期指連續兩個月在2100—2200區間振蕩。截至周四收盤，期指主力合約IF1407報收2167.4。期指能否能夠突破振蕩區間？這是投資者后市操作必須要判斷的問題。筆者認為，國內經濟繼續出現回暖信號，貨幣政策悄然轉為寬松，IPO發行節奏較慢，期指突破振蕩區間的概率較大。短中期期指將向2300點挺進。

　　近期公布的數據顯示，宏觀經濟企穩勢頭基本確立。6月匯豐PMI制造業指數為50.7，該指數年初回落至50下方之后首次轉至50上方的擴張區間。官方PMI制造業指數顯示，大型企業PMI指數一直保持在50上方，而中型企業連續3個月回到50上方，小型企業仍在50下方。可見，政府的微刺激已經讓一些中型企業受益。未來，小企業受益后生產也將隨之企穩回升。據報道，央行杭州支行行長張健華表示，新一輪定向降準已經惠及浙江企業。

　　基建投資的加速、外需的好轉、對中小微企業的定向刺激，彌補了房地產投資的下滑，從而使得經濟能夠企穩。如果房地產下行周期是緩慢的過程，那么短中期微刺激和定向刺激將能夠支撐經濟平穩過渡。基建占投資比重達20%左右，而房地產投資占比在25%左右，兩者相當。基建投資增速的攀升能夠彌補房地產投資的下滑。基建投資增速在近3個月連續攀升，從年初不到20%攀升至5月23%。目前各地政府為保增長，紛紛加碼基建投資，未來一段時間基建投資增速將維持高位。

　　出口方面，5月出口同比增速9.5%，接近去年高點。從出口指標看，出口未來有望繼續好轉。中國出口集裝箱運價指數CCFI從1050攀升至1100附近，PMI出口新訂單指數6月回升至50上方。

　　對于中小微企業定向貨幣寬松刺激，政府不斷加碼。4月25日，對發放“三農”、小微企業等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經濟貸款達到一定比例的銀行業金融機構適當降低準備金率。6月16日起，符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行將下調存準率0.5個百分點。同時，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司也下調存準率0.5個百分點。兩次降準向市場定向投放1500億元。6月30日，銀監會宣布自2014年7月1日起調整商業銀行存貸比計算口徑，支農再貸款、支小再貸款所對應的貸款和“三農”專項金融債所對應的涉農貸款等6項，將不計入貸存比（貸款）計算的分子，而銀行對企業或個人發行的大額可轉讓存單（CD）等兩項計入分母（存款）。此次調整存貸比計算口徑，理論上商業銀行釋放流動性最多可超過8000億元。

　　IPO方面，受補中報因素影響，7月中下旬至8月末新股發行或有可能暫停。目前，過會的40家公司在等待上市發行的批文。那么目前至8月末接近兩個月的時間里，將最多有40家上市公司發行，這個節奏和年初相比有所放緩。

　　6月中上旬期指持倉一路上行，多空博弈較為激烈，多空均大幅增倉。但是6月下旬以來期指總持倉出現下降趨勢，期指在2100點附近振蕩上行。可見，空頭已有所撤退。

　　綜上，期指突破振蕩區間上沿的概率較大。操作上，可分批建倉，等待突破之后再加大多頭倉位，期指上方空間暫時看到2300點。