1、本期核心觀點：醫藥行業熱點相對匱乏，持續關注新技術新應用。

　　今年醫藥行業的熱點從醫院，到二代測序，再到細胞治療，我們認為它們有相同的地方，但是也有很大區別。

　　二代測序的發展是建立在國內體外診斷市場高速發展的基礎之上，以及國內分子診斷技術進步的大背景下的，所以我們注意到隨著二代測序政策的推進，行業的發展趨勢變得愈發明朗，從今年2季度開始，二代測序——或者說基因診斷——相關標的走勢很強。

　　我們根據二級市場的標的情況，粗略擬合了醫療服務指數、細胞治療指數和二代測序指數，特別說明的是我們制作這些指數僅作為本期周報討論方便，并不作為我們正式對外發布的依據。

　　但是相比之下，我們發現醫療服務和細胞治療相關概念指數的走勢，在今年一季度沖高之后出現了大幅的調整。我們認為醫療服務和細胞治療這兩個領域，分別代表了未來國內醫療健康產業和治療技術發展的方向，目前處于行業發展和變化的初期，是大周期領域。他們和二代測序不同，首先，他們都是新興的行業和領域，不像二代測序，有體外診斷整個行業作為基礎和支撐；其次，醫療服務和細胞治療領域，似乎缺乏像二代測序行業中的華大基因這樣一個領軍式的企業，華大基因在產品方面取得的每一個進展都推動了行業的發展，相關標的都是受益者。第三，從推進進度來看，二代測序政策已經落地，進入了產品申報階段，未來中短期可以兌現到業績；而且一代測序和芯片技術從2000年后已經在臨床有了成熟的應用，二代測序的政策節奏和之前新型分子診斷技術在臨床應用時是相似的。以上這些不同決定了二代測序和細胞治療、醫療服務這些熱點在二級市場的表現的不同。我們認為醫療服務和細胞治療作為大周期領域，前期過度炒作，經過調整之后，未來還將是醫藥行業的熱點領域，但是下一輪上漲的過程中，概念性過強的標的將被市場所甄別，這一點在二代測序領域已經得到了證實。

　　所以，我們繼續看好達安基因和冠昊生物，認為它們在高通量測序和細胞治療領域將繼續取得進展，同時我們繼續看好處于跨界和轉型期的昌紅科技和西隴化工，以上標的都維持強烈推薦的評級。

　　2、IVD指數和行業指數運行情況截至上周收盤，IVD行業指數報收于2811.52點，周跌幅為2.99%。同期滬深300漲幅為0.75%，中小板指數跌幅為0.91%，創業板下跌3.93%，SW醫藥下跌0.70%。IVD指數跑贏大盤和行業。

　　SW醫藥生物二級子行業方面，本周跌幅較大的是醫療服務和醫療器械，跌幅分別為4.22%和3.57%。IVD行業指數跌幅僅次于它們。

　　截至報告期收盤，IVD行業指數相對于原點的累計漲幅為181.15%，同期滬深300指數累計下跌5.86%，創業板指數同期累計上漲84.69%；SW醫藥生物指數累計上漲54.56%，醫療器械板塊累計漲幅為114.46%。

　　3、行業估值溢價率情況截至報告期收盤，IVD行業指數的估值（歷史TTM-整體法）為53.70倍，相對于滬深300指數的估值溢價率為562.96%，相對于中小板指數的估值溢價率為62.78%，相對于創業板指數估值溢價率為-1.77%，相對于SW醫藥生物指數的估值溢價率為55.47%。

　　4、報告期IVD指數樣本運行情況本周IVD行業指數樣本普遍下跌，僅新華醫療上漲，漲幅為2.96%。本周跌幅較大的樣本為陽普醫療、迪安診斷和科華生物，跌幅分別為8.35%、7.42%和5.24%。

　　基因診斷概念股千山藥機和紫鑫藥業的周跌幅分別為14.17%和3.44%。