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頂層設計引領期貨業駛入發展快車道

來源:中國證券報·中證網    時間:2014-05-13    瀏覽:3823次

2013年是我國期貨市場加速發展的一年,但期貨公司依然溫飽不均、期貨市場容量依然有限,期貨公司基礎業務的收入來源受擠壓是不爭的事實。期貨行業上至交易所,下至期貨公司、投資者都亟待變革。在接受中國證券報記者采訪的多位專家看來,《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(市場稱之為新“國九條”)從頂層設計的高度指明了期貨業前進的方向。從現在開始,期貨市場將處于變軌的關鍵時期,期貨業將進入大變革大發展階段。

  市場嬗變:期貨品種極大豐富

  截至2013年底,我國共上市38個商品期貨品種和兩個金融期貨品種,形成了覆蓋農產品、金屬、能源、化工和金融等國民經濟重要領域的期貨品種體系,成交量居于世界前列。但與實體經濟的客觀需求和成熟市場狀況相比,我國期貨市場的產品結構、中介機構結構、投資者結構和市場服務能力等方面還存在諸多不足。

  為了建設一個與我國經濟金融發展程度相匹配、與風險管理需求相適應、競爭力強的期貨市場,新“國九條”從兩個方面提出了政策措施。

  一方面是發展商品期貨市場。新“國九條”提出,以提升產業服務能力和配合資源性產品價格形成機制改革為重點,繼續推出大宗資源性產品期貨品種,發展商品期權、商品指數、碳排放權等交易工具,充分發揮期貨市場價格發現和風險管理功能,增強期貨市場服務實體經濟的能力。

  “商品期權、商品指數等品種目前交易所正在研究,新‘國九條’將其寫入其中,意味著這些品種上市的時間不會太遙遠了。碳排放權期貨則是其中一大亮點,碳排放權期貨是國際市場上比較成熟的交易產品,業內認為這也是21世紀潛力非常大的一個產品。如果能在期貨市場做交易的話,無疑對期貨市場將產生巨大利好,也是期貨業期待的結果。目前交易所正在研究這類產品的設計和交易方式等。”南華期貨副總經理朱斌分析。

  另一方面是建設金融期貨市場。目前,國際衍生品市場中,金融期貨及衍生品占比超過90%。我國期貨市場仍以商品期貨為主,金融期貨發展不夠,相應的新型交易工具多數還處于研發階段。對此,新“國九條”提出,配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,適應資本市場風險管理需要,平穩有序發展金融衍生產品。業內人士認為,這包括了權益類、利率類、匯率類三大類金融衍生品。在此基礎上,新“國九條”還強調要逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種;逐步發展國債期貨,進一步健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。

  北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示,上述表述或許意味著國債期貨的利率期限結構、合約的規模結構將進一步完善,同時隨著人民幣匯率雙向波動,外匯期貨有望加快推出。

  寶城期貨金融研究所所長助理程小勇也認為,在配合利率市場化的大政策環境下,利率期貨產品會越來越多,如定期存款期貨、長期國債期貨等,這將優化國債收益率曲線,對沖信用利差風險。

  “僅一個股指期貨已經改變了整個期貨行業的格局。期權尤其是指數期權一旦推出,從其原理和海外經驗來看,將比股指期貨更具吸引力,投資規模翻一番完全是可以想象的。同時,它給資產管理帶來了福音,可以將場內市場和場外市場的結構性產品關聯起來。”朱斌說。

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