本報見習記者 馬 爽

　　7月5日，上海期貨交易所(下稱“上期所”)首推的貴金屬連續交易將迎來一周歲生日。在過去的一年，連續交易整體運行平穩，連續交易品種的市場規模顯著擴大、投資者結構不斷優化、市場功能發揮更加充分、國際影響力得到提升。截至2014年6月30日，連續交易時段共成交3.82億手，占同期上期所市場總成交量的28.01%。

　　連續交易市場規模顯著擴大

　　去年7月5日，上期所首推黃金、白銀連續交易，即夜盤交易。黃金和白銀期貨品種連續交易的時間設在21:00至次日凌晨2:30。設立連續交易后，國內黃金、白銀交易時間基本能覆蓋全球最大的黃金、白銀期貨交易所——COMEX(紐約商品期貨交易所)主要的交易時段。12月10日，上期所又增加了銅、鋁、鉛、鋅4個品種夜盤交易。

　　數據顯示，截至2014年6月30日，連續交易時段共成交3.82億手，占同期上期所市場總成交量的28.01%。成交方面，連續交易時段，黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛成交量分別占同期該品種總成交量的66.09%、60.74%、35.23%、32.95%、34.69%、15.03%。經過一年的發展，連續交易已經成為相關品種市場的重要組成部分。

　　總成交量方面，貴金屬品種中黃金日均成交量23.12萬手，較去年同期同比增長332.05%；白銀日均成交量215.94萬手，同比增長699.67%；有色金屬品種中銅日均成交量58.56萬手，同比增長2.74%；鋁日均成交量7.13萬手，同比增長116.13%；鉛日均成交量0.29萬手，同比增長5.61%。

　　連續交易上線以來，隨著交易時段覆蓋面的擴大，相關品種價格連續性得到改善，投資者的持倉規模顯著提升。截至6月30日，上期所黃金期貨持倉量較去年同期同比增長67.35%達20.56萬手；白銀期貨持倉量同比增長84.68%達52.19萬手；鋁期貨持倉量同比增長61.12%達34.89萬手。

　　此外，客戶參與數顯著增長。黃金期貨日均參與客戶數較去年同期增長60.39%；白銀期貨日均參與客戶數同比增長72.46%；銅期貨日均參與客戶數同比增長10.52%；鋁期貨日均參與客戶數同比增長143.48%；鉛期貨日均參與客戶數同比增長393.18%。

　　不僅如此，連續交易的上線也助推上期所在全球貴金屬期貨市場中份額顯著提升。連續交易上線以來，上海白銀期貨成交量已經躍居全球首位，上海黃金期貨成交量也已穩居全球第二位，亞太地區首位。貴金屬期貨市場的中國價格正在逐步形成。

　　國際影響力顯著增強

　　盤后價格跳空一直是影響國內期貨品種價格連續性的重要因素。連續交易上線以來相關品種的價格跳空明顯收窄，其中黃金品種日均價格跳空較去年同期減小50.00%，白銀品種日均價格跳空較去年同期減小60.75%，銅品種日均價格跳空較去年同期減小53.42%，鋁品種日均價格跳空較去年同期減小21.65%，鋅品種日均價格跳空較去年同期減小56.85%，鉛品種日均價格跳空較去年同期減小52.31%。價格跳空的減小，顯著地改善了國內期貨品種的價格連續性，強化了品種的價格發現功能。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，連續交易作為期貨市場的一項制度創新，一是有效連接了國內外期貨市場，在中國期貨市場尚未完全對外開放的情況下，通過與國際市場交易時段的接軌，國內市場的價格能夠充分地反映國際因素，提升了自身價格的影響力；二是有效盤活了市場的存量資金，去年以來國內期貨市場上市品種達到10個，但是保證金的規模并沒有同步增加，連續交易在晚間交易時段成為盤活存量資金的一個有效方式，提高了保證金的使用效率。

　　海通期貨總經理徐凌表示，連續交易作為期貨市場的一項制度性創新，自去年7月5日實施以來，給市場帶來了3個積極變化：一是交易時間、風控機制、價格形成機制進一步與國際接軌，提升了品種定價權，為7×24小時交易和期貨市場國際化積累了經驗、奠定了基礎；二是交易持續活躍，更有效地服務實體產業；三是更有效地服務于投資者。

　　此外，連續交易不僅擴大了期貨公司的交易規模，更促進了期貨公司在技術管理、風控機制、運維流程等各個方面的改進和完善，對提升期貨公司的管理水平起到了積極作用。