本報實習記者 張利靜

　　周二，沖高回落，觸及5日均線后延續前期低迷走勢并向下擊破十日均線，大盤連續第三個交易日小幅下挫，且盤中低點均破前一交易日記錄。截至收盤，1410合約下跌0.64%，跌幅近16點。部分分析人士認為，盤面短期調整跡象明顯。

　　但令多頭欣慰的是，昨日期指下跌形態并不流暢，恰好反映了目前的強勢氛圍。某大型證券期指研究員陳先生告訴記者，周二市場并未出現將步入中期調整的特征，譬如沒有出現高位中陰線，也沒有出現持續快速下挫，說明后市仍有望挑戰并突破2400點關口。

　　不過，他也指出，市場對一些利好的反應已經不再強烈，譬如周二再度下調了正回購利率，這相當于小幅實質性降息，理論上其將對市場形成正面刺激，但市場似乎對這一利好視而不見。“這說明本輪行情已經進入到了后期，預計突破2400點之后市場的調整壓力將會更大。”

　　對于期指短期調整壓力加大的觀點，銀建張皓表示認同。他說，在三季度GDP下降概率較大，以及大規模刺激政策出現概率較小背景下，前期市場持續上漲難免引發市場回調的不安情緒，前期股指多次上攻2470點未果也證明當前資金對于10月行情沒有足夠信心。

　　金融分析師王黛絲表示，對于主力合約IF1410，多空主力對此月份興趣平淡，較早就開始減倉，提前轉向部署下一合約；從期指總持倉來看，9月24日大漲之時積累至頂峰的持倉，目前已減少至17萬手的水平。在這一過程中，多頭無心戀戰，減倉力度較大；目前多空雙方爭奪20日均線期間，空頭又出現乏力，昨日多頭減倉17.1%，主力空頭減倉18.5%，前一日這一數據分別為9.4%和11.7%，凈持倉變動重新轉正，多頭重新開始占優。“接下來多空繼續減倉的空間已沒有多少，多空雙方對20日均線的爭奪也需要更多持倉量的配合。”

　　資金對期指市場的信心從成交數據上可見一斑。成交數據顯示，9月中旬以來，上證成交總體呈回落走勢。對此，中航期貨期指研究員章孜海認為，這主要有三方面原因：一是滬港通在即，部分資金利好兌現出場；二是和中小板出現調整，挫傷了市場人氣；三是同期債市的火熱分流了機構資金。

　　值得注意的是，盡管期指短期調整壓力明顯，但這并不妨礙市場對后市的樂觀情緒，部分市場人士對期指中期向好的判斷沒有改變。

　　“目前的刺激主要來自于制度性改革的紅利，其效果需要從較長時間來觀察。短期內央行引導利率下行，為經濟創造較低的貨幣成本環境的信息已經較為明確。無論是政策的制度性紅利還是央行有意引導寬松的貨幣環境，對于股市及債市均是長期利好。”期指研究員夏豪杰表示。

　　章孜海認為，中期支撐期指回升的原因主要有三：一是改革紅利的釋放。雖然以往的強刺激不再推出，但強改革是對經濟結構轉型利好。二是市場資金成本回落。今年下半年以來，以SHIBOR為例，無論短期利率還是中長期利率，成交重心下移，均比去年同期有明顯回落，資金成本下降預示資金回流股市的可能性增大。三是國內股市估值水平偏低。截至9月底，國內A股平均市盈率在11倍左右，雖然連續四個月回升，但仍處于歷史底部區域。“這三大因素支持目前股指處于中長期底部。”他說。