去年10月美聯儲結束QE以來各種有關美聯儲將在2015年加息的預測并未令金價實質下跌，美國以外的世界主要國家央行都在放寬貨幣政策，黃金基金持倉和實物金銷售都在增長，非美因素成為推動金價的主要動力。

　　的確有數據能證明美國處在復蘇的軌道上，但世界其他地區和美國經濟復蘇步伐糟糕的不一致性是問題的根源。最明顯的例子就是歐洲，1月22日歐央行政策會議決定在已經處于負利率的基礎上從3月份開始購買歐元區各國（除希臘）國債，這次QE計劃將持續18個月，預計總額達1.08萬億歐元。

　　還有讓人意想不到的一面，那就是不使用歐元的歐洲國家，在面對歐元區大規模QE、歐元不斷貶值的時候為了避免自己承受過大壓力，選擇解除與歐元的匯率下限或跟隨歐元一起降息，最具代表性的有瑞士央行和丹麥央行。上周五因為油價下跌幾乎爆發盧布危機的俄羅斯，也把17%的利率下調至15%，似乎在向美國證明自己沒有倒下。1月21日加拿大央行突然宣布降息25個基點，也加入了寬松陣營。

　　美國自身的數據波動向來是金價意外波動的主要動力。去年第三季度美國GDP年化季率初值增長5%，復蘇之強勁簡直驚艷世界。但在年末年初購物旺季等利好因素的刺激下，上周五公布的美國去年第四季度實際GDP年化季率初值卻只增長了2.6%，數據凸顯海外經濟問題加劇對美國經濟復蘇形成障礙。這一數據簡直讓人目瞪口呆，也讓上周五金價反彈幾乎一舉抹平上周四的大跌，金價劇烈的大起大落讓不少投資者陷入經常被迫止損的窘境之中。

　　好消息也不是沒有，有數據顯示交易所交易產品基金(ETPs)在1月份大幅增持黃金頭寸達687噸，有望錄得2012年9月以來最大單月增持速度，這意味著之前連續五個月的凈贖回(即削減黃金頭寸)趨勢基本結束。此外SPDR黃金信托也在1月份明顯增持黃金。國金匯銀認為，2月份中國春節假期將是黃金銷售旺季，上海金交所又剛剛誕生黃金詢價期權——如果金價在各種非美因素的推動下重返1300美元/盎司的關口上方，那么金價重現去年一季度的輝煌將非常可能，甚至不排除非美因素繼續在第二第三季度推動金價震蕩上行，直到美聯儲加息。