有上修——這般強勁的ADP令華爾街的交易員正考慮上修周五的非農數據預期。
美國勞工部周四公布的數據顯示，美國上周季調后初請失業金人數為29.4萬人，這也是自七月末來初請一直低于30萬，預期29萬人，前值29.8萬人，顯示出美國勞動力市場的復蘇勢頭仍在持續。
數據公布之后，德意志銀行(Deutsche Bank)發布報告稱，鑒于美國當周初請持續在30萬以下，預期12月非農將在20萬以上。
凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Paul Dales在報告中寫道，ADP就業報告和其他商業調查，再加上初請失業金人數數據，表明官方的12月新增非農就業人數將達到30萬。Dale的預測數字處于彭博調查經濟學家所得預期區間的高端。
巴克萊(Barclays Bank)首席美國經濟學家Michael Gapen也持相同觀點。目前市場普遍預期美國12月失業率將進一步降至5.7%，不過非農就業增加人數預期則為24萬人。
野村證券(Nomura Securities)的研究策略師團隊日前預計，近期公布的美國經濟數據暗示就業形勢依然會穩固增長，預計數字為25萬。
25萬的增量也是市場的主流觀點，美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)發布報告稱，“雖然我們不認為12月非農能夠達到上個月32.1萬人的水平，但仍預計將新增就業25萬人，這也連續第6個月的平均新增就業人數超過25萬人。”
非農將如何影響金價？
分析師指出，若非農數據表現穩固，或者大幅好于預期，都有望助燃美元漲勢，打壓金價下跌。然而，由于此前強勁的就業數據使得預期過熱，因此一旦非農稍遜，金價可能大舉反彈。
野村匯市策略師Yujiro Goto表示：“只要非農數據高于20萬，就能令美元保持強勢，打壓金價繼續下挫。”
瑞信集團(Credit Suisse Group)外匯策略師Matt Derr表示：“我沒有看到任何因素顯示美元牛市應該終結，他們繼續指出油價下跌是個凈利好，他們降低了美元升值將帶來的負面沖擊，并指出如果通脹展望顯示通脹會重返2%，他們會在核心通脹率處于當前水平的情況下推動利率正常化。”
但丹斯克(Danske)警告稱，12月非農或讓人“大跌眼鏡”。該行在報告中指出，我們預期美國12月非農或增加19.5萬，低于市場普遍預期24萬。我們之所以對12月非農持較低預期是因為美國非農在11月錄得了32.1萬高位后可能會有較大回落。
凱投宏觀(Capital Economics)的商品研究主管Julian Jessop認為，金價對美元的走勢會很敏感，而好于預期的非農數據將會帶來升息預期，推高美元。該機構預期此次非農將新增30萬個就業。
Jessop表示：“金價仍然在1200美元/盎司上方，盡管美元強勁但仍然維持住了。但這在周五非農后都可能會改變。”
瑞銀集團（UBS）分析師EdelTully 和 Joni Teves在周四的報告中表示，“今年中期加息預期下，黃金承受下行壓力。宏觀環境，特別是美國的黃金對黃金不利，但市場當前并不急于立刻大幅推低金價。”
福四通（INTL FCStone）分析師Edward Meir表示，“我們認為黃金2015年將交投于1000-1350范圍，如果股市漲勢良好，美元保持升勢，黃金可能跌向區間下限。” Meir指出，投資需求可能難以提振金價，不過，如果股市發生相當規模的調整，黃金可能上漲。
世界上最大的基金SPDR的是投資者情緒的風向標，該基金持倉量周三下跌2.99噸或0.42%至704.83噸，為2008年末期以來最低水平。該基金本周已流出4.19噸。
一隱秘現象預示黃金或觸底反彈——美國長短債出現背離
據Market Anthropology觀點，最近美國長期與短期國債的走勢出現背離，體現在黃金市場上有可能預示著金價觸底反彈的時刻即將來臨。
因美聯儲加息的時點越來越近，但市場又不看好美國長期通脹以及加息幅度，所以反映在債市中短期國債收益率下跌的速度慢于長期國債。
用黃金的價格分別除以美國十年期國債的收益率（黑線）、五年期國債收益率（紅線），由下方繪制的兩者相關性來看，可以觀察到大部分時間兩者的相關性是非常高的，過去40多年間只有三次明顯的下降，分別在1972年、1978年及2006年前后，在相關性觸底開始恢復正常水平的過程中，金價（黃線）也出現了明顯的上漲：
而2014年里兩者的相關性已經跌至0.5以下，這是前所未見的，理論上兩者相關性早晚要回歸到接近1的高位，所以當本次相關性見底回升時或許也預示金價將開啟漲勢。
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12月非農勁爆來襲 投行頻發樂觀預測
北京時間周五21:30美國將公布12月非農就業人口變動及失業率，市場預期增加24萬人和5.7%。不過，鑒于周三的“小非農”錄得佳績，周五的非農數據的表現或許也不會太差。根據普遍預測，美國12月非農就業人數料增加24萬人，略高于1-11月22.8萬人的平均水平；失業率或將下降0.1個百分點至5.7%。
作為非農就業報告最為重要的前瞻性指標之一，12月ADP表現強勢，表明西方傳統圣誕和新年假期帶來的消費旺季對就業起到了積極的促進作用，這也讓市場對于周五的非農更加信心滿滿。
金融博客Zerohedge隨后指出，最新公布的這份ADP報告顯示，在以服務導向的美國私營部門中，小企業依然比大企業對就業市場貢獻著更多的空缺職位，24.1萬人的ADP就業人數增量也創下去年6月以來最佳，同時去年11月的數值也有上修——這般強勁的ADP令華爾街的交易員正考慮上修周五的非農數據預期。
美國勞工部周四公布的數據顯示，美國上周季調后初請失業金人數為29.4萬人，這也是自七月末來初請一直低于30萬，預期29萬人，前值29.8萬人，顯示出美國勞動力市場的復蘇勢頭仍在持續。
數據公布之后，德意志銀行(Deutsche Bank)發布報告稱，鑒于美國當周初請持續在30萬以下，預期12月非農將在20萬以上。
凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Paul Dales在報告中寫道，ADP就業報告和其他商業調查，再加上初請失業金人數數據，表明官方的12月新增非農就業人數將達到30萬。Dale的預測數字處于彭博調查經濟學家所得預期區間的高端。
巴克萊(Barclays Bank)首席美國經濟學家Michael Gapen也持相同觀點。目前市場普遍預期美國12月失業率將進一步降至5.7%，不過非農就業增加人數預期則為24萬人。
野村證券(Nomura Securities)的研究策略師團隊日前預計，近期公布的美國經濟數據暗示就業形勢依然會穩固增長，預計數字為25萬。
25萬的增量也是市場的主流觀點，美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)發布報告稱，“雖然我們不認為12月非農能夠達到上個月32.1萬人的水平，但仍預計將新增就業25萬人，這也連續第6個月的平均新增就業人數超過25萬人。”
非農將如何影響金價？
分析師指出，若非農數據表現穩固，或者大幅好于預期，都有望助燃美元漲勢，打壓金價下跌。然而，由于此前強勁的就業數據使得預期過熱，因此一旦非農稍遜，金價可能大舉反彈。
野村匯市策略師Yujiro Goto表示：“只要非農數據高于20萬，就能令美元保持強勢，打壓金價繼續下挫。”
瑞信集團(Credit Suisse Group)外匯策略師Matt Derr表示：“我沒有看到任何因素顯示美元牛市應該終結，他們繼續指出油價下跌是個凈利好，他們降低了美元升值將帶來的負面沖擊，并指出如果通脹展望顯示通脹會重返2%，他們會在核心通脹率處于當前水平的情況下推動利率正常化。”
但丹斯克(Danske)警告稱，12月非農或讓人“大跌眼鏡”。該行在報告中指出，我們預期美國12月非農或增加19.5萬，低于市場普遍預期24萬。我們之所以對12月非農持較低預期是因為美國非農在11月錄得了32.1萬高位后可能會有較大回落。
凱投宏觀(Capital Economics)的商品研究主管Julian Jessop認為，金價對美元的走勢會很敏感，而好于預期的非農數據將會帶來升息預期，推高美元。該機構預期此次非農將新增30萬個就業。
Jessop表示：“金價仍然在1200美元/盎司上方，盡管美元強勁但仍然維持住了。但這在周五非農后都可能會改變。”
瑞銀集團（UBS）分析師EdelTully 和 Joni Teves在周四的報告中表示，“今年中期加息預期下，黃金承受下行壓力。宏觀環境，特別是美國的黃金對黃金不利，但市場當前并不急于立刻大幅推低金價。”
福四通（INTL FCStone）分析師Edward Meir表示，“我們認為黃金2015年將交投于1000-1350范圍，如果股市漲勢良好，美元保持升勢，黃金可能跌向區間下限。” Meir指出，投資需求可能難以提振金價，不過，如果股市發生相當規模的調整，黃金可能上漲。
世界上最大的基金SPDR的是投資者情緒的風向標，該基金持倉量周三下跌2.99噸或0.42%至704.83噸，為2008年末期以來最低水平。該基金本周已流出4.19噸。
一隱秘現象預示黃金或觸底反彈——美國長短債出現背離
據Market Anthropology觀點，最近美國長期與短期國債的走勢出現背離，體現在黃金市場上有可能預示著金價觸底反彈的時刻即將來臨。
因美聯儲加息的時點越來越近，但市場又不看好美國長期通脹以及加息幅度，所以反映在債市中短期國債收益率下跌的速度慢于長期國債。
用黃金的價格分別除以美國十年期國債的收益率（黑線）、五年期國債收益率（紅線），由下方繪制的兩者相關性來看，可以觀察到大部分時間兩者的相關性是非常高的，過去40多年間只有三次明顯的下降，分別在1972年、1978年及2006年前后，在相關性觸底開始恢復正常水平的過程中，金價（黃線）也出現了明顯的上漲：
而2014年里兩者的相關性已經跌至0.5以下，這是前所未見的，理論上兩者相關性早晚要回歸到接近1的高位，所以當本次相關性見底回升時或許也預示金價將開啟漲勢。
